Dự đoán giá bạc cho năm 2026 và hơn thế nữa: Chương tiếp theo của kim loại trắng

Sự tăng trưởng đáng chú ý của bạc trong năm 2025 đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư trên toàn thế giới. Sau khi đạt mức chưa từng thấy trong hơn bốn thập kỷ và vượt qua mốc US$64 mỗi ounce vào giữa tháng 12 sau khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, bạc đã trở thành tâm điểm của những cuộc đầu cơ dữ dội về những gì sẽ xảy ra tiếp theo. Khi năm 2026 mở ra, việc hiểu các lực lượng chính đằng sau biến động giá bạc—và những dự đoán của các chuyên gia về quỹ đạo của kim loại quý này—đòi hỏi phải xem xét các yếu tố cấu trúc và chu kỳ đang định hình lại thị trường bạc toàn cầu.

Đà tăng đưa bạc lên mức cao kỷ lục phản ánh sự hội tụ của nguồn cung hạn chế, sự gia tăng mạnh mẽ trong ứng dụng công nghiệp và nhu cầu đầu tư phòng thủ mà các nhà phân tích tin rằng sẽ định hình hiệu suất của kim loại trắng này trong những năm tới. Đối với các nhà đầu tư đánh giá dự đoán giá bạc trong 5 năm tới, việc nhận diện các yếu tố thúc đẩy cơ bản này là điều cần thiết.

Mâu thuẫn cung cầu kéo dài thúc đẩy giá bạc tăng cao hơn

Tình hình cung bạc thể hiện một trong những yếu tố cấu trúc hấp dẫn nhất hỗ trợ giá cao hơn. Nghiên cứu của Metal Focus cho thấy năm 2025 ghi nhận thâm hụt cung 63,4 triệu ounce—đánh dấu năm thứ năm liên tiếp thiếu hụt—với dự báo khoảng cách này sẽ thu hẹp còn 30,5 triệu ounce vào năm 2026, mặc dù vẫn dự kiến tiếp tục khan hiếm.

Thiếu hụt kéo dài này bắt nguồn từ sự không phù hợp cơ bản: sản lượng khai thác bạc đã giảm trong thập kỷ qua, đặc biệt ở các khu vực khai thác chính ở Trung và Nam Mỹ, trong khi nhu cầu vẫn tiếp tục tăng. Một hạn chế then chốt làm phức tạp phản ứng cung đối với giá cao hơn là khoảng 75% bạc được sản xuất như một sản phẩm phụ của khai thác vàng, đồng, chì và kẽm. Khi bạc chỉ chiếm một phần nhỏ trong doanh thu, các nhà khai thác không có động lực để tăng sản lượng đáng kể, ngay cả khi giá tăng. Thêm vào đó, chu kỳ thăm dò đến sản xuất các mỏ bạc mới thường kéo dài từ 10-15 năm, có nghĩa là phản ứng cung sẽ đến chậm.

Kết quả là, sự thắt chặt rõ rệt đang diễn ra trên các thị trường vật chất toàn cầu. Các sàn giao dịch kim loại quý toàn cầu gặp khó khăn trong việc duy trì mức tồn kho phù hợp, với kho bạc trên Sở Giao dịch Hợp đồng Tương lai Thượng Hải đạt mức thấp nhất kể từ năm 2015 vào cuối năm 2025. Áp lực tồn kho này đã đẩy lãi suất cho thuê và chi phí vay mượn tăng lên, báo hiệu sự khan hiếm thực sự chứ không chỉ là đầu cơ. Ấn Độ, đã là người tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới, nhập khẩu 80% nhu cầu của mình và đã rút hết tồn kho tại London khi nhu cầu trong nước tăng tốc, làm trầm trọng thêm tình trạng khan hiếm toàn cầu.

Nhu cầu công nghiệp và năng lượng tái tạo định hình lại các yếu tố cơ bản của bạc

Ngoài dòng vốn đầu tư, nhu cầu công nghiệp là trụ cột cấu trúc hỗ trợ dự đoán giá bạc trong trung hạn và dài hạn. Viện Bạc (Silver Institute) nhấn mạnh rằng nhu cầu thương mại lớn đến năm 2030 sẽ tập trung vào các lĩnh vực công nghệ sạch—đặc biệt là năng lượng mặt trời và xe điện—cùng với các công nghệ mới nổi như trí tuệ nhân tạo và hạ tầng trung tâm dữ liệu.

Công nghệ năng lượng mặt trời vẫn là ứng dụng công nghiệp lớn nhất của bạc. Việc chính phủ Mỹ đưa bạc vào danh sách các khoáng sản chiến lược vào năm 2025 nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của kim loại này. Các hệ thống năng lượng mặt trời toàn cầu tiếp tục mở rộng, với vai trò của công nghệ này trong quá trình chuyển đổi năng lượng tái tạo là không thể thương lượng. Ngoài năng lượng mặt trời, sự bùng nổ của AI và trung tâm dữ liệu mang lại cơ hội tăng trưởng theo cấp số nhân. Tại Mỹ, khoảng 80% trung tâm dữ liệu toàn cầu hoạt động, với nhu cầu điện dự kiến sẽ tăng 22% trong thập kỷ tới. Nhu cầu dựa trên AI còn dự báo tăng thêm 31% trong tiêu thụ điện năng trong cùng kỳ. Đặc biệt, các trung tâm dữ liệu của Mỹ chọn năng lượng mặt trời nhiều gấp năm lần so với năng lượng hạt nhân cho công suất mới trong năm 2025, trực tiếp thúc đẩy nhu cầu bạc.

Việc chấp nhận xe điện tiếp tục tăng tốc, mỗi xe cần nhiều gam bạc trong các hệ thống điện tử, kết nối và quản lý năng lượng. Khi tỷ lệ xe điện toàn cầu ngày càng tăng, kênh tiêu thụ này sẽ cộng hưởng với nhu cầu công nghiệp hiện có, khiến dự đoán giá bạc dài hạn ngày càng tích cực dựa trên các yếu tố cơ bản.

Dòng vốn đầu tư và nhu cầu trú ẩn an toàn thắt chặt tồn kho toàn cầu

Nhu cầu đầu tư đã làm tăng đáng kể sự khan hiếm. Dòng vốn ETF hỗ trợ bạc trong năm 2025 đạt khoảng 130 triệu ounce, đưa tổng lượng nắm giữ lên khoảng 844 triệu ounce—tăng 18% trong năm. Sự đổ bộ của vốn đầu tư tổ chức này song song với đầu tư bán lẻ đáng kể, tạo ra cạnh tranh cho nguồn cung vật chất hạn chế.

Khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ danh mục trong bối cảnh lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, khả năng thay đổi chính sách tiền tệ và bất ổn địa chính trị, bạc thể hiện vai trò truyền thống của mình như một công cụ bảo hiểm tiền tệ. Khả năng chi trả của kim loại trắng so với vàng khiến nó đặc biệt hấp dẫn đối với cả nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ phòng chống lạm phát và giảm giá tiền tệ. Tại Ấn Độ, nhu cầu mạnh mẽ về trang sức bạc đã nổi lên khi người tiêu dùng tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho vàng—hiện đang giao dịch trên mức US$4.300 mỗi ounce—trong khi vẫn duy trì truyền thống bảo tồn của cải.

Các dòng vốn đầu tư này đã gây ra áp lực rõ rệt: thiếu hụt bạc trong các thỏi và đồng xu, tồn kho hợp đồng tương lai tại London, New York và Thượng Hải vẫn hạn chế, và lãi suất cho thuê đã tăng lên, tất cả đều cho thấy các hạn chế về cung vật chất chứ không chỉ là hoạt động giao dịch. Nhu cầu mở rộng của Ấn Độ đối với bạc dạng thỏi và ETF, cùng với dòng vốn ETF toàn cầu, tiếp tục làm giảm lượng tồn kho khả dụng.

Dự đoán thị trường năm 2026: Động thái và các yếu tố biến động

Biến động lịch sử của bạc đòi hỏi các nhà đầu tư phải chú ý khi đánh giá dự đoán giá bạc cho năm tới. Danh tiếng của kim loại này là “kim loại ma quái” phản ánh các biến động giá thực sự, và trong khi đà tăng của năm 2025 đã rất mạnh mẽ, khả năng đảo chiều giảm vẫn tồn tại. Các rủi ro tiềm ẩn bao gồm suy thoái kinh tế, điều chỉnh thanh khoản đột ngột hoặc giảm leo thang bất ngờ về địa chính trị, tất cả đều có thể gây áp lực tạm thời lên giá.

Các nhà quan sát thị trường đề xuất theo dõi chặt chẽ một số chỉ số: xu hướng nhu cầu công nghiệp từ các lĩnh vực năng lượng mặt trời và xe điện, mô hình nhập khẩu và nhu cầu trang sức của Ấn Độ, dòng chảy ETF vào và ra, sự chênh lệch giá giữa các trung tâm giao dịch Thượng Hải, London, New York, và tâm lý xung quanh các vị thế bán khống chưa được phòng hộ lớn. Nếu niềm tin vào các hợp đồng bạc giấy yếu đi, có thể xảy ra sự định giá lại cấu trúc, hoặc làm tăng đà tăng hoặc đẩy nhanh các đợt điều chỉnh.

Dự đoán giá bạc năm 2026: Các nhà phân tích dự báo thị trường đi về đâu

Dự đoán giá của các nhà phân tích lớn khác nhau, phản ánh sự biến động của bạc và các kịch bản tăng giá nhiều phía:

Triển vọng thận trọng: Peter Krauth của Silver Stock Investor xem US$50 là mức sàn mới cho bạc, với dự báo thận trọng đưa kim loại này vào khoảng US$70 trong năm 2026—phù hợp với dự đoán của Citigroup rằng bạc sẽ tiếp tục vượt trội hơn vàng và hướng tới US$70 khi các yếu tố cơ bản công nghiệp vẫn vững chắc.

Dự báo lạc quan: Frank Holmes của US Global Investors và Clem Chambers của aNewFN.com đều dự đoán bạc sẽ đạt US$100 trong năm 2026, với Chambers mô tả kim loại trắng là “ngựa nhanh” trong số các kim loại quý, nhấn mạnh rằng nhu cầu đầu tư bán lẻ là “đầu tàu” thực sự cho sự tăng giá.

Những dự đoán khác nhau này—từ US$70 đến US$100—cho thấy cả tiềm năng tăng và sự không chắc chắn trong biến động giá bạc. Phạm vi rộng phản ánh nhiều biến số vẫn còn đang diễn biến: các diễn biến địa chính trị, chính sách tiền tệ, thúc đẩy chuyển đổi năng lượng và dòng vốn đầu tư đều còn chưa rõ ràng.

Đối với các nhà đầu tư xây dựng dự đoán giá bạc trong 5 năm, sự đồng thuận là dựa trên sự hỗ trợ cấu trúc liên tục từ thâm hụt cung, sự gia tăng trong nhu cầu công nghiệp từ năng lượng tái tạo và hạ tầng AI, cùng với dòng vốn đầu tư duy trì trú ẩn an toàn. Liệu kim loại này có đạt mức US$70, US$100 hay tự định hướng đi riêng phụ thuộc vào cách các yếu tố này phát triển trong năm 2026 và sau đó—nhưng các yếu tố cơ bản nền tảng cho thấy bạc vẫn nằm trong vị thế để tăng giá đáng kể so với các mức trung bình lịch sử.