Dự đoán giá bạc năm 2026: Các yếu tố thị trường cho thấy sức mạnh duy trì

Kim loại trắng kết thúc năm 2025 với một quỹ đạo lịch sử, với giá bạc đạt mức chưa từng thấy trong hơn bốn thập kỷ. Từ mức dưới 30 USD vào tháng 1 đến đỉnh vượt quá 64 USD mỗi ounce vào giữa tháng 12, đợt tăng giá phản ánh sự hội tụ của các yếu tố cấu trúc mà các nhà đầu tư và nhà phân tích tin rằng sẽ tiếp tục định hình các dự đoán về giá bạc trong suốt năm 2026. Khi thị trường bước vào năm mới, các yếu tố thúc đẩy đợt tăng này—hạn chế nguồn cung, tăng trưởng nhu cầu công nghiệp, và tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn—vẫn vững chắc.

Thâm hụt cung cấu trúc: Nền tảng của sức mạnh giá bạc

Toán học của thị trường bạc kể một câu chuyện thuyết phục. Công ty phân tích thị trường Metal Focus dự báo năm 2025 sẽ là năm thứ năm liên tiếp có thâm hụt cung, với thiếu hụt 63,4 triệu ounce. Trong khi dự báo thâm hụt năm 2026 sẽ thu hẹp còn 30,5 triệu ounce, sự mất cân bằng dai dẳng này vẫn tiếp tục làm nền tảng cho các mô hình dự đoán giá bạc.

Phía sau các số liệu này là một thực tế cấu trúc sâu hơn: sản lượng khai thác bạc toàn cầu đã giảm trong thập kỷ qua, đặc biệt tại các trung tâm khai thác ở Trung và Nam Mỹ. Thách thức bắt nguồn từ bản chất kép của bạc trong hoạt động khai thác—khoảng 75 phần trăm là sản phẩm phụ của khai thác vàng, đồng, chì và kẽm. Khi các nhà khai thác kim loại quý tập trung vào kim loại chính, sản lượng bạc phụ giảm xuống, tạo ra một sự chậm trễ cấu trúc mà giá cả không thể nhanh chóng đảo ngược.

Thời gian để khắc phục nguồn cung cho thấy một câu chuyện cảnh báo riêng. Việc đưa một mỏ bạc từ phát hiện đến sản xuất thương mại thường mất từ 10 đến 15 năm. Chu kỳ phát triển kéo dài này có nghĩa là ngay cả khi giá đạt mức kỷ lục, nguồn cung mới có ý nghĩa vẫn còn cách xa nhiều năm. Trong khi đó, lượng tồn kho trên mặt đất đang thu hẹp tại các trung tâm giao dịch lớn, với kho bạc của Sở Giao dịch Hàng hóa Tương lai Thượng Hải (SHFE) đạt mức thấp nhất kể từ năm 2015.

Nhu cầu công nghiệp và đầu tư định hình lại thị trường bạc

Câu chuyện dự đoán giá bạc cho năm 2026 không thể kể nếu không hiểu vai trò của nhu cầu. Tiêu thụ công nghiệp đã nổi lên như một yếu tố chính, trong đó lĩnh vực công nghệ sạch—đặc biệt là pin mặt trời và xe điện—tiêu thụ lượng lớn bạc. Việc chính phủ Mỹ đưa bạc vào danh sách khoáng sản chiến lược chính thức cho thấy sự công nhận chính thức về tầm quan trọng chiến lược của kim loại này đối với quá trình chuyển đổi năng lượng.

Các công nghệ mới nổi còn bổ sung một lớp nữa. Sự phát triển của các trung tâm dữ liệu do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy tạo ra một đợt tăng mạnh về nhu cầu điện năng, với dự kiến các trung tâm dữ liệu của Mỹ sẽ tăng tiêu thụ điện năng lên 22 phần trăm trong thập kỷ tới. Ngành này đã thể hiện ưu tiên gấp năm lần cho năng lượng mặt trời so với năng lượng hạt nhân trong sản xuất điện, tập trung nhu cầu bạc vào các khu vực đã chặt chẽ.

Ngoài các yếu tố cơ bản công nghiệp, nhu cầu đầu tư cũng trở nên quan trọng không kém. Dòng vốn đổ vào các quỹ ETF dựa trên bạc đạt khoảng 130 triệu ounce trong năm 2025, nâng tổng lượng nắm giữ lên khoảng 844 triệu ounce—tăng 18 phần trăm hàng năm. Các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức đang xem bạc như một lựa chọn thay thế phù hợp để giữ của, với những lo ngại về sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và khả năng thay đổi lãnh đạo thúc đẩy phân bổ tài sản trú ẩn an toàn.

Ấn Độ, nhà tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới, thể hiện các động thái nhu cầu ngoài các kênh công nghiệp. Với vàng hiện giao dịch trên 4.300 USD mỗi ounce, nhu cầu trang sức bạc đã tăng vọt khi người mua tìm kiếm phương án bảo tồn của cải thay thế. Thị trường bạc của Ấn Độ—nơi quốc gia nhập khẩu 80 phần trăm lượng tiêu thụ—đã làm chặt các kho dự trữ tại London và góp phần làm tăng lãi suất cho thuê và chi phí vay đối với kim loại vật lý.

Dự đoán giá bạc 2026: Các dự báo của chuyên gia và các biến số chính

Dự đoán giá bạc cho năm 2026 cho thấy nhiều quan điểm khác nhau của các chuyên gia. Phân tích của Citigroup gợi ý bạc sẽ hướng tới 70 USD mỗi ounce, hưởng lợi từ các yếu tố cơ bản công nghiệp duy trì. Điều này phù hợp với các dự báo thận trọng hơn xem mức 50 USD là mức sàn mới cho bạc, đã bị phá vỡ rõ ràng trong đợt tăng giá năm 2025.

Ở mức cao hơn trong các phạm vi dự đoán, một số nhà phân tích hình dung kim loại thử thách 100 USD. Các kịch bản lạc quan này giả định đà đầu tư bán lẻ duy trì và sự mất cân bằng cung cầu tiếp tục. Các dự báo tích cực nhất nhấn mạnh đầu tư bán lẻ như là “bộ máy chính” thúc đẩy giá tăng, xem nhu cầu công nghiệp là yếu tố hỗ trợ nhưng thứ yếu.

Rủi ro và biến động: Các thách thức thị trường cần theo dõi

Dự đoán giá bạc cho năm 2026 phải tính đến sự biến động vốn có và các rủi ro giảm. Suy thoái kinh tế toàn cầu có thể gây áp lực lên nhu cầu công nghiệp và giảm dòng chảy trú ẩn an toàn. Các điều chỉnh thanh khoản đột ngột trong thị trường tài chính rộng lớn hơn có thể kích hoạt các đợt giảm nhanh, đặc trưng của các mô hình giao dịch lịch sử của bạc.

Các chỉ số quan trọng cần theo dõi chặt chẽ trong suốt năm 2026: xu hướng nhu cầu công nghiệp từ lĩnh vực công nghệ sạch và trung tâm dữ liệu; mô hình nhập khẩu của Ấn Độ và tác động của chúng đến phân phối tồn kho toàn cầu; dòng vốn ETF và các biến động tâm lý; các vị thế bán khống chưa được phòng hộ trong các hợp đồng giấy; và sự hội tụ giá giữa các trung tâm giao dịch chính. Suy giảm niềm tin vào các hợp đồng giấy có thể kích hoạt việc định giá lại cấu trúc và thúc đẩy nhanh các áp lực giao hàng vật lý.

Con đường phía trước của bạc trong năm 2026 phản ánh một thị trường bị mắc kẹt giữa các hạn chế nguồn cung cấu trúc và các dòng nhu cầu mạnh mẽ. Việc các mô hình dự đoán giá bạc chính xác hay không phụ thuộc vào cách các lực lượng cạnh tranh này phát triển trong những tháng tới.