Tại sao Hạ tầng Năng lượng, chứ không phải Cổ phiếu Công nghệ, có thể là lựa chọn của Courtney vào năm 2026 để đạt lợi nhuận trong kỷ nguyên AI

Câu chuyện đầu tư xoay quanh trí tuệ nhân tạo đã tập trung quá lâu vào các công ty công nghệ. Trong khi cổ phiếu AI đã thu hút sự chú ý và định giá, một cơ hội hấp dẫn hơn có thể nằm ở hạ tầng thiết yếu thúc đẩy sự bùng nổ này—cụ thể là các tiện ích cung cấp năng lượng sạch cho các trung tâm dữ liệu quy mô siêu lớn. Constellation Energy đại diện chính xác cho loại chơi đối lập này, mang lại khả năng tiếp xúc với sự tăng trưởng của AI thông qua một góc nhìn hoàn toàn khác biệt so với ngành công nghệ đông đúc.

Động lực thực sự đằng sau đầu tư AI: Nhu cầu năng lượng

Hầu hết các nhà đầu tư tập trung vào lớp công nghệ khi xem xét tiếp xúc với AI, nhưng họ bỏ qua một hạn chế quan trọng: năng lượng. Các trung tâm dữ liệu AI hiện đại tiêu thụ điện năng nhiều hơn đáng kể so với các trang trại máy chủ truyền thống, chủ yếu vì chúng vận hành các đơn vị xử lý đồ họa (GPU) tạo ra nhiệt lượng lớn đòi hỏi hệ thống làm mát chuyên sâu. Điều này tạo ra một vấn đề nhu cầu khổng lồ mà các tiện ích, chứ không phải các công ty công nghệ, mới có thể giải quyết một cách độc đáo.

Các nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn như Microsoft và Meta Platforms đang chạy đua mở rộng phạm vi trung tâm dữ liệu của họ, nhưng khả năng làm điều này phụ thuộc hoàn toàn vào việc tiếp cận nguồn điện tin cậy, bền vững. Đây chính là nơi Constellation Energy trở thành đối tác chiến lược quan trọng thay vì chỉ là một bên hưởng lợi phụ.

Lợi thế cạnh tranh về năng lượng sạch của Constellation Energy

Constellation Energy đứng là nhà sản xuất điện không phát thải carbon lớn nhất tại Hoa Kỳ—một danh hiệu rất quan trọng đối với các nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn cam kết mục tiêu bền vững. Công ty không chỉ đơn thuần định vị mình là nhà cung cấp đáng tin cậy; họ đã củng cố giá trị chiến lược của mình thông qua các hợp đồng mua bán điện dài hạn đáng kể với Microsoft và Meta Platforms, đều kéo dài hai thập kỷ.

Đây không phải là các hợp đồng đầu cơ. Chúng là các cam kết ràng buộc cung cấp khả năng dự báo doanh thu và bảo vệ Constellation khỏi biến động giá hàng hóa. Những thỏa thuận này còn có giá trị hơn nhiều so với việc tiếp xúc theo thị trường chợ đối với giá năng lượng.

Việc công ty mua lại Calpine Corp. trị giá 26,6 tỷ USD, hoàn tất vào tháng 1, đã biến đổi căn bản hồ sơ năng lực của họ. Thỏa thuận này bổ sung 55 gigawatt công suất phát điện vào danh mục của Constellation, trong đó có 27 gigawatt năng lượng khí tự nhiên và địa nhiệt. Sự kết hợp giữa năng lượng hạt nhân cơ sở và năng lượng hóa thạch có thể điều chỉnh giúp Constellation cung cấp nguồn cung linh hoạt, đáng tin cậy mà các nhà vận hành lưới điện và các nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn đều yêu cầu—một khả năng ít đối thủ nào có thể sánh bằng.

Đối mặt với các rủi ro chính sách và giá trị dài hạn

Cổ phiếu của Constellation gần đây đã trải qua biến động đáng kể, tăng lên mức 412 USD/cổ phiếu vào tháng 10 trước khi giảm khoảng 30% do lo ngại chung về kỳ vọng tăng trưởng cao và các biến động chính trị. Vào ngày 16 tháng 1, Reuters đưa tin rằng mười ba thống đốc bang đang chuẩn bị ký kết thỏa thuận với chính quyền Trump nhằm điều chỉnh tốc độ tăng giá điện, có thể bao gồm giới hạn giá trong hai năm cho các cuộc đấu giá PJM trong tương lai.

Chuyển biến chính sách này mang lại rủi ro ngắn hạn cho doanh thu dựa trên đấu giá trong các kỳ giao hàng 2028-2029 và 2029-2030. Tuy nhiên, công ty đã đảm bảo toàn bộ công suất đã trúng thầu trong cuộc đấu giá PJM 2027-2028 tại giới hạn do Ủy ban Điều tiết Năng lượng Liên bang (FERC) phê duyệt là 333,44 USD/MW/ngày, mang lại sự chắc chắn về doanh thu trung hạn. Quan trọng hơn, các thỏa thuận song phương dài hạn với các nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn vẫn bất biến trước các biến động chính sách này, đảm bảo dòng tiền ổn định bất chấp các biến động của thị trường rộng lớn hơn.

Chơi hạ tầng bị bỏ qua bởi phần lớn các nhà phân tích

Điều làm cho cơ hội này khác biệt chính là nền tảng cấu trúc của nó. Constellation Energy không hưởng lợi từ việc đầu cơ vào việc áp dụng AI hay các chu kỳ công nghệ, mà từ các nguyên lý vật lý không thể tránh khỏi của tiêu thụ năng lượng. Khi các nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn xây dựng hạ tầng AI, họ cần có điện. Khi nhu cầu điện tăng lên, các tiện ích có năng lực cơ sở bền vững và cam kết cung cấp dài hạn trở thành tài sản chiến lược thay vì chỉ là doanh nghiệp hàng hóa.

Danh mục tài sản năng lượng sạch khổng lồ của công ty—được củng cố bởi năng lực hạt nhân đáng kể—đặt họ vào vị trí tận dụng cơ hội xây dựng hạ tầng AI trong nhiều năm tới. Đây hoàn toàn khác biệt so với việc đặt cược vào bất kỳ xu hướng công nghệ nào; đó là một chiến lược hạ tầng được hỗ trợ bởi các thỏa thuận thương mại ràng buộc.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với các yêu cầu cấu trúc của AI thay vì các đỉnh cao của câu chuyện, ngành tiện ích năng lượng sạch mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro hấp dẫn. Constellation Energy minh chứng cho luận điểm này, kết hợp hạ tầng thiết yếu, các mối quan hệ hợp tác dài hạn và vị thế chiến lược trong một thời kỳ hạn chế năng lượng.