ワシントンは、2022年に戦争が始まって以来、ロシアに対して最も厳しい制裁パッケージと思われるものを発表しました。本当の標的は？北京とニューデリー――西側諸国が見て見ぬふりをしている間に、密かにロシア産原油を大量に買い込んできた2つの巨大な買い手です。もしこれらの制限が本当に効力を発揮すれば、エネルギー市場全体に波及効果が生じ、インフレの話題が再び注目される可能性もあります。コモディティ価格の変動が機関投資家の資金フローにどのような影響を与えるか、注視する価値があります。

エネルギー分野での重大な進展—G7諸国およびEUが、ロシア産原油に対してこれまで設けていた価格上限メカニズムの撤廃について、積極的に協議しているとの情報が広まっています。複数の情報筋が、これらの話し合いが進行中であることを確認しています。
もしこれが実現すれば、世界のエネルギー政策においてかなり大きな転換となる可能性があります。価格上限の枠組みは、2022年後半以降、西側諸国による制裁の主要なツールの一つであり、モスクワの石油収入を制限しつつ、世界市場への供給を維持することを目的としてきました。
なぜこの動きがエネルギー市場を超えて重要なのかというと、こうしたコモディティ政策の大きな再調整は、リスク資産全体に波及効果をもたらす傾向があるためです。原油価格の変動がインフレ期待や中央銀行のスタンス、さらに株式から暗号資産まであらゆるものに影響を与える様子をこれまでにも見てきました。もし上限が撤廃されれば、原油価格の新たなボラティリティが発生し、これは歴史的にマクロ流動性環境の変化と相関する傾向があります。
今後の展開に注目しておきましょう。エネルギー政策における地政学的な転換は決して孤立して起こるものではなく、ルールが変われば市場はリスクの再評価を迅速に行う傾向があります。

主要な大国が、ロシアの石油出荷を締め上げるための完全な海上封鎖を計画していると報じられています。内部関係者によれば、西側諸国は海上サービスへの全面的なアクセス禁止、つまり輸送、保険、港湾施設などを検討中とのことです。これが実行に移されれば、世界の原油の流れが大きく組み替えられ、エネルギーコストが急騰し、リスク資産全体が動揺する可能性があります。市場は供給ショックを嫌い、今回の措置はこれまでの制裁よりも強烈な打撃となるかもしれません。

2026年の金利見通しは？ある大手銀行は「非対称リスク領域」に入ったと指摘しています。
彼らの見解：米国の金利は、ディスインフレがほぼ停滞し、成長がばらつき、労働市場にひびが入り始めている状況で新年を迎えようとしています。2025年は米国債が好調でしたが、今やFRBには新たな問題が立ちはだかっています。このようにデータが混沌としている中で、市場が織り込んでいる積極的な利下げをどう正当化できるのでしょうか？
彼らが注目しているのは、動かないインフレ、不均一な経済指標、そしてじわじわと進行する雇用の軟化です。市場はハト派的な動きを予想していますが、政策決定者にとって「簡単な判断」とは言えない状況です。ここではリスクとリターンのバランスが偏っています。

9月のインフレ率が発表され、予想を上回る高い水準となりました。年間の上昇率は2.8%に達し、物価の圧力がさらに強まっています。この加速により、今後の利上げ判断においてFRBの方針が変わる可能性があり、暗号資産市場を含むリスク資産全体に影響が及ぶことが予想されます。中央銀行がこの持続的なインフレ傾向にどのように対応するか、注視する価値があります。

貴金属が本日買われています。
銀は3%急騰し、1オンスあたり$58.84に到達—白色金属に強いモメンタムが見られます。
金は1%上昇し、現在1オンスあたり$4,247.20で取引されています。安全資産需要が安定して継続しています。

Yılmazによると、一般市民が保有する実物の金が金融システムに組み込まれた場合、経済的なリスク指標は大幅に低下する可能性がある。家庭で保管されているこれらの貴金属を銀行のチャネルに誘導することで、市場の透明性が向上し、マクロ経済の安定にも寄与する。専門家は、非公式な金の備蓄をシステムに取り込むことで、流動性管理に新たな機会が生まれると指摘している。

9月の米国コアPCE指標が発表され、前年比でややサプライズがありました。
前年比コアPCEは2.8%となり、予想の2.9%をわずかに下回り、前月の修正値と一致しました。市場はインフレの粘着性を警戒していたため、この落ち着いた数値はFRBの見通しに変化をもたらす可能性があります。
前月比は0.2%で安定しており、予想や前回と一致しています。ここにはサプライズはありません。
暗号資産市場でマクロ指標を追っている方にとって、PCEが軟化すると通常は利上げ懸念が和らぎ、リスク選好が高まる傾向があります。パウエル議長の次の一手にどう影響するか注目されます。

9月のPCE指標が発表されました——総合インフレ率は2.8%に上昇し、アナリスト予想通りの結果となりました。コアPCEはどうでしょうか？実際には2.8%と、予想の2.9%を下回る落ち着いた結果でした。
ここがポイントです：これは昨年10月以来、最も高い総合PCEの数値です。しかしどうでしょう？FRBは依然として利下げを行う予定です。もはや方針は固まっています。
市場はすでにこの動きを織り込んでいますが、今後数回のセッションでリスク資産がどのように反応するか注目する価値があります。

米国からの最新データが市場に波紋を広げました。コアPCE価格指数は前年比2.8%となりました。アナリスト予想の2.9%を下回り、前期の2.9%よりも低い結果となりました。インフレ圧力の緩和はFRBの金融政策決定に影響を与える可能性があります。

みんなが注目しているインフレ指標が発表され、予想よりも穏やかな結果となりました。FRBが注視しているコアインフレ指標は、最新の9月データで2.8%に達しました。市場はこれより高い数値を警戒していましたが、そうはなりませんでした。この結果を受けて、中央銀行が今後どう動くかについて話題になっています。インフレ率が低めに出ると、政策担当者は余裕を持つことができ、マクロ経済全体の見通しが変わる可能性があります。今後の金利決定にどう影響するか、注目しておく価値があります。

最新のマクロスナップショットが公開されました。
消費者信頼感指数は速報値のUoMで53.3と、かなり弱いシグナルです。インフレ期待値は4.1%で、利下げを期待している人にはあまり安心できる数字ではありません。
所得面では、個人所得が前月比0.4%増加した一方、支出の伸びは0.3%にとどまりました。この差には注目する価値があります。所得が増えているのに支出が抑えられているのは、慎重な姿勢が強まっている兆しかもしれません。
伝統的な市場の動きが暗号資産市場にどのように波及するかを追っている方にとって、これらの数字は重要です。インフレが高止まりし、消費者心理が脆弱なままであれば、すべてのリスク資産でボラティリティが続く背景となります。

かつて誰もがドイツをヨーロッパの止まらない経済大国と呼んでいたのを覚えていますか？その物語は今、急速に崩れつつあります。
何十年もの間、この国は精密に調整された輸出マシーンのように機能し、製品を次々と生産し、貿易収支を独占し、EU経済を支えてきました。「経済の奇跡」といった言葉が当たり前のように使われていました。
しかし、問題はこうです：そのエンジンはもはや減速しているだけではありません。完全に停止しつつあるのです。そして、大陸最大の経済大国がこれほど急ブレーキをかければ、その波及効果は国境の内側だけには収まりません。
よく見れば、ひび割れは常に存在していました——製造業への過度な依存、エネルギーの脆弱性、人口動態の圧力。今、その構造的な弱点が表面化し、ヨーロッパの他の国々は、いかにドイツの勢いに依存していたかを思い知らされることになるでしょう。
これはドイツだけの問題ではありません。大陸全体の試練なのです。

9月の数字が発表されました。個人所得は前月比で0.4%増加し、先月から横ばいとなりました。しかし、ここで一つの変化が。支出は0.3%に減速し、以前の0.5%から低下しました(さらに、以前の0.6%という数字も密かに下方修正されています)。財布の紐が少し締まってきているようです。

マスクやベゾスのような巨人たちにも時間は刻々と迫っている。死は誰にでも訪れる——億万長者であっても例外ではない。では、彼らはどうやって自分の財産を自分の死後まで残そうとしているのだろうか？
ここでひとつ大胆な発想をしてみよう。過去を振り返るのだ。イギリスの古くからの貴族たちは、何世紀にもわたって支配し、中世の疫病から世界大戦まであらゆる嵐を乗り越えてきた。彼らの戦略は？土地、多様化、そして鉄壁の信託だ。
これらの家系は単に現金を積み上げていただけではない。彼らはシステムを築いたのだ。もしかすると、現代のその仕組みにクリプトが組み込まれる余地があるのかもしれない——分散型で、国境を越え、単一国家の崩壊にも耐えうる。あるいは、もっとシンプルな教訓なのかもしれない：四半期ごとの利益ではなく、世代単位で考えるべきだと。

関税が価格を押し上げている？それが一般的な見方ですが、現在米国の貿易交渉を率いているジャミーソン・グリアー氏は、それが普遍的なルールだとは考えていません。
彼の見解はよりニュアンスがあります。関税が実際にあなたの財布に影響を与えるかどうかは、生産経済の状況に大きく左右されます。国内の製造能力が強ければ、関税が価格上昇につながらないこともあります。サプライチェーンが弱ければ、まったく別の話です。
この視点は、「関税＝インフレ」という短絡的な反応に疑問を投げかけています。ここでの本当の変数は、輸入コストが変化したときに生産側がどれだけ強靭で適応力があるかという点です。貿易政策の議論が世界的に活発化する中、検討に値する考え方です。

欧州株式市場は今年絶好調で、2020年以来最高のパフォーマンスを記録しそうです。何がこのラリーを後押ししているのでしょうか？実は、AIの混乱から距離を置くことが最善策だったかもしれません。
ある大手フランス銀行のアナリストは興味深い点を指摘しました。欧州はサービス産業への依存度が高いため、自然なバッファーが生まれています。テクノロジー中心の市場がAIブームで乱高下する中、欧州株は大きな波乱もなく着実に上昇を続けています。
ここでは構成が重要です。半導体メーカーが少なく、過大評価されたAIインフラ分野への露出も限定的で、より伝統的なセクターが多いのです。地味かもしれませんが、収益性は抜群。時にはウサギよりカメが勝つということも本当なのです。

ホワイトハウスの経済顧問が成長目標に関する自身の見解を発表しました――最初の2四半期で3%前後の成長率では期待に届かないとのことです。これは、政権が経済の進むべき方向性についてかなり大胆なシグナルを発していると言えます。暗号資産を含むリスク資産にとって、この種のマクロ的なコメントは重要です。もし政策担当者がより高い成長率を目指すのであれば、今後より積極的な景気刺激策や政策変更が見られる可能性もあります。市場参加者は、これらの成長期待が今後数カ月の実際のデータ発表とどのように一致するかを注視する必要があります。

ホワイトハウスの経済顧問ケビン・ハセットが大胆な予測を発表しました。彼は2026年に4%の生産性成長を見込んでいます。もしそれが現実になれば、これは大きな飛躍です。このレベルの生産性向上はインフレのダイナミクスを一変させ、リスク資産のラリーを促進する可能性があります。暗号資産市場にとって、生産性が高まると通常、伝統的な投資家が利回りを求めてより投機的な取引に資本を流入させる傾向があります。しかし問題は、経済が本当にその数字を達成できるかどうかです。もし予測が外れれば、センチメントが急速に変化するかもしれません。いずれにせよ、マクロ経済を注視する人はこの点を見逃さないようにしましょう—生産性データは普段は目立ちませんが、重要な局面では一気に注目されることがあります。

ホワイトハウスの経済顧問であるハセット氏は、最近の声明で注目すべき評価を行いました。ハセット氏は、連邦準備制度理事会（FRB）が金利引き下げについて、もはや行動を起こすべきだと述べましたが、しかし、それは慎重かつ計画的なステップで行うべきだと強調しました。
では、これは何を意味するのでしょうか？中央銀行の金融政策における可能性のある変更は、従来の市場だけでなく、暗号資産にも直接影響を与えます。金利の緩和は一般的にリスク志向を高め、流動性がデジタル資産へ流れ込む速度を速める場合があります。
ハセット氏の「慎重に」という強調も重要です。これは、急激な動きが市場に不安定さをもたらす可能性があるというメッセージです。今後、FRBが取る行動は、マクロ経済状況の推移にとって極めて重要となるでしょう。