Toán học của lợi nhuận hàng năm 10%: Tại sao cổ phiếu Mỹ vẫn là khoản đầu tư dài hạn vượt trội

Trong nhiều thập kỷ, các nhà đầu tư đã tìm kiếm các chiến lược mang lại lợi nhuận ổn định, đáng kể mà không cần phải liên tục dựa vào thời điểm thị trường hoặc giao dịch tích cực. Một khung toán học hấp dẫn gợi ý rằng lợi nhuận 10% trên khoản đầu tư hàng năm không chỉ khả thi thông qua cổ phiếu Mỹ, mà còn đại diện cho một trạng thái cân bằng tự nhiên được hỗ trợ bởi các lực lượng kinh tế cơ bản. Hôm nay, chúng ta sẽ khám phá lý do tại sao cổ phiếu Mỹ liên tục vượt trội so với các lựa chọn toàn cầu và cách các phương tiện đầu tư tập trung vào thu nhập có thể biến lợi nhuận lý thuyết này thành dòng tiền mặt hàng tháng thực tế.

Lợi thế Đầu tư Cấu trúc của Mỹ: Đổi mới sáng tạo và Hiệu quả Vốn

Việc thị trường Mỹ vượt trội không phải là ngẫu nhiên—nó bắt nguồn từ các lợi thế cạnh tranh có thể đo lường được. Ray Dalio, sáng lập Bridgewater Associates, một trong những quỹ phòng hộ lớn nhất thế giới, gần đây đã diễn đạt rõ ràng: các công ty Mỹ thể hiện khả năng đổi mới vượt trội, hoạt động hiệu quả hơn, sử dụng vốn hiệu quả hơn, và duy trì xu hướng thân thiện với cổ đông so với các đối tác phát triển khác.

Sự vượt trội về cấu trúc này chuyển thành hiệu suất thị trường cụ thể. Từ năm 2011 đến đầu năm 2026, chỉ số S&P 500 đã tăng khoảng 500%. Trong khi đó, ETF Cổ phiếu Quốc tế Tổng hợp Vanguard (VXUS)—bản ghi nhận các thị trường cổ phiếu lớn của thế giới ngoại trừ Hoa Kỳ—chỉ đạt lợi nhuận 82,6% trong cùng kỳ. Điều này tương đương với lợi nhuận hàng năm khoảng 4,4%, một con số không đủ để bù đắp rủi ro tiền tệ, biến động và sự tập trung địa lý mà đầu tư quốc tế mang lại. Các tài khoản tiết kiệm lãi suất cao truyền thống thường mang lại lợi nhuận tương đương với rủi ro thấp hơn nhiều.

Khoảng cách hiệu suất giữa các phương pháp này nhấn mạnh một thực tế quan trọng: đa dạng hóa địa lý sang các thị trường phát triển ngoài Mỹ đã trở thành gánh nặng cho lợi nhuận danh mục thay vì là nguồn đa dạng thực sự.

Định lượng Lợi nhuận Cổ phiếu: Bốn Trụ cột của Tăng trưởng Dài hạn

Trước khi khám phá các phương tiện đầu tư cụ thể, điều quan trọng là phải hiểu các nền tảng toán học của sự tăng giá dài hạn của cổ phiếu. Giá cổ phiếu tăng vì bốn lý do khác nhau nhưng liên kết chặt chẽ, mỗi lý do góp phần đo lường được vào lợi nhuận dài hạn của khoản đầu tư:

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng

Nền tảng của lợi nhuận cổ phiếu nằm ở lợi nhuận mà các công ty tạo ra. Ví dụ, Apple đã thu về 6,55 đô la lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong 12 tháng qua. Với định giá hiện tại khoảng 244 đô la mỗi cổ phiếu, nhà đầu tư thực chất nhận được lợi suất lợi nhuận 2,7%—tức là lợi nhuận hàng năm của công ty phản ánh lợi nhuận 2,7% trên giá mua, giả sử không có tăng trưởng. Quan trọng là, các lợi nhuận này được tái đầu tư trong doanh nghiệp, cộng dồn giá trị cho cổ đông theo thời gian.

Khi tổng hợp trên toàn bộ chỉ số S&P 500, lợi suất lợi nhuận có trọng số đạt khoảng 3,3%. Con số này có nghĩa là nếu lợi nhuận của các doanh nghiệp duy trì ổn định, chỉ số rộng này sẽ tăng trưởng khoảng 3,3% mỗi năm chỉ qua lợi nhuận giữ lại.

Lạm phát như một lực đẩy kinh tế

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp thường mô tả cổ phiếu như là các công cụ phòng chống lạm phát vì mức giá tăng làm tăng doanh thu của các doanh nghiệp một cách tỷ lệ. Trong khi lạm phát không nâng cao hiệu quả hoạt động hay biên lợi nhuận trên mỗi đơn vị bán ra, nó làm tăng số tiền lợi nhuận tuyệt đối một cách cơ học.

Hãy xem một nhà sản xuất giả định sản xuất sản phẩm với chi phí 2 đô la và bán ra 100 triệu đơn vị mỗi năm với doanh thu 200 triệu đô la, tạo ra lợi nhuận ròng 20 triệu đô la (biên lợi nhuận 10%). Với lạm phát đẩy giá lên 2,10 đô la mỗi đơn vị trong khi duy trì biên lợi nhuận 10%, lợi nhuận tăng lên 21 triệu đô la mặc dù số lượng đơn vị bán ra không đổi. Định giá cổ phiếu điều chỉnh tăng để phản ánh sự tăng trưởng lợi nhuận danh nghĩa này, mặc dù chưa tạo ra của cải thực sự. Tỷ lệ lạm phát hiện tại khoảng 2,5% gợi ý rằng cổ phiếu nên tăng giá khoảng 2,5% mỗi năm để phản ánh tác động này.

Phần thưởng Rủi ro

Cổ phiếu mang lại rủi ro biến động tập trung mà trái phiếu hoặc các tài sản ổn định khác không có. Sự điều chỉnh giảm năm 2022 đã minh chứng rõ ràng về rủi ro này. Thị trường bù đắp cho nhà đầu tư bằng phần thưởng rủi ro—được định lượng khoảng 2% mỗi năm trong lịch sử. Phần thưởng này đã tồn tại qua hơn một thế kỷ dữ liệu thị trường.

Tiến bộ Công nghệ và Năng suất

Cuối cùng, các nền kinh tế mở rộng qua tăng trưởng dân số, đổi mới công nghệ, và nâng cao kỹ năng lực lượng lao động. Các lực lượng này thúc đẩy tăng trưởng năng suất tổng thể, trung bình khoảng 2% mỗi năm. Định giá cổ phiếu tăng để phản ánh các lợi ích hiệu quả này và tiềm năng mở rộng kinh tế.

Tổng số Toán học: Tại sao 9.8% gần đúng với Thực tế Lịch sử

Cộng các bốn thành phần này lại, ta có khoảng 9,8% mỗi năm:

• Tăng trưởng lợi nhuận: 3,3%
• Điều chỉnh lạm phát: 2,5%
• Phần thưởng rủi ro: 2,0%
• Tăng trưởng năng suất: 2,0%
• Tổng cộng: 9,8%

Dữ liệu lịch sử xác thực khung lý thuyết này. Từ cuối những năm 1980 trở đi, chỉ số S&P 500 đã mang lại trung bình 10,4% lợi nhuận hàng năm—gần như phù hợp với con số đã tính. Sự phù hợp này cho thấy mức lợi nhuận 10% trên khoản đầu tư không phải là sự phóng đại lạc quan mà là một quy luật toán học dựa trên các nguyên tắc kinh tế cơ bản.

Tại sao Thu nhập từ CEF vượt trội so với Quỹ Chỉ số Thông thường

Hầu hết các nhà đầu tư theo đuổi tiếp xúc cổ phiếu đều chọn các quỹ chỉ số chi phí thấp như SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), với lợi suất khoảng 1,2% mỗi năm. Phương pháp này yêu cầu nhà đầu tư thực hiện các bán tài sản có hệ thống để lấy thu nhập, có thể dẫn đến lỗ trong các thời điểm thị trường giảm và giảm khả năng cộng dồn lợi nhuận trong tương lai.

Quỹ Chứng khoán Đóng (CEFs) là một lựa chọn vượt trội, đặc biệt cho các chiến lược tập trung vào thu nhập. Các phương tiện này thường mang lại lợi suất trên 9%, biến lợi nhuận dài hạn lý thuyết thành các khoản phân phối tiền mặt ngay lập tức. Quỹ Adams Diversified Equity (ADX) là ví dụ điển hình: mua vào tháng 7 năm 2017 với lợi suất 9%, nó vẫn tiếp tục mang lại các khoản phân phối tương tự trong khi tăng giá tổng cộng 198% (bao gồm cổ tức). Hồ sơ lợi nhuận kép này—kết hợp thu nhập cổ tức và tăng giá—lớn hơn nhiều so với hiệu suất của các quỹ chỉ số tiêu chuẩn nắm giữ các chứng khoán cơ sở giống hệt.

Xây dựng sự giàu có qua Thu nhập Cổ tức Hàng Tháng

Có lẽ đặc điểm mạnh nhất của các quỹ CEF có lợi suất cao vẫn chưa được đánh giá đúng mức: chúng phân phối thu nhập hàng tháng thay vì hàng quý hoặc hàng năm. Lợi suất 9,8% tương đương với 817 đô la mỗi tháng trên mỗi 100.000 đô la đầu tư—tiền mặt đến đúng thời điểm phù hợp với chu kỳ chi tiêu của gia đình, mang lại lợi thế tâm lý và thực tế so với các khoản phân phối tập trung hàng năm hoặc hàng quý.

Danh mục CEF đa dạng qua trái phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu công nghệ, quỹ đầu tư bất động sản (REITs), và cổ phiếu blue-chip của Mỹ cung cấp lớp an toàn xen kẽ trong khi duy trì lợi suất cao. Các khoản phân phối hàng tháng giúp tăng khả năng chống chịu tâm lý trong thời kỳ biến động thị trường; các nhà đầu tư nhận 1.633 đô la mỗi tháng trên danh mục 200.000 đô la duy trì niềm tin rằng các giảm giá tạm thời là cơ hội tích lũy chứ không phải mối đe dọa cho danh mục.

Con đường Thực tế để Đạt lợi nhuận Ổn định trên Khoản Đầu tư

Sự hội tụ giữa lợi nhuận lý thuyết và hiệu suất thực tế của thị trường ủng hộ một kết luận đơn giản: Thị trường cổ phiếu Mỹ, thông qua các phương tiện tập trung vào thu nhập như CEFs, cung cấp một con đường dựa trên toán học để đạt mục tiêu lợi nhuận 10% trên khoản đầu tư đã thảo luận trong toàn bộ tài liệu đầu tư.

Bằng cách kết hợp các yếu tố nền tảng thúc đẩy sự tăng giá của cổ phiếu—tăng trưởng lợi nhuận, bù đắp lạm phát, phần thưởng rủi ro, và tiến bộ năng suất—với tính linh hoạt trong phân phối của các quỹ đóng, các nhà đầu tư có thể biến các lợi nhuận phần trăm trừu tượng thành dòng thu nhập hàng tháng rõ ràng. Các lợi thế cấu trúc của thị trường Mỹ, đã được xác thực qua hơn một thập kỷ vượt trội so với các lựa chọn toàn cầu, cho thấy cơ hội này sẽ còn tồn tại trong nhiều thập kỷ tới.