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比特币熊市让部分加密货币投资者感到意外，因为一些投资者在不同的修正阶段预期价格会反弹。然而，市场的某些部分通过链上数据作为预测基础，观察到这次调整阶段。
其中一类是链上数据分析师，他们根据明显需求的下降预测熊市的出现。利用同样的模型，一位知名市场研究员提出了比特币价格反弹的潜在催化剂。
比特币ETF在2026年开启1.8亿美元资金外流
在社交媒体平台X上的最新帖子中，化名分析师Darkfost分享称，现货比特币ETF（交易所交易基金）可能在加密市场转折中发挥巨大作用。根据市场数据显示，2026年以来，通过交易所交易基金的加密需求一直较为疲软。
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投资者的谨慎态度和“流动性收缩”对市场产生了重大影响，价格每隔一周就不断创新低。Darkfost强调，2026年初，现货比特币ETF市场更像是一个风险降低的时期，这主要由大量资金流入和强烈的投机动力推动。
Darkfost在X上的帖子中写道：
市场参与者似乎在重新评估他们在不确定的宏观经济和地缘政治环境中的风险敞口
不足为奇的是，近期的链上数据显示，投资者对比特币ETF市场的冷淡情绪在增加。根据Darkfost的数据显示，2026年开始时净外流约为18亿美元，这与2024年和2025年初的强劲正向水平形成鲜明对比。
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来源：@Darkfost_Coc 在X上
这些时期的特点是持续的资金流入和市场流动性的显著扩大。然而，值得一提的是，2025年以较为负面的结尾，ETF资金流入从270亿美元下降到年底的约200亿美元。
因此，这一趋势显示，当前需求的疲软更像是逐步下降，而非突然暴跌。无论如何，这种需求疲软使比特币市场变得更加脆弱，更容易受到抛售压力和短期波动的影响。
Darkfost总结道，持续的比特币ETF资金流入可能成为“关键催化剂”，有助于恢复更强的市场结构和投资者信心。然而，迄今为止，迹象并不乐观，过去一周，美国的比特币交易所交易基金净流出约3.6亿美元。
比特币一览
截至本文撰写时，比特币价格约为70,600美元，过去24小时内上涨了近2%。
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比特币价格在日线图上突破70,000美元 | 来源：TradingView上的BTCUSDT图表
封面图片来自Shutterstock，图表来自TradingView
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富将大规模比特币持有者并非视为纯粹的投机者，而是“收租的房东”：他们在维持长期持仓的同时执行对冲操作以捕获资金费率，从而持续降低持有成本。随着时间推移，只要仓位保持完整，成本会接近零，甚至转为负值。“很多人误以为大户只是在做空。实际上，他们是在收租，”富表示。他还将其与 CME 比特币期货的基差进行类比，称之为市场对持有成本和租赁费用的定价——与历史上现货仓单凭证、融资与交割机制背后的逻辑相呼应。
从对冲基金经理的视角提出的富的分析，将比特币的演变从一种纯粹由情绪驱动的投机资产，转变为一种成熟的资产类别，具备结构性的正回报——类似黄金或工业品。在这一模式下，大户和平台成为长期的受益者，而零售交易者持续的杠杆活动本质上就相当于在向他人缴纳租金。
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