Cảnh báo chấn động thị trường: Tại sao tháng 2 mang đến tín hiệu cảnh báo cho cổ phiếu

Ngay cả trong những đợt tăng mạnh nhất, thị trường cũng phải tạm dừng để lấy lại sức. Sau một khởi đầu mạnh mẽ vào năm 2026, thị trường chứng khoán đang cho thấy dấu hiệu do dự—một sự giật mình—mà các nhà đầu tư không thể bỏ qua. Sự hội tụ của tâm lý lạc quan cực đoan, các điểm cực kỳ nguy hiểm về kỹ thuật, và các mẫu mùa vụ lịch sử cho thấy sự củng cố đang đến gần.

Khi các “thần tượng” thị trường gặp trục trặc: Microsoft đối mặt với thực tế 37,5 tỷ USD

Sự tiến bộ dẫn đầu bởi AI đã dựa nhiều vào các ông lớn vốn hóa khổng lồ để giữ vững đà tăng. Nhưng khi các gã khổng lồ này chùn bước, toàn bộ thị trường thường cũng theo đó mà giảm. Báo cáo lợi nhuận gần đây của Microsoft tiết lộ một động thái đáng lo ngại: mặc dù vượt dự báo của Phố Wall, cổ phiếu này đã chịu mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ tháng 3 năm 2020.

Nguyên nhân? Chi tiêu CAPEX khủng khiếp 37,5 tỷ USD trong quý trước—tăng 66% so với cùng kỳ năm ngoái để xây dựng các trung tâm dữ liệu AI. Trong khi các nhà đầu tư hào hứng với AI, họ giờ đây đang đặt câu hỏi về tính bền vững của các khoản chi lớn như vậy. Ngoài những lo ngại về CAPEX, nhà công nghệ này còn đối mặt với các trở ngại như sự chậm lại trong lĩnh vực đám mây và phụ thuộc nặng nề vào OpenAI để tạo doanh thu.

Sự sụp đổ này mang theo những hệ quả rộng hơn. Trong quá khứ, khi các nhà lãnh đạo thị trường rút lui, dòng vốn cũng sẽ đảo chiều. Phản ứng tiêu cực với kết quả của Microsoft có khả năng làm giảm nhiệt tâm lý đối với cổ phiếu AI nói chung, tạo áp lực lên toàn thị trường trong những tuần tới.

Sự tăng vọt parabol của bạc báo hiệu rủi ro kiệt sức

Sự tăng giá gấp ba lần của bạc trong những tháng gần đây mang đặc điểm của một đỉnh cao kiểu “bùng nổ”. Kim loại quý này đang thể hiện nhiều dấu hiệu cảnh báo mà các nhà sử học thị trường nhận biết là tín hiệu nguy hiểm: khối lượng giao dịch đạt mức kỷ lục, giá giao dịch hơn 100% so với trung bình động 200 ngày, và xuất hiện nhiều khoảng trống kiệt sức trên biểu đồ.

Những mô hình này đã từng xuất hiện trước các thời điểm quan trọng của thị trường. Cố gắng kiểm soát bạc của Hunt Brothers vào những năm 1980 và sự sụp đổ của thị trường hàng hóa trong năm 2011 đều thể hiện các dấu hiệu cảnh báo tương tự. Điều gì khiến điều này trở nên đặc biệt ngày nay? Các tiền lệ lịch sử cho thấy những biến động cực đoan này thường đi trước các đợt điều chỉnh của S&P 500 từ 10% trở lên trong vài tuần sau đó.

Khi các hàng hóa chùn bước sau các đợt tăng parabol, các thị trường chứng khoán rộng lớn hơn thường cũng theo đó mà giảm. Các nhà đầu tư theo dõi quỹ đạo của bạc nên xem đó như một “canary in the coal mine” cho hướng đi chung của thị trường.

Những khó khăn lịch sử tháng 2 và các cực đoan tâm lý

Các mẫu mùa vụ còn thêm một lớp cảnh báo khác. Theo nhà phân tích Ryan Detrick của Carson Research, tháng 2 kể từ năm 1950 đã ghi nhận lợi nhuận trung bình âm, trong thập kỷ qua và cả hai thập kỷ gần đây. Trong các năm bầu cử giữa kỳ—năm 2026 là một trong số đó—những đợt điều chỉnh trong nửa đầu thường xuyên xảy ra hơn là hiếm hoi.

Khảo sát tâm lý AAII vẽ nên bức tranh về sự lạc quan cực đoan của các nhà đầu tư cá nhân. Khi các chỉ số phản ứng ngược cho thấy sự lạc quan quá mức như vậy, lịch sử thị trường cho thấy sự hoài nghi là hợp lý. Vị thế lạc quan quá mức thường đi trước những đợt giảm mạnh nhất của thị trường.

Củng cố, chứ không phải đầu hàng

Các yếu tố nền tảng dài hạn của cổ phiếu vẫn còn tích cực: Cục Dự trữ Liên bang ôn hòa, lợi nhuận thuế kỷ lục hỗ trợ chi tiêu tiêu dùng, và việc xây dựng hạ tầng AI quy mô lớn đều tạo nền tảng hỗ trợ. Tuy nhiên, thị trường hiếm khi tiến lên theo đường thẳng—và sự do dự hiện tại có vẻ đã đến hạn.

Sự hội tụ của các điểm cực đoan kỹ thuật trong bạc, các thực tế về CAPEX gây sốc đối với các nhà lãnh đạo AI, các trở ngại theo mùa, và các chỉ số tâm lý lệch lạc cho thấy rằng một giai đoạn củng cố không chỉ có thể xảy ra mà còn rất có khả năng xảy ra. Điều này không báo hiệu một cuộc khủng hoảng, mà là một sự điều chỉnh lành mạnh khi thị trường tiêu hóa các tác động của việc chấp nhận AI nhanh chóng và định giá cao.

Các nhà đầu tư nên duy trì sự linh hoạt. Đợt giảm tạm thời trung hạn có thể thử thách niềm tin, nhưng các yếu tố hỗ trợ dài hạn cho cổ phiếu vẫn còn nguyên vẹn. Sự do dự này chỉ là tạm thời; quỹ đạo dài hạn của thị trường tăng trưởng vẫn còn đó.