Hai cổ phiếu công nghệ đang gặp khó khăn không xứng đáng để bạn đầu tư ngay bây giờ

Khi giá cổ phiếu giảm mạnh, nhiều nhà đầu tư nhìn thấy cơ hội. Lập luận đơn giản: mua thấp, bán cao. Nhưng chiến lược này chỉ hiệu quả khi có những lý do chính đáng để tin rằng sự chuyển hướng sẽ xảy ra. Với hai công ty công nghệ nổi bật đã chịu mức giảm sâu trong năm qua, các yếu tố cơ bản cho thấy một hướng tiếp cận khác: thận trọng và kiên nhẫn là lựa chọn khôn ngoan hơn là săn lùng giá hời.

Các công ty được đề cập—C3.ai (NYSE: AI) và The Trade Desk (NASDAQ: TTD)—thuộc các lĩnh vực khác nhau trong thế giới công nghệ, nhưng cả hai đều đang gặp khó khăn trong việc mang lại hiệu suất mà các nhà đầu tư từng kỳ vọng. Những rắc rối của họ không phải là tạm thời; đó là vấn đề mang tính cấu trúc.

Người tiên phong AI gặp khó khăn: Thực tế thất vọng của C3.ai

C3.ai đã chứng kiến giá cổ phiếu giảm 61% trong vòng 12 tháng qua, phản ánh sự mất niềm tin của thị trường vào khả năng của công ty trong việc tận dụng cơn sốt trí tuệ nhân tạo. Trên giấy tờ, công ty nên đang phát triển mạnh mẽ. Với hơn 130 giải pháp AI doanh nghiệp hoàn chỉnh trong danh mục, C3.ai hoạt động trong một trong những lĩnh vực nóng nhất của ngành công nghệ.

Tuy nhiên, các số liệu cho thấy một câu chuyện khác. Trong giai đoạn sáu tháng kết thúc ngày 31 tháng 10 năm 2025, tổng doanh thu của công ty thực tế giảm 20%, xuống còn 145,4 triệu đô la. Điều đáng lo hơn là về mặt lợi nhuận: lỗ ròng gần như đã gấp đôi, tăng từ 128,8 triệu đô la lên 221,4 triệu đô la qua các quý liên tiếp. Đây không phải là một công ty điều chỉnh phù hợp với điều kiện thị trường hoặc đầu tư chiến lược cho tăng trưởng tương lai—đây là một công ty ngày càng tồi tệ hơn, chứ không phải tốt hơn.

Việc thay đổi lãnh đạo gần đây, với Stephen Ehikian thay thế nhà sáng lập và CEO lâu năm Thomas Siebel, cho thấy sự thừa nhận rằng chiến lược trước đó không hiệu quả. Tuy nhiên, việc đổi tên ở vị trí cao nhất hiếm khi giải quyết được các vấn đề cốt lõi của doanh nghiệp. Cho đến khi C3.ai có thể chứng minh rằng các giải pháp AI của mình thực sự tạo ra doanh thu bền vững và có lộ trình rõ ràng hướng tới lợi nhuận, cổ phiếu vẫn còn quá rủi ro để đầu tư, bất kể nó còn giảm bao nhiêu nữa.

The Trade Desk: Khi đà tăng trưởng suy yếu

Nếu sự giảm giá của C3.ai khiến bạn lo lắng, thì sự sụp đổ của The Trade Desk còn đáng báo động hơn. Giảm 72% trong cùng 12 tháng, công ty công nghệ quảng cáo này là một ví dụ rõ ràng hơn về cách tâm lý nhà đầu tư có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào. Công ty hoạt động trong lĩnh vực công nghệ quảng cáo cạnh tranh khốc liệt, nơi mà bất kỳ sự bất ổn kinh tế nào cũng khiến các doanh nghiệp cắt giảm chi tiêu quảng cáo—làm cho tình hình của The Trade Desk càng thêm mong manh.

Thêm vào đó là sự bất ổn trong quản lý gần đây. Công ty thông báo vào cuối tháng 1 rằng Tahnil Davis sẽ đảm nhận vai trò tạm thời giám đốc tài chính. Trước đó, vào tháng 8, Alex Kayyal được bổ nhiệm vào vị trí này, thay thế Laura Schenkein. Khi một công ty thay đổi vị trí CFO nhanh như vậy, điều đó báo hiệu có thể là những khó khăn nội bộ hoặc áp lực từ bên ngoài—không điều nào tạo niềm tin cho nhà đầu tư.

Vấn đề cốt lõi là The Trade Desk đang trên đà tăng trưởng chậm lại đúng vào thời điểm nhà đầu tư cần thấy sự tăng tốc. Tốc độ tăng trưởng của công ty đã co lại từ 27% xuống còn 18% trong quý gần nhất. Đối với một cổ phiếu giao dịch với mức giá khoảng 40 lần lợi nhuận sau, sự chậm lại này đặc biệt gây tổn hại. Các cổ phiếu tăng trưởng cao thường biện minh cho định giá đắt đỏ nhờ mở rộng liên tục. Nếu không còn tăng trưởng, định giá đó trở nên không thể biện minh.

Tại sao các định giá này lại quan trọng hơn bạn nghĩ

Sự khác biệt giữa tình hình của hai công ty này và các định giá hiện tại của họ cho thấy vấn đề cốt lõi. Cả hai đều đang giao dịch ở mức phản ánh kỳ vọng về hiệu suất tương lai mạnh mẽ. Nhưng cả hai đều đang cho ra kết quả trái ngược với những kỳ vọng đó. C3.ai được cho là một nhà lãnh đạo AI nhưng đang mất doanh thu. The Trade Desk được xem là một cỗ máy tăng trưởng nhưng đang chậm lại.

Không công ty nào mang lại biên an toàn mà các nhà đầu tư thận trọng nên yêu cầu trước khi bỏ vốn vào các doanh nghiệp gặp khó khăn. Thay đổi quản lý, tài chính suy giảm, và đà tăng trưởng chậm lại không phải là những trở ngại tạm thời—chúng là những cảnh báo.

Kết luận: Chờ đợi bằng chứng thực sự về sự phục hồi

Nhóm nghiên cứu Motley Fool Stock Advisor gần đây đã xác định những cổ phiếu tốt nhất để nhà đầu tư mua ngay bây giờ. Đáng chú ý, cả C3.ai và The Trade Desk đều không nằm trong danh sách đó. Các ví dụ lịch sử minh họa lý do tại sao sự chọn lọc này lại quan trọng: nhà đầu tư mua Netflix khi được đề xuất vào ngày 17 tháng 12 năm 2004 đã biến khoản đầu tư 1.000 đô la thành 456.457 đô la. Những người theo đề xuất của Nvidia vào ngày 15 tháng 4 năm 2005 đã biến 1.000 đô la thành 1.174.057 đô la.

Thành tích của Stock Advisor nói lên tất cả—mức lợi nhuận trung bình 950% so với chỉ 197% của S&P 500. Phương pháp của họ dựa trên kỷ luật: chờ đợi những doanh nghiệp có đà tăng trưởng thực sự, chứ không bắt đáy những cổ phiếu đang giảm mạnh.

Đối với các nhà đầu tư bị hấp dẫn bởi mức giảm sâu của C3.ai và The Trade Desk, bài học rõ ràng là: Cho đến khi có bằng chứng rõ ràng rằng các công ty gặp khó khăn này đã ổn định các yếu tố cơ bản và bắt đầu tăng trưởng ý nghĩa, cách khôn ngoan nhất là đứng ngoài cuộc. Đôi khi, thương vụ tốt nhất là không thực hiện.

*Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 29 tháng 1 năm 2026.

David Jagielski, CPA, không nắm giữ vị trí nào trong các cổ phiếu đề cập. The Motley Fool có các vị trí và đề xuất The Trade Desk. The Motley Fool đề xuất C3.ai. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.