Kết quả kinh doanh quý 4 của UPS: Tin tốt, Tin xấu và Những điều thực sự tốt cho các nhà đầu tư

United Parcel Service (NYSE: UPS) đã công bố báo cáo lợi nhuận hỗn hợp vào ngày 27 tháng 1 năm 2026, nhưng câu chuyện đằng sau còn phức tạp hơn nhiều so với tiêu đề đề xuất. Gã khổng lồ logistics vượt dự báo của Phố Wall trong khi đồng thời báo hiệu những thách thức đáng kể trong ngắn hạn—nhưng triển vọng dài hạn dường như thực sự đầy hứa hẹn cho các nhà đầu tư kiên nhẫn. Sự kết hợp giữa tin tốt và tin xấu này kể một câu chuyện hấp dẫn về hướng đi của công ty.

Kết quả Quý 4 mạnh mẽ: UPS vượt kỳ vọng về Chất lượng Doanh thu

Các số liệu chính đã ấn tượng. UPS ghi nhận doanh thu quý 4 là 24,5 tỷ USD, vượt xa ước tính đồng thuận là 24 tỷ USD. Quan trọng hơn, công ty báo cáo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 2,38 USD, cao hơn nhiều so với dự kiến 2,20 USD—một sự vượt trội có ý nghĩa phản ánh việc thực hiện vận hành vững chắc.

CEO Carol Tomé nhấn mạnh rằng “kết quả vượt quá mong đợi của chúng tôi, nhờ vào chất lượng doanh thu mạnh mẽ, quản lý chi phí tốt và thực thi xuất sắc.” Ngôn ngữ về chất lượng doanh thu này đáng chú ý. Trong khi khối lượng hàng ngày tại Mỹ của UPS giảm 10,8% so với cùng kỳ năm ngoái, doanh thu trên mỗi mảnh hàng tăng 8,3%—một sự chuyển đổi cho thấy công ty đang chuyển hướng chiến lược sang lợi nhuận hơn là chỉ tập trung vào khối lượng thuần túy. Công ty đang cố ý chọn các lô hàng có biên lợi nhuận cao hơn, và chiến lược này đang phát huy hiệu quả.

Hai phân khúc thị trường cho thấy sức mạnh đặc biệt. Thâm nhập của các doanh nghiệp nhỏ và vừa (SMB) đạt mức cao nhất mọi thời đại trong quý 4, trong khi thâm nhập doanh nghiệp với doanh nghiệp (B2B) đạt mức cao nhất trong quý 4 trong sáu năm. CFO Brian Dykes nhấn mạnh logistics y tế là một “lĩnh vực tăng trưởng mạnh mẽ,” báo hiệu cơ hội mới nổi cho các dịch vụ có biên lợi nhuận cao hơn. Doanh thu các gói nhỏ quốc tế đạt mức cao nhất trong bốn năm, thể hiện những lợi ích từ đa dạng hóa địa lý.

Gió ngược 2026: Tại sao Năm Nay Sẽ Gập Ghềnh

Đây là nơi các nhà đầu tư tạm dừng lại. Ban quản lý UPS dự báo sẽ có những gió ngược đáng kể trong nửa đầu năm 2026. Dykes cho biết lợi nhuận dự kiến sẽ giảm khoảng 30% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý đầu tiên. CEO Tomé mô tả năm nay như một “hiệu ứng bồn tắm”—yếu trong nửa đầu, mạnh hơn trong nửa cuối.

Bốn yếu tố giải thích cho sự chênh lệch này. Sự giảm khối lượng của Amazon, một quá trình chuyển đổi kéo dài nhiều năm mà UPS đã đồng ý, sẽ ảnh hưởng mạnh hơn vào đầu năm 2026 kèm theo áp lực chi phí liên quan. Việc chuyển đổi Ground Saver trở lại Bưu điện Hoa Kỳ sẽ gây ra chi phí chuyển đổi tập trung trong nửa đầu. Thêm vào đó, việc nghỉ hưu của đội tàu máy bay MD-11 của UPS sẽ tạo ra chi phí cao hơn trong quý 1 và quý 2. Ảnh hưởng của thuế quan cũng thêm một lớp không chắc chắn cho các nhà vận hành logistics.

Sự kết hợp này tạo ra một môi trường thực sự khó khăn trong ngắn hạn. Các nhà đầu tư phản ứng thận trọng, cổ phiếu giảm nhẹ sau cập nhật lợi nhuận dù kết quả quý 4 mạnh mẽ—một chỉ số rõ ràng cho thấy đau đớn trong ngắn hạn đang được đặt lên hàng đầu.

Thưởng Thực Sự: 2026 như Một Điểm Giao Thoa Chiến Lược

Tuy nhiên, bên dưới những lo ngại ngắn hạn là một câu chuyện thực sự hấp dẫn. Ban quản lý kỳ vọng năm 2026 sẽ đánh dấu một điểm giao thoa nơi UPS chuyển đổi từ chế độ co lại sang chế độ tăng trưởng. Đây không phải là về quay trở lại các mô hình cũ—mà là trở thành một công ty vận hành gọn nhẹ hơn, có lợi nhuận cao hơn.

Quá trình giảm khối lượng của Amazon hoàn tất vào năm 2026, nghĩa là công ty sẽ hấp thụ làn sóng cuối cùng của mất khối lượng trong khi cố định một cấu trúc chi phí giảm vĩnh viễn. Tổng khối lượng vận chuyển của UPS sẽ giảm, nhưng việc tái cấu trúc mạng lưới sẽ giúp công ty theo đuổi các lô hàng có biên lợi nhuận cao hơn, mang tính chiến lược hơn. Các khoản đầu tư hạ tầng trong quá trình chuyển đổi dự kiến sẽ mang lại lợi nhuận qua khả năng linh hoạt và hiệu quả được cải thiện.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập định kỳ, triển vọng cổ tức đặc biệt hấp dẫn. UPS đã trả nhiều hơn trong cổ tức so với dòng tiền tự do tạo ra trong năm 2025—một tình huống mà ban quản lý đang giải quyết. Công ty dự kiến dòng tiền tự do là 6,5 tỷ USD cho năm 2026 và dự định phân phối khoảng 5,4 tỷ USD cổ tức (dưới sự phê duyệt của hội đồng quản trị). Trong khi chương trình tách rời lái xe tự nguyện là một chi phí một lần, nó đồng thời giúp UPS tạo ra dòng tiền tự do cao hơn nữa sau năm 2026.

Câu chuyện về tính bền vững của cổ tức này rất quan trọng. Lợi suất cổ tức 6,2% của công ty trở nên bền vững hơn nhiều khi dòng tiền tự do đủ để chi trả cổ tức còn dư ra. Chương trình tách rời tự nguyện, dù tạo ra các khoản phí trong ngắn hạn, giảm chi phí lao động trong tương lai và tạo ra sự linh hoạt vận hành—chính xác là loại cải thiện cấu trúc chi phí hỗ trợ tăng trưởng cổ tức dài hạn.

Con Đường Tương Lai: Câu Chuyện Chuyển Đổi Đang Trưởng Thành

Lợi nhuận quý 4 của UPS cho thấy một công ty đang trong quá trình chuyển đổi chiến lược thực sự. Đúng vậy, nửa đầu năm 2026 sẽ không thoải mái. Lợi nhuận sẽ co lại, và đà ngắn hạn sẽ tạm dừng. Nhưng vòng cung câu chuyện hướng tới một công ty mạnh mẽ hơn sau quá trình chuyển đổi này.

Sự chuyển đổi từ tư duy dựa trên khối lượng sang dựa trên biên lợi nhuận, cơ hội logistics y tế, vị thế vững chắc của SMB và B2B, cùng con đường hướng tới dòng tiền tự do bền vững đều cho thấy ban quản lý đang thực hiện một chiến lược dài hạn rõ ràng. Đặc biệt đối với các nhà đầu tư thu nhập, điểm giao thoa sắp tới càng ngày càng trở nên thuyết phục hơn để duy trì sự tiếp xúc với câu chuyện chuyển đổi này.