Chỉ số Hợp đồng Tương lai Đô la đối mặt với áp lực kéo dài giữa bối cảnh bất ổn địa chính trị và lo ngại về tài chính

Ký hiệu hợp đồng tương lai đô la theo dõi chỉ số đô la rộng rãi gần đây đã lao dốc xuống mức thấp nhất trong gần bốn năm, đánh dấu một sự thoái lui đáng kể của đồng USD. Các nhà đầu tư toàn cầu ngày càng lo lắng về khả năng bền vững tài chính của Mỹ và ổn định chính trị, khiến vốn ngoại rút khỏi các vị thế đô la. Thị trường hợp đồng tương lai đô la phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng rằng nhiều yếu tố cản trở cấu trúc—từ bất ổn chính trị đến thâm hụt ngân sách kỷ lục—đang định hình lại động thái của tiền tệ theo những cách chưa từng thấy trong những năm gần đây.

Rủi ro chính trị thúc đẩy phân bổ vốn rời khỏi tài sản Mỹ

Chính sách cứng rắn của chính quyền Trump đã tạo ra sự không chắc chắn lớn, làm giảm niềm tin vào các tài sản denominated bằng đô la. Các mối đe dọa gần đây về thuế quan 100% đối với hàng nhập khẩu của Canada nếu Canada theo đuổi các thỏa thuận với Trung Quốc đã làm rung chuyển thị trường và báo hiệu khả năng xảy ra chiến tranh thương mại trong tương lai. Câu chuyện về việc mua lại Greenland, dù chính thức đã rút lại, vẫn tiếp tục làm dấy lên lo ngại của nhà đầu tư về hướng đi chính sách không thể đoán trước.

Bối cảnh chính trị này đã trùng hợp với các mối lo ngại gia tăng về khả năng chính phủ đóng cửa, đặc biệt sau căng thẳng giữa các đảng Dân chủ và Cộng hòa tại Thượng viện về ngân sách Bộ An ninh Nội địa. Những cuộc chơi chính sách tài chính như vậy về lâu dài thường làm yếu đồng đô la vì nó làm dấy lên nghi ngờ về khả năng tín nhiệm của chính phủ Mỹ và sự ổn định của các thể chế.

Ký hiệu hợp đồng tương lai đô la trên các sàn giao dịch lớn phản ánh những lo ngại này qua áp lực bán liên tục, với các nhà đầu tư ngoại quốc liên tục thoái vốn khỏi các vị thế đô la khi phần thưởng rủi ro chính trị mở rộng.

Sự phối hợp của Ngân hàng Trung ương định hình lại động thái của thị trường tiền tệ

Một diễn biến then chốt xuất hiện khi chính quyền Mỹ được cho là đã liên hệ với các tổ chức tài chính lớn để khảo sát về giá đô la/yên, báo hiệu khả năng can thiệp chung với Nhật Bản. Thị trường hợp đồng tương lai đô la ngay lập tức phản ứng khi Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama tuyên bố rằng các quan chức “sẽ hành động” phù hợp với các thỏa thuận tiền tệ song phương. Cách tiếp cận phối hợp này phản ánh sở thích rõ ràng của chính quyền Trump về một đồng đô la yếu hơn như một biện pháp kích thích xuất khẩu.

Yên Nhật tăng mạnh, leo lên mức cao nhất trong 2.75 tháng so với đô la, nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn và dự đoán can thiệp. Trong khi đó, euro tăng vọt lên mức cao nhất trong 4.5 năm so với đô la khi đồng tiền này trở thành lựa chọn trong bối cảnh đồng đô la yếu hơn rộng rãi.

Giá thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất khoảng 50 điểm cơ bản trong suốt năm 2026, trong khi Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Ngược lại, Ngân hàng Trung ương châu Âu được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất. Những xu hướng chính sách tiền tệ phân kỳ này đang tạo ra hỗ trợ cấu trúc cho các đồng tiền không phải đô la và gây áp lực lên ký hiệu hợp đồng tương lai đô la.

Dữ liệu kinh tế gây thất vọng, củng cố nghi ngờ về khả năng hạ cánh mềm

Các chỉ số kinh tế Mỹ gần đây cho thấy yếu hơn dự kiến, làm giảm sức mạnh của đồng đô la. Chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 1 của Hội đồng Hội nghị bất ngờ giảm xuống mức thấp nhất trong 11.5 năm là 84.5, thấp hơn nhiều so với dự báo 91.0. Sự giảm 9.7 điểm này là một trong những đợt giảm hàng tháng lớn nhất trong lịch sử gần đây, phản ánh lo ngại lan rộng về lạm phát, việc làm và hướng đi chính trị.

Dữ liệu việc làm tư nhân của ADP cho thấy tốc độ tạo việc làm chậm nhất trong sáu tuần, với trung bình chỉ 7.750 việc làm mới mỗi tuần trong bốn tuần kết thúc ngày 3 tháng 1. Đà chững lại này đặt ra câu hỏi về khả năng phục hồi của thị trường lao động khi bước vào năm 2026.

Khảo sát sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Richmond giảm nhẹ xuống -6, yếu hơn một chút so với dự kiến -5, thêm vào bằng chứng về sự mềm mại của nền kinh tế. Những thất vọng tích tụ này đã ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư và củng cố khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, trực tiếp gây áp lực lên ký hiệu hợp đồng tương lai đô la.

Dòng vốn trú ẩn an toàn thúc đẩy kim loại quý tăng giá

Giá vàng và bạc đã phản ứng mạnh mẽ trước sự yếu đi của đô la và bất ổn tài chính. Giá vàng gần đây đã tăng lên mức cao nhất mọi thời đại khi nhà đầu tư chuyển hướng khỏi các tài sản denominated bằng đô la và sang các phương án phòng chống lạm phát. Phức hợp kim loại quý đã hưởng lợi từ ba động lực củng cố: nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị ở Ukraine, Iran, Trung Đông và Venezuela; lo ngại chính quyền Trump sẽ thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang theo hướng chính sách nới lỏng hơn nữa; và thanh khoản trong hệ thống tài chính tăng lên sau thông báo ngày 10 tháng 12 về việc bơm ròng 40 tỷ USD mỗi tháng.

Nhu cầu của các ngân hàng trung ương đối với kim loại quý vẫn rất mạnh. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã thêm 30.000 ounce vào dự trữ trong tháng 12, nâng tổng lượng dự trữ lên 74.15 triệu ounce troy. Đây là tháng thứ 14 liên tiếp Trung Quốc tích lũy dự trữ. Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua tổng cộng 220 tấn vàng trong quý 3, tăng 28% so với quý 2.

Các nhà quản lý tài sản cũng đã đón nhận kim loại quý như một phương án thay thế cho sức mạnh đồng đô la ngày càng suy yếu. Các vị thế mua dài hạn trong các quỹ ETF vàng đã đạt mức cao nhất trong 3.5 năm đầu tuần, trong khi lượng nắm giữ ETF bạc cũng tăng lên mức cao tương tự như cuối tháng 12.

Triển vọng: Các yếu tố cản trở cấu trúc báo hiệu đồng đô la yếu kéo dài

Ký hiệu hợp đồng tương lai đô la đối mặt với một tập hợp các áp lực mang tính cấu trúc hơn là chu kỳ. Sự phân cực chính trị, thâm hụt ngân sách kỷ lục, các chính sách của ngân hàng trung ương phân kỳ, và dòng vốn chảy ra sang các lựa chọn an toàn hơn đã tạo thành một cơn bão hoàn hảo làm suy yếu niềm tin vào đồng USD.

Đối với các nhà giao dịch theo dõi ký hiệu hợp đồng tương lai đô la trên các sàn lớn, sự phá vỡ kỹ thuật qua mức thấp trong bốn năm cho thấy khả năng giảm tiếp tục còn khả thi. Chỉ một sự đảo chiều đáng kể về rủi ro chính trị, một cải thiện rõ ràng trong các xu hướng tài chính, hoặc một bước ngoặt hawkish đột ngột từ Cục Dự trữ Liên bang mới có thể đảo ngược xu hướng yếu dài hạn của đô la. Cho đến khi có các yếu tố thúc đẩy như vậy xuất hiện, các nhà đầu tư nên dự kiến áp lực tiếp tục lên đồng đô la và sức mạnh kéo dài của các đồng tiền thay thế và tài sản cứng.