Giá bạc có thể tiếp tục tăng không? Những yếu tố thúc đẩy triển vọng năm 2026

Giá bạc đã tăng vọt lên mức cao nhất trong bốn thập kỷ vào năm 2025, và đà này dường như còn xa mới chấm dứt. Chặng đường tăng giá của kim loại trắng này từ dưới 30 USD vào tháng 1 lên hơn 60 USD vào cuối năm không phải là ngẫu nhiên—nó phản ánh những mất cân đối cấu trúc thực sự trong các thị trường toàn cầu. Khi các nhà đầu tư bước vào năm 2026, câu hỏi trung tâm trở nên rõ ràng hơn: giá bạc sẽ đi về đâu tiếp theo? Nhiều lực lượng đang hội tụ để gợi ý rằng đà tăng vẫn tiếp tục, mặc dù biến động vẫn là đặc điểm nổi bật của kim loại này.

Áp lực cung ứng ba chiều: Nền tảng cho mức giá bạc cao hơn

Trụ cột đầu tiên hỗ trợ sự tiến bộ của bạc là đơn giản: thế giới không thể sản xuất đủ kim loại này để đáp ứng nhu cầu. Metal Focus dự báo năm thứ năm liên tiếp thiếu hụt nguồn cung trong năm 2025, với thiếu hụt 63,4 triệu ounce. Mặc dù dự kiến sẽ thu hẹp xuống còn 30,5 triệu ounce vào năm 2026, nhưng thiếu hụt này không có dấu hiệu biến mất trong thời gian tới.

Thiếu hụt cấu trúc này không phải là tạm thời. Sản lượng khai thác bạc đã giảm đều đặn trong thập kỷ qua, đặc biệt ở các khu vực sản xuất chính của Trung và Nam Mỹ. Vấn đề cơ bản bắt nguồn từ vị trí của bạc như một sản phẩm phụ: khoảng 75 phần trăm bạc đến từ khai thác đồng, vàng, chì và kẽm. Khi bạc chỉ chiếm một phần nhỏ trong doanh thu khai thác, giá bạc cao hơn không đủ để khuyến khích tăng sản lượng. Các nhà khai thác thậm chí có thể giảm sản lượng bằng cách xử lý quặng có chất lượng thấp hơn, vốn trước đây không khả thi về mặt kinh tế.

Thêm vào đó, một lớp hạn chế khác là việc đưa một mỏ bạc mới từ phát hiện đến sản xuất mất từ 10 đến 15 năm. Đến khi nguồn cung phản ứng với các tín hiệu giá hiện tại, điều kiện thị trường đã thay đổi đáng kể. Trong khi đó, tồn kho vật chất đang thu hẹp tại các trung tâm giao dịch lớn. Kho bạc bạc của Sở Giao dịch Hàng hóa Tương lai Thượng Hải đã chạm mức thấp nhất kể từ năm 2015, phản ánh thực tế khan hiếm thực sự chứ không phải là vị thế đầu cơ.

Nhu cầu công nghiệp và đầu tư: Hai động lực thúc đẩy bạc tăng giá

Thiếu hụt nguồn cung đơn thuần có thể không đẩy giá bạc lên mức cao mới nếu không có sự gia tăng tương ứng của nhu cầu. Tuy nhiên, nhu cầu đang tăng nhanh trên nhiều mặt trận.

Tiêu thụ công nghiệp là câu chuyện của thời điểm này. Báo cáo gần đây của Viện Bạc nhấn mạnh sự tăng trưởng bùng nổ đến từ năng lượng tái tạo, đặc biệt là pin mặt trời và xe điện. Nhưng những điều này còn nhỏ bé so với con quái vật mới nổi: trí tuệ nhân tạo và xây dựng trung tâm dữ liệu. Các trung tâm dữ liệu tiêu thụ lượng điện cực kỳ lớn, và riêng các cơ sở của Mỹ dự kiến sẽ tăng nhu cầu điện năng thêm 22 phần trăm trong thập kỷ tới. Các ứng dụng AI, được tích hợp vào hoạt động của trung tâm dữ liệu tiêu chuẩn, dự kiến sẽ làm tăng tiêu thụ điện thêm 31 phần trăm. Đáng chú ý, các trung tâm dữ liệu của Mỹ đã chọn năng lượng mặt trời gấp năm lần so với năng lượng hạt nhân để mở rộng công suất điện trong năm qua.

Hình ảnh nhu cầu công nghiệp này đã thúc đẩy chính phủ Mỹ chính thức xếp bạc vào danh mục khoáng sản quan trọng—một sự công nhận vai trò không thể thay thế của nó trong các công nghệ định hình nền kinh tế toàn cầu.

Điều quan trọng không kém là nhu cầu đầu tư. Khi các lo ngại về sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và khả năng thay đổi trong chính sách tiền tệ ngày càng tăng, các nhà đầu tư đang tích cực chuyển hướng vào các tài sản không phụ thuộc vào lãi suất. Bạc, như một lựa chọn thay thế hợp lý cho vàng, đã thu hút dòng chảy lớn. Các quỹ ETF theo dõi bạc đã nhận được dòng vốn khoảng 130 triệu ounce trong năm 2025, nâng tổng lượng nắm giữ ETF lên khoảng 844 triệu ounce—tăng 18 phần trăm trong năm.

Ảnh hưởng kết hợp: thiếu hụt bạc vật chất để sản xuất bạc dạng thỏi và tiền xu đã xuất hiện, và lãi suất cho vay bạc đã tăng khi các nhà tham gia thị trường cố gắng tìm nguồn kim loại. Ở Ấn Độ, quốc gia tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới truyền thống, nhu cầu tăng đối với trang sức bạc phản ánh cách các nhà đầu tư nhạy cảm với giá đang chuyển từ vàng sang bạc. Với vàng hiện giao dịch trên 4.300 USD mỗi ounce, trang sức bạc có mức giá phải chăng hơn mang lại khả năng giữ của tương tự. Ấn Độ nhập khẩu 80 phần trăm nhu cầu bạc của mình, nghĩa là các mô hình mua hàng của Ấn Độ ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn cung toàn cầu.

Dự báo của các chuyên gia: Giá bạc sẽ đi về đâu trong năm 2026?

Các nhà phân tích đang phân kỳ về các mục tiêu chính xác, chủ yếu vì tính biến động của bạc khiến các dự đoán cụ thể trở nên nguy hiểm. Tuy nhiên, xu hướng hướng về phía tăng vẫn rõ ràng.

Dự báo thận trọng nhất cho rằng giá bạc sẽ ổn định ở mức tối thiểu 50 USD mỗi ounce, với phạm vi mục tiêu trong khoảng 70 USD cho năm 2026. Điều này phù hợp với dự báo của Citigroup rằng bạc sẽ tiếp tục vượt trội so với vàng và hướng tới 70 USD nếu các yếu tố cơ bản công nghiệp duy trì ổn định. Các nhà phân tích tích cực hơn dự đoán bạc sẽ vượt qua 100 USD mỗi ounce, nhấn mạnh “đầu tàu” của nhu cầu đầu tư bán lẻ là động lực chính cho giá cả. Một chủ đề nhất quán: hầu hết các bên tham gia chính đều kỳ vọng giá bạc sẽ duy trì mức hỗ trợ vững chắc trong suốt năm 2026.

Rủi ro và thực tế: Những điều có thể làm giảm đà tăng giá bạc?

Dù có nền tảng tích cực, vẫn có một số trở ngại có thể gây áp lực lên giá bạc trong những tháng tới. Một sự chậm lại đột ngột của nền kinh tế toàn cầu sẽ làm giảm nhu cầu công nghiệp từ các lĩnh vực năng lượng mặt trời, xe điện và trung tâm dữ liệu cùng lúc. Các điều chỉnh thanh khoản bất ngờ có thể gây ra các đợt giảm nhanh, như đã từng xảy ra với các hàng hóa biến động. Một số nhà phân tích cảnh báo về các nguy cơ cấu trúc tiềm ẩn trong các vị thế bán ròng lớn chưa được phòng hộ trong thị trường hợp đồng tương lai bạc—nếu niềm tin vào các công cụ phái sinh này suy yếu, việc tháo gỡ bắt buộc có thể tạo ra các lệch giá.

Ngoài ra, sự khác biệt về giá bạc giữa các trung tâm giao dịch lớn—London, New York và Thượng Hải—tạo ra các cơ hội chênh lệch giá nhưng cũng cho thấy sự phân mảnh trong nguồn cung tiềm ẩn. Nếu các mất cân đối khu vực trở nên tồi tệ hơn, các đợt tăng giá địa phương có thể xuất hiện độc lập với xu hướng toàn cầu.

Phương trình dài hạn cho giá bạc

Nhìn xa hơn năm 2026, các yếu tố cơ bản cho thấy giá bạc hoạt động trong một chế độ mới đặc trưng bởi nguồn cung thiếu hụt cấu trúc gặp phải nhu cầu tăng tốc. Sự giảm sản lượng khai thác trong suốt thập kỷ đã tạo ra một thiếu hụt nhiều năm không thể giải quyết nhanh chóng. Nhu cầu công nghiệp từ năng lượng sạch và AI có khả năng sẽ tăng lên, chứ không giảm đi. Và dòng vốn đầu tư trú ẩn an toàn sẽ tiếp tục duy trì miễn là bất ổn vĩ mô chi phối tâm lý nhà đầu tư.

Đối với bạc, 2026 dường như là một năm nữa trong đó sự mất cân đối cung cầu và tăng trưởng trong các ngành chiến lược vượt qua các rủi ro suy thoái. Trong khi không có hàng hóa nào đi theo một đường thẳng—và bạc đã nổi tiếng với tính biến động dữ dội—câu hỏi liệu giá bạc có thể đi cao hơn vẫn có câu trả lời rõ ràng: có. Câu hỏi thực sự là mức độ cao và tốc độ tăng giá sẽ như thế nào. Cả hai vẫn còn để bàn.