Các chuyên gia giải thích cú sốc nguồn cung XRP thực sự là gì và nó có thể thúc đẩy giá như thế nào

Ý tưởng về một “cú sốc nguồn cung” XRP đã được thảo luận rộng rãi gần đây, nhưng hai nhà phân tích cho rằng hầu hết các nhà đầu tư đang hiểu sai về ý nghĩa thực sự của khái niệm này.

Đồng sáng lập EasyA, Phil Kwok, và nhà đầu tư Bitcoin kỳ cựu Pumpius đã giải thích cách một cú sốc nguồn cung xảy ra và lý do tại sao giá XRP ổn định hiện nay có thể đang che giấu áp lực tiềm ẩn trong cấu trúc của nó.

Tại sao DeFi là yếu tố kích hoạt đầu tiên

Theo Kwok, DeFi sẽ khóa XRP vào các hệ thống mà từ đó nó không thể dễ dàng trở lại các sàn giao dịch. Các pool thanh khoản, thị trường cho vay, hệ thống thế chấp và các ưu đãi dựa trên staking dần dần hấp thụ token, làm giảm nguồn cung thanh khoản có sẵn cho nhà giao dịch.

Kwok giải thích rằng đây là lý do tại sao các lớp DeFi trên XRPL lại quan trọng. Khi các hệ sinh thái này phát triển, ngày càng nhiều XRP bị khóa trong các hệ thống DeFi, tạo ra áp lực nguồn cung ban đầu về mặt cấu trúc.

Nhu cầu ETF spot hút cạn XRP trên sàn

Mỗi ETF spot XRP đều phải mua token XRP thực, không phải hợp đồng tương lai hay sản phẩm phái sinh. Điều này đồng nghĩa với việc các nhà phát hành ETF mua trực tiếp từ thị trường, rút nguồn cung thanh khoản khỏi các sàn giao dịch. Khi các sản phẩm này thu hút dòng tiền vào, chúng liên tục rút cạn hàng tồn kho.

Anh cho rằng để hình thành cú sốc nguồn cung, quá trình hấp thụ này phải diễn ra nhanh hơn tốc độ bổ sung token mới.

Đáng chú ý, các ETF XRP đã mua vào $906 triệu USD giá trị XRP, sau khi dòng vốn vào vượt quá $850 triệu USD trong tuần này. Điều này tương đương gần 500 triệu XRP bị rút khỏi nguồn cung công khai thông qua ETF.

Nắm giữ tổ chức loại bỏ XRP có thể giao dịch

Pumpius cũng lưu ý rằng các ngân hàng, nhà quản lý tài sản, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và tổ chức lưu ký nói chung không chủ động giao dịch XRP. Thay vào đó, họ nắm giữ XRP cho các kênh thanh toán, dòng thanh toán doanh nghiệp hoặc cho mục đích kho bạc dài hạn.

Khi tổ chức lưu ký XRP, các token này về cơ bản đã bị loại khỏi nguồn cung lưu hành. Chúng được lưu trữ lạnh hoặc để trong tài khoản vận hành, không nằm trên sàn giao dịch. Đây là một cơ chế khác dần dần thắt chặt thanh khoản.

Hơn nữa, khi ngày càng nhiều doanh nghiệp áp dụng các hành lang XRPL cho thanh toán xuyên biên giới, kho bạc của họ sẽ bắt đầu nắm giữ XRP làm vốn lưu động. Các khoản này được giữ lại, không đem giao dịch, càng làm giảm nguồn cung có sẵn.

Kỷ luật escrow hạn chế nguồn cung mới

Pumpius nhấn mạnh rằng hành vi escrow của Ripple cũng góp phần hạn chế nguồn cung. Ripple không có động lực để “bơm” thị trường với lượng token mới, và XRP không dùng đến thường xuyên được trả lại escrow.

Lịch trình phát hành kiểm soát này làm giảm lượng cung mới ròng tham gia lưu thông.

Lớp tiện ích hấp thụ XRP vĩnh viễn

Ngoài các nhà đầu tư, tiện ích on-chain là một nguồn hấp thụ dài hạn quan trọng khác. Pumpius đưa ra các ví dụ bao gồm:

• Quỹ token hóa
• Stablecoin như RLUSD
• Pool thanh khoản và các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM)
• Hành lang thanh toán
• Lớp xác thực danh tính
• Đường ray thanh toán doanh nghiệp

Mỗi hệ thống đều cần XRP để vận hành, do đó token bị khóa lại thay vì được giao dịch. Đây là nơi DeFi, token hóa và sự phát triển hạ tầng phối hợp siết chặt nguồn cung.

Khi các hệ thống xác thực danh tính zero-knowledge xuất hiện trên XRPL, nhiều XRP hơn sẽ được sử dụng cho xác minh danh tính và hệ thống bằng chứng. Các token này vẫn nằm trong các hệ thống chức năng thay vì thị trường giao dịch. Pumpius gọi đây là “khóa cấu trúc” càng làm giảm nguồn cung dài hạn.

Tất cả điều này có ý nghĩa gì với giá XRP

Khi tất cả các lực đẩy này — nhu cầu ETF, lưu ký tổ chức, khóa DeFi, dòng tiền doanh nghiệp, kỷ luật escrow và mở rộng tiện ích — kết hợp lại, các sàn dần bị “chảy máu” hàng tồn kho. Các bàn OTC thắt chặt, thanh khoản mỏng dần.

Người mua khi đó buộc phải cạnh tranh cho lượng XRP ngày càng thu hẹp, khiến giá được định giá lại mạnh mẽ.

Pumpius lưu ý rằng cú sốc nguồn cung không bao giờ tự công bố. Chúng hình thành chậm rãi và âm thầm, chỉ lộ diện đột ngột qua sự tăng giá mạnh.

Theo cả hai nhà phân tích, khoảng thời gian yên ắng mà thị trường đang trải qua hiện nay không phải là dấu hiệu của sự yếu kém. Thay vào đó, nó thể hiện áp lực tích tụ trước khi hệ thống tái định giá giá trị cho XRP.