Kratos Defense đối mặt với những trở ngại địa chính trị khi chi tiêu quốc phòng châu Âu chuyển hướng

Sự sụt giảm mạnh gần đây của cổ phiếu Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ: KTOS) đã khiến các nhà đầu tư tìm kiếm lời giải thích. Trong khi không có yếu tố thúc đẩy cụ thể nào của riêng công ty gây ra đợt bán tháo này, các căng thẳng địa chính trị rộng lớn hơn dường như đang ảnh hưởng đến định giá của nhà thầu quốc phòng này.

Hiểu về sự giảm 9% của cổ phiếu

Cổ phiếu Kratos đã giảm 9% trong các phiên giao dịch gần đây, với các nhà đầu tư gặp khó khăn trong việc xác định một lý do rõ ràng liên quan trực tiếp đến hoạt động hoặc hiệu quả tài chính của công ty. Tuy nhiên, việc xem xét kỹ hơn các động thái địa chính trị hiện tại cho thấy một lời giải thích hợp lý cho sự thận trọng của thị trường.

Thời điểm này trùng khớp với việc gia tăng căng thẳng giữa Mỹ và các đồng minh châu Âu về các lợi ích chiến lược lãnh thổ. Những diễn biến này đã thúc đẩy các thành viên NATO xem xét lại chiến lược mua sắm quốc phòng của họ, có thể tạo ra những trở ngại cho các nhà thầu quốc phòng Mỹ hoạt động tại các thị trường châu Âu.

Tham vọng Greenland của Trump thúc đẩy NATO xem xét lại

Các tuyên bố gần đây của Tổng thống Trump về việc mua Greenland—hiện là một lãnh thổ của Đan Mạch—đã tạo ra xung đột ngoại giao đáng kể trong liên minh phương Tây. Đan Mạch, một thành viên NATO, cùng các lãnh đạo châu Âu khác đang xem xét cách phản ứng trước những gì họ cho là Mỹ vượt quá giới hạn.

Theo báo cáo của The Wall Street Journal, các quan chức quốc phòng châu Âu đang khám phá nhiều biện pháp đối phó. Một phản ứng tiềm năng là thúc đẩy chi tiêu quốc phòng nội địa nhanh hơn và chuyển hướng mua sắm quân sự khỏi các nhà cung cấp Mỹ. Thay vì phụ thuộc sâu vào hệ thống vũ khí của Mỹ, các đồng minh NATO có thể ưu tiên các nhà sản xuất quốc phòng châu Âu và năng lực trong nước.

Chuyển hướng chiến lược này đặt ra rủi ro cho các công ty quốc phòng Mỹ có hoạt động đáng kể tại châu Âu—bao gồm cả Kratos.

Sự tăng trưởng của Kratos tại châu Âu đối mặt với các trở ngại tiềm năng

Kratos đã âm thầm mở rộng hiện diện của mình trong thị trường quốc phòng châu Âu trong những năm gần đây. Công ty sản xuất drone quân sự và phát triển mạng lưới liên lạc vệ tinh—những khả năng đã thu hút sự quan tâm đáng kể từ các đồng minh NATO đang tìm kiếm công nghệ quốc phòng tiên tiến.

Defense Finance Monitor đã xác định Kratos là một đối thủ quan trọng trong nỗ lực hiện đại hóa của châu Âu, đặc biệt dựa trên giá trị chiến lược của các hệ thống drone tàng hình và hạ tầng liên lạc tiên tiến của công ty. Danh mục sản phẩm của công ty trực tiếp phù hợp với các ưu tiên quốc phòng của châu Âu.

Tuy nhiên, căng thẳng địa chính trị gần đây có thể làm gián đoạn đà tăng trưởng này nếu các quan chức mua sắm châu Âu chuyển hướng chi tiêu sang các nhà cung cấp nội địa hoặc các lựa chọn không phải của Mỹ.

Tại sao sự tiếp xúc của Kratos tại châu Âu có thể bị đánh giá quá cao

Dù có những lo ngại này, rủi ro thực tế đối với hoạt động của Kratos có vẻ hạn chế. Theo S&P Global Market Intelligence, doanh số quốc phòng châu Âu chỉ chiếm khoảng 4% tổng doanh thu của Kratos. Ngược lại, các hợp đồng quốc phòng Bắc Mỹ— chủ yếu là mua sắm của quân đội Mỹ—chiếm khoảng 83% doanh thu của công ty.

Sự tập trung doanh thu này cung cấp một lớp đệm đáng kể. Ngay cả khi các đơn hàng tại châu Âu gặp khó khăn, vị thế thống trị của công ty tại thị trường quốc phòng Mỹ giúp bảo vệ khỏi các tác động đáng kể trong ngắn hạn. Quân đội Mỹ vẫn là khách hàng và động lực doanh thu chính của Kratos.

Phán đoán về định giá của Kratos

Xét về mặt định giá, Kratos đang giao dịch ở mức cao so với các tiêu chuẩn lịch sử. Hệ số lợi nhuận của công ty gần như đạt 1.000 lần dựa trên tỷ lệ giá trên lợi nhuận, cho thấy giá cổ phiếu hiện tại đã phản ánh kỳ vọng tăng trưởng đáng kể.

Vụ tranh chấp Greenland có thể đã kích hoạt đợt bán tháo ngày hôm nay, nhưng về cơ bản không thay đổi triển vọng trung hạn của Kratos. Tình hình tài chính của công ty chủ yếu phụ thuộc vào xu hướng chi tiêu quốc phòng của Mỹ hơn là các biến động trong mua sắm của châu Âu.

Các nhà đầu tư từng nghĩ rằng Kratos là một khoản đầu tư đáng giá trước sự biến động của tuần này có thể không có lý do gì để thay đổi luận điểm đó chỉ dựa trên căng thẳng địa chính trị. Ngược lại, những người lo ngại về các hệ số định giá sẽ thấy sự không chắc chắn tại châu Âu này cung cấp ít lý do mới để thay đổi vị thế đầu tư.

Câu hỏi thực sự dành cho các cổ đông của Kratos là khả năng của công ty trong việc duy trì tăng trưởng lợi nhuận bền vững để biện minh cho mức định giá cao hiện tại—một yếu tố vượt ra ngoài các xung đột địa chính trị tạm thời.