Hai cổ phiếu tăng trưởng giao dịch gần mức thấp hàng năm: Có phải là cơ hội mua vào?

Nửa cuối năm 2025 không mấy thuận lợi cho các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng. Một số tên tuổi triển vọng đã tăng mạnh đầu năm nay lại rơi vào đợt giảm sâu, chịu áp lực từ hướng dẫn hỗn hợp, chuyển giao lãnh đạo và các khó khăn chung của thị trường. Nhưng vấn đề là: đôi khi những cơ hội tốt nhất lại xuất hiện khi tâm lý thị trường trở nên tiêu cực. Hai cổ phiếu đáng xem xét lại trong đợt giảm này là Spotify Technology (NYSE: SPOT) và Pinterest (NYSE: PINS). Cả hai đều đã bị trừng phạt gần đây, nhưng đều sở hữu lợi thế cấu trúc và các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng có thể mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư kiên nhẫn mua vào khi định giá đang ở mức thấp.

Pháo đài phát trực tuyến của Spotify vẫn vững vàng

Spotify bắt đầu năm 2025 mạnh mẽ nhưng đã trải qua một đợt giảm đau đớn trong nửa cuối năm. Với hướng dẫn dự báo tương lai thất vọng và sự ra đi của CEO lâu năm, gã khổng lồ phát trực tuyến âm nhạc này đã chứng kiến các nhà đầu tư rút lui. Tuy nhiên, bên dưới những biến động ngắn hạn là một doanh nghiệp có các rào cản cạnh tranh bền vững.

Spotify kiểm soát thị trường phát trực tuyến âm nhạc toàn cầu. Dù cạnh tranh gay gắt từ các ông lớn công nghệ như Apple, Amazon và YouTube, nền tảng này vẫn duy trì vị thế chiếm lĩnh thị phần quan trọng nhất. Công ty hưởng lợi từ hiệu ứng mạng — khi mở rộng mối quan hệ với các hãng thu âm và nghệ sĩ, nền tảng của họ trở nên hấp dẫn hơn đối với người nghe, từ đó củng cố sức mạnh đàm phán với các nhà cung cấp nội dung.

Chuyển hướng sang podcast xứng đáng được chú ý như một đòn bẩy dài hạn để mở rộng lợi nhuận. Phát trực tuyến âm nhạc khiến công ty phải gánh chịu chi phí bản quyền cao, nhưng podcast hoạt động theo mô hình kinh tế hoàn toàn khác. Bằng cách xây dựng một lượng khán giả podcast gắn bó, Spotify có thể đa dạng hóa nguồn doanh thu và cải thiện cấu trúc biên lợi nhuận — cả hai đều rất quan trọng cho tăng trưởng bền vững.

Trong tương lai, Spotify đặt mục tiêu có một tỷ người dùng hoạt động hàng tháng vào năm 2030. Số lượng người dùng hiện tại cho thấy mục tiêu này không phải là điều viển vông. Cũng đầy hứa hẹn là cơ hội lớn để chuyển đổi người nghe được hỗ trợ quảng cáo thành thuê bao trả phí cao cấp. Thêm vào đó, công ty tiếp tục triển khai AI để nâng cao sự gắn kết và cá nhân hóa người dùng — chiến lược đã thành công với các đối thủ trong lĩnh vực mạng xã hội. Đối với các nhà đầu tư sẵn sàng giữ vững qua đợt giảm này, quỹ đạo dài hạn có vẻ còn rất nhiều tiềm năng.

Câu chuyện kiếm tiền của Pinterest đang tiến triển

Pinterest cũng gặp khó khăn trong năm 2025. Các khoản thuế quan làm giảm chi tiêu của nhà quảng cáo trên nền tảng, và kết quả hàng quý thấp hơn kỳ vọng. Những khó khăn ngắn hạn là có thật, nhưng đà phát triển của doanh nghiệp nền tảng lại kể một câu chuyện khác.

Sự tăng trưởng người dùng vẫn rất mạnh mẽ. Người dùng hoạt động hàng tháng tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái lên 600 triệu trong quý gần nhất — chứng tỏ nền tảng vẫn tiếp tục mở rộng đối tượng người dùng một cách lành mạnh. Quan trọng hơn, Pinterest đang trở nên thông minh hơn trong việc khai thác giá trị từ đối tượng này. Doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) tiếp tục tăng, đặc biệt ở các thị trường quốc tế nơi tốc độ tăng trưởng nhanh hơn.

Sự kết hợp này — tăng số lượng người dùng cộng với cải thiện khả năng kiếm tiền — chính là công thức để củng cố hiệu ứng mạng. Nhiều người dùng hơn thu hút nhiều nhà quảng cáo và nhà sáng tạo nội dung hơn, từ đó thúc đẩy sự gắn kết. Công ty cũng đang tận dụng AI để tăng cường sự tham gia của người dùng trên nền tảng, một chiến lược đã mang lại lợi nhuận vượt mong đợi cho các ông lớn mạng xã hội như Meta Platforms.

Dù còn nhiều khó khăn, quỹ đạo phát triển vẫn rất khả quan. Ảnh hưởng từ thuế quan có thể chỉ là tạm thời, trong khi các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng người dùng và doanh thu vẫn còn nguyên vẹn. Điều này giúp Pinterest trở thành một trong những cổ phiếu tiềm năng để mua vào trong đợt giảm giá này dành cho các nhà đầu tư dài hạn.

Lập luận về việc mua vào đợt giảm chọn lọc

Khi các doanh nghiệp chất lượng giao dịch gần mức thấp hàng năm do các khó khăn tạm thời thay vì do suy giảm nền tảng, vốn kiên nhẫn thường thắng thế. Cả Spotify và Pinterest đã chứng minh họ có thể cạnh tranh hiệu quả, mở rộng hệ sinh thái và cải thiện khả năng kiếm tiền. Sự yếu đi gần đây đã tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư sẵn sàng nghĩ xa hơn một quý hoặc hai quý tới. Đối với những người có tầm nhìn đầu tư nhiều năm, đợt giảm này có thể chính là cơ hội mà họ đã chờ đợi.