Thị trường cà phê toàn cầu tăng mạnh nhờ đồng Real Brazil - Phân tích hàng hóa của Barchart

Thị trường kỳ hạn cà phê đã ghi nhận mức tăng mạnh trong phiên giao dịch thứ Ba, với hợp đồng cà phê arabica tháng 3 tăng +3.09% để đóng cửa cao hơn, trong khi cà phê robusta tháng 3 tăng +1.86%, đánh dấu hiệu suất mạnh nhất của thị trường arabica trong hai tuần. Đà tăng phản ánh các biến động tỷ giá rộng hơn, khi đồng real của Brazil tăng lên mức cao nhất trong 20 tháng, tạo ra những trở ngại cho hoạt động xuất khẩu của nhà sản xuất arabica lớn nhất thế giới. Theo theo dõi thị trường hàng hóa của Barchart, động thái tỷ giá này thể hiện một điểm giao thoa quan trọng giữa các lực lượng tài chính và thị trường cà phê vật lý.

Suy giảm xuất khẩu của Brazil và áp lực thời tiết hỗ trợ cà phê Arabica

Động thái xuất khẩu cà phê của Brazil đang định hình lại các yếu tố cơ bản của thị trường. Cecafe báo cáo rằng xuất khẩu cà phê xanh tháng 12 giảm -18.4% xuống còn 2.86 triệu bao, với lượng xuất khẩu arabica giảm -10% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 2.6 triệu bao và xuất khẩu robusta giảm mạnh -61% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 222,147 bao. Đồng real tăng giá lên mức cao nhất trong 20 tháng đã làm giảm động lực của các nhà sản xuất Brazil trong việc đẩy mạnh bán hàng, từ đó tự nhiên hỗ trợ giá cà phê.

Song song đó, điều kiện hạn hán tại vùng trồng arabica hàng đầu của Brazil đang làm tăng thêm lo ngại về nguồn cung. Somar Meteorologia cho biết Minas Gerais, nơi chịu trách nhiệm phần lớn sản lượng cà phê arabica của Brazil, chỉ nhận được 33.9 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1—chỉ bằng 53% trung bình lịch sử. Mức lượng mưa thấp hơn trung bình này tại nhà sản xuất arabica lớn nhất thế giới thêm một lớp hỗ trợ nữa cho giá cà phê, khi bất ổn thời tiết thường nâng cao phần thưởng rủi ro trong toàn bộ phức hợp hàng hóa.

Sự tăng mạnh của Robusta Việt Nam tạo ra lực cản giảm giá

Trái ngược với tình trạng khan hiếm của Brazil, dự báo sản lượng và xuất khẩu cà phê của Việt Nam cho thấy nguồn cung toàn cầu dồi dào trong tương lai gần. Tổng cục Thống kê Việt Nam báo cáo rằng xuất khẩu cà phê năm 2025 tăng +17.5% so với cùng kỳ lên 1.58 triệu tấn, phản ánh vị thế của Việt Nam là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới. Nhìn về phía trước, dự kiến sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng +6% so với cùng kỳ lên 1.76 triệu tấn (29.4 triệu bao)—mức cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết, nếu thời tiết thuận lợi, sản lượng có thể cao hơn 10% so với vụ trước, tạo ra một lực cản cấu trúc đối với giá robusta.

Phục hồi tồn kho cà phê và triển vọng cung ứng toàn cầu

Trong khi điều kiện thị trường cà phê vật lý cho thấy một số dấu hiệu thắt chặt, các chỉ số thị trường tài chính lại thể hiện một bức tranh phức tạp hơn. Tồn kho arabica theo dõi của ICE, vốn chạm đáy ở mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398,645 bao vào ngày 20 tháng 11, đã phục hồi lên 461,829 bao tính đến giữa tháng 1—mức cao nhất trong 2.5 tháng. Tương tự, tồn kho robusta của ICE đã phục hồi từ mức thấp nhất trong 1 năm là 4,012 lô vào ngày 10 tháng 12 lên 4,609 lô vào cuối tháng 1. Sự phục hồi tồn kho này cho thấy áp lực nguồn cung cấp đã dịu đi, tạo ra tín hiệu kỹ thuật giảm giá cho giá cà phê mặc dù các yếu tố cơ bản vẫn hỗ trợ.

Dự báo sản lượng cho thấy nguồn cung cà phê toàn cầu tăng

Các ước tính chính thức từ các tổ chức dự báo lớn cho thấy thị trường cà phê toàn cầu sẵn sàng cho sự tăng trưởng đáng kể về nguồn cung. Conab của Brazil nâng dự báo tổng sản lượng cà phê năm 2025 lên +2.4% lên 56.54 triệu bao vào ngày 4 tháng 12, cho thấy sự tự tin của nông dân mặc dù lo ngại về sức mạnh của real. Ở cấp độ toàn cầu, USDA dự báo rằng sản lượng cà phê thế giới trong năm 2025/26 sẽ tăng +2.0% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178.848 triệu bao. Mức tăng này che giấu một sự chuyển đổi cấu trúc: dự báo sản lượng arabica giảm -4.7% xuống còn 95.515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta tăng +10.9% lên 83.333 triệu bao.

Các dự báo của FAS cho các nhà sản xuất riêng lẻ cho thấy một bức tranh phân cực. Dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Brazil giảm -3.1% so với cùng kỳ xuống còn 63 triệu bao, phản ánh tác động của thời tiết và sức mạnh của real đối với kế hoạch trồng trọt. Ngược lại, sản lượng cà phê của Việt Nam trong năm 2025/26 dự kiến tăng +6.2% so với cùng kỳ lên mức cao nhất trong bốn năm là 30.8 triệu bao. Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm marketing hiện tại (tháng 10 đến tháng 9) giảm nhẹ -0.3% so với cùng kỳ xuống còn 138.658 triệu bao, cho thấy thị trường xuất khẩu đang cân bằng chặt chẽ.

Ảnh hưởng thị trường và triển vọng trong tương lai

Theo góc nhìn phân tích hàng hóa của Barchart, thị trường cà phê phản ánh các động lực cạnh tranh: sự tăng giá của real Brazil và sự thắt chặt thời tiết hỗ trợ giá trong ngắn hạn, trong khi nguồn cung robusta dồi dào của Việt Nam và dự báo tăng trưởng sản lượng toàn cầu tạo ra các lực cản về cung cấp mang tính cấu trúc. FAS dự báo rằng tồn kho cà phê cuối kỳ năm 2025/26 sẽ giảm -5.4% xuống còn 20.148 triệu bao từ mức 21.307 triệu bao của năm 2024/25, cho thấy mức tồn kho toàn cầu được quản lý chứ không phải là khan hiếm cấp tập. Sự tương tác của các yếu tố này dự kiến sẽ khiến giá cà phê dao động giữa các mức hỗ trợ cơ bản và các dự báo cung ứng giảm giá khi các thị trường toàn cầu điều chỉnh cân bằng giữa các hạn chế của Brazil và sự mở rộng của Việt Nam.