Juru bicara Federal Reserve: Ekonomi AS mendekati "soft landing" dalam sejarah, tetapi tidak ada yang berani melepaskan sabuk pengaman

Nick Timirios, seorang reporter untuk Wall Street Journal dan dikenal sebagai “corong Federal Reserve”, menulis pada 15 Februari bahwa indikator utama ekonomi AS menunjuk ke arah yang sama: penurunan inflasi, lapangan kerja yang stabil, dan pertumbuhan yang solid, yang merupakan yang paling dekat dengan ekonomi AS untuk mencapai “soft landing”. Tetapi dia juga memperingatkan bahwa PCE inti masih mendekati 3%, dan tekanan harga yang didorong oleh tarif dapat menyulitkan inflasi untuk membuat kemajuan yang signifikan tahun ini.
(Ringkasan: Analisis: Wall Street “membeli BTC dengan premi”, dan investor asing mengurangi posisi mereka)
(Tambahan latar belakang: Wall Street Apollo, yang mengelola hampir satu triliun dolar, bergabung dengan DeFi meminjamkan Morpho untuk mengakuisisi 9000 token)

Indeks artikel ini

• Paling dekat dengan pendaratan lunak yang pernah ada
• Tidak ada yang berani membuka sabuk pengaman mereka
• Kekhawatiran tersembunyi pasar tenaga kerja “pengangguran lebih mungkin meningkat”

Empat tahun lalu, sebagian besar ekonom percaya bahwa Amerika Serikat tidak dapat menekan inflasi tanpa mengalami resesi. Sekarang Nick Timiraos mengatakan dalam analisis terbarunya bahwa ini yang pernah dianggap sebagai “tugas yang mustahil” menjadi kenyataan, dan ekonomi AS tidak hanya tidak dalam resesi, tetapi inflasi terus turun kembali ke target 2% Fed.

Hal yang paling dekat dengan soft landing dalam sejarah

Nick Timiraos menunjukkan bahwa tiga pilar ekonomi AS saat ini memberikan lampu hijau pada saat yang sama:

Dalam hal inflasiData terbaru yang dirilis pada 13 Februari menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan tahunan indeks harga konsumen (IHK) turun menjadi 2,4% pada Januari, dan IHK inti adalah 2,5%, kenaikan terendah sejak lonjakan harga pada tahun 2021.

PekerjaanPenggajian non-pertanian meningkat 13 pada bulan Januari, jauh melebihi ekspektasi pasar sebesar 5,5, dan tingkat pengangguran turun menjadi 4,3%.

Dalam hal pertumbuhan ekonomiPDB mempertahankan ekspansi yang stabil, dan belanja konsumen dan investasi korporasi terus mendukung momentum ekonomi.

Timiraos menekankan bahwa sangat jarang ketiga indikator tersebut berkinerja baik pada saat yang sama, dan itu adalah “hal terdekat untuk mencapai soft landing dalam sejarah” untuk ekonomi AS. Apa yang disebut soft landing mengacu pada keberhasilan mengekang inflasi tanpa memicu resesi, dan itu juga merupakan hasil ideal yang telah diperjuangkan Fed selama dua tahun terakhir.

Tidak ada yang berani membuka sabuk pengaman mereka

Nick Timiraos menggunakan metafora yang cerdas: “Bahkan jika Anda tidak membutuhkan masker oksigen, masih terlalu dini untuk membuka sabuk pengaman Anda.”

Kekhawatiran pertama yang dia tunjukkan adalah inflasi. Indikator inflasi pilihan Fed, tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun pengeluaran konsumsi pribadi inti (PCE), masih dekat 3%, masih ada kesenjangan besar dari target 2%. Lebih penting lagi, banyak peramal percaya bahwa denganTarifKenaikan harga terkait secara bertahap ditransmisikan ke lebih banyak area konsumen, dan mungkin sulit untuk membuat kemajuan besar dalam memerangi inflasi di Amerika Serikat tahun ini.

Ketua Fed Powell juga mengakui pada konferensi pers pada 28 Januari bahwa PCE inti mencapai 3,0% dalam 12 bulan hingga Desember, “tidak ada kemajuan bersih” dibandingkan dengan tahun lalu. Bauer percaya bahwa kelebihan terutama berasal dari harga komoditas (terkait dengan tarif) dan melihatnya sebagai “kenaikan harga satu kali” daripada inflasi yang terus-menerus, tetapi pasar memiliki pandangan beragam tentang hal ini.

Saat ini, The Fed mempertahankan suku bunga 3.5%-3.75% Tidak berubah, pasar mengharapkan peluang 83% untuk penurunan suku bunga pada bulan Juni melalui alat CME FedWatch. Namun, JPMorgan Chase & Co. telah merevisi perkiraannya, percaya bahwa The Fed mungkin akan tetap bertahan sepanjang tahun 2026 dan tidak akan memangkas suku bunga.

Kekhawatiran tersembunyi pasar tenaga kerja “pengangguran lebih mungkin meningkat”

Risiko kedua, yang ditunjukkan oleh Nick Timiraos, adalah bahwa pasar tenaga kerja mungkin “tidak sesolid yang ditunjukkan oleh data.”

Jeffrey Cleveland, kepala ekonom di Payden & Rygel, terus terang mengatakan:

Secara objektif, pasar tenaga kerja telah melemah. Tingkat pengangguran lebih mungkin meningkat daripada turun tahun ini.

Terlepas dari data penggajian non-pertanian yang mengesankan untuk Januari (+13 juta, jauh melebihi ekspektasi), ada kekhawatiran tentang strukturnya, dengan sektor perawatan kesehatan menyumbang 8,2 juta pekerjaan (63% dari total pertumbuhan), sementara pemerintah federal memberhentikan 3,4 ribu dan pemerintah negara bagian kehilangan 1,8 ribu, yang mencerminkan bahwa dampak Reformasi Efisiensi Administrasi (DOGE) pada pekerjaan sektor publik telah mulai terasa.

Lebih khusus lagi, CNBC mengutip analisis Timiraos pada 10 Februari yang mengatakan bahwa “pasar tenaga kerja akan menentukan langkah Fed selanjutnya,” menunjukkan bahwa jika data ketenagakerjaan melemah, The Fed mungkin dipaksa untuk memangkas suku bunga lebih awal daripada menunggu inflasi sepenuhnya kembali ke target.

Untuk pasar kripto, pesan intinya adalah bahwa kabar baik dan berita buruk hidup berdampingan. Jika narasi soft landing terus bertahan, itu akan kondusif untuk kinerja jangka panjang aset berisiko; Namun, jika inflasi tarif menekan ruang Fed untuk memangkas suku bunga, Bitcoin dan aset kripto lainnya masih akan menghadapi tekanan krisis likuiditas dalam jangka pendek.