Thị trường cà phê Arabica cho thấy sự bền bỉ giữa bối cảnh đồng Real của Brazil mạnh lên

Cà phê Arabica thể hiện sức mạnh bất ngờ trong phiên giao dịch thứ Năm, đóng cửa với mức tăng nhẹ khi đồng real của Brazil tăng giá lên mức cao nhất trong hơn hai tháng so với đô la Mỹ. Hợp đồng arabica tháng 3 kết thúc tăng 0,20 cent, hoặc 0,06%, trong khi giá robusta đi ngược lại, giảm 0,52 cent để đóng cửa giảm 1,28%. Sự khác biệt về hiệu suất giữa hai loại cà phê phản ánh các động lực thị trường sâu hơn do điều kiện cung ứng khu vực và biến động tỷ giá điều khiển.

Phục hồi giá nhờ tỷ giá và hoạt động bù lỗ ngắn hạn

Động lực chính khiến arabica phục hồi sau sự yếu đi vào buổi sáng tập trung vào việc đồng real của Brazil tăng giá. Khi đồng tiền của Brazil mạnh lên, các nhà sản xuất cà phê trong quốc gia trồng arabica lớn nhất thế giới trở nên ít tích cực hơn trong việc bán hàng ở mức giá hiện tại, vì đồng tiền mạnh hơn làm cho doanh thu xuất khẩu của họ tương đương với lợi nhuận cao hơn theo đồng nội tệ. Động thái này kích hoạt hoạt động bù lỗ ngắn hạn của các nhà đầu tư nắm giữ vị thế giảm giá, tạo thêm đà cho sự phục hồi của hợp đồng arabica.

Áp lực bán ban đầu xuất phát từ dự báo thời tiết dự đoán mưa đều đặn trên các vùng trồng chính của Brazil trong tuần này. The Weather Channel dự đoán mưa rào hàng ngày ở Minas Gerais, chiếm phần lớn sản lượng arabica của Brazil, gây lo ngại về ảnh hưởng đến mùa vụ và làm tràn ngập thị trường. Tuy nhiên, biến động tỷ giá cuối cùng đã vượt qua những lo ngại giảm giá này vào giữa phiên.

Hạn chế cung ứng từ Brazil hỗ trợ thị trường

Dữ liệu xuất khẩu từ Cecafe cho thấy sự co lại đáng kể trong xuất khẩu cà phê của Brazil trong tháng 12. Tổng lượng cà phê xanh xuất khẩu giảm 18,4% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 2,86 triệu bao, trong đó xuất khẩu arabica giảm 10% hàng năm xuống còn 2,6 triệu bao. Xuất khẩu robusta giảm mạnh hơn, 61% so với cùng kỳ, xuống còn 222.147 bao. Những giảm sút này cho thấy nguồn cung từ nhà cung cấp chi phối toàn cầu đang thắt chặt hơn.

Mô hình lượng mưa tại trung tâm arabica của Brazil vẫn thấp hơn mức trung bình lịch sử, hỗ trợ các yếu tố cơ bản về giá. Somar Meteorologia báo cáo rằng Minas Gerais nhận được 33,9 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1—chỉ bằng 53% trung bình dài hạn. Lượng mưa thấp hơn trung bình thường hạn chế phát triển mùa vụ và đe dọa tiềm năng năng suất, là yếu tố thường hỗ trợ giá cho các kho dự trữ hiện có.

Các diễn biến về tồn kho tại các sàn ICE cho thấy tín hiệu hỗn hợp. Tồn kho arabica đã phục hồi lên 461.829 bao vào thứ Tư tuần trước, tăng từ mức thấp 1,75 năm là 398.645 bao ghi nhận ngày 20 tháng 11. Đây là mức cao nhất trong 2,5 tháng nhưng vẫn phản ánh nguồn cung còn hạn chế. Tồn kho robusta cũng phục hồi lên 4.532 lô, tăng từ mức thấp 1 năm là 4.012 lô ghi nhận ngày 10 tháng 12, hiện ở mức cao nhất trong 1,75 tháng.

Sản lượng tăng của Việt Nam gây áp lực lên giá robusta

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đang tràn ngập thị trường với nguồn cung tăng lên, đặc biệt gây áp lực lên giá robusta. Xuất khẩu cà phê của nước này trong năm 2025 tăng 17,5% so với cùng kỳ lên 1,58 triệu tấn, theo Cục Thống kê Quốc gia. Nhìn về phía trước, dự báo sản lượng năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% hàng năm lên 1,76 triệu tấn, hoặc 29,4 triệu bao—đạt mức cao nhất trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết rằng sản lượng năm 2025/26 có thể cao hơn 10% so với vụ mùa trước nếu thời tiết duy trì thuận lợi.

Nguồn cung dồi dào từ Đông Nam Á này tạo ra áp lực không đối xứng giữa các loại cà phê, hỗ trợ arabica tương đối nhiều hơn robusta khi người mua chuyển hướng ưu tiên các loại hạt chất lượng cao trong bối cảnh toàn cầu dư thừa.

Dự báo sản lượng toàn cầu cho thấy nguồn cung ngày càng thắt chặt

Tổ chức Cà phê Quốc tế ngày 7 tháng 11 báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại giảm 0,3% so với cùng kỳ xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy sự co lại nhẹ nhàng mặc dù sản lượng ở các nơi khác vẫn mạnh. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Nông nghiệp Mỹ (USDA) trong báo cáo ngày 18 tháng 12 lại đưa ra bức tranh khác, dự đoán rằng sản lượng cà phê toàn cầu trong năm 2025/26 sẽ đạt kỷ lục 178,848 triệu bao, tăng 2,0% so với cùng kỳ.

Dự báo của FAS cho thấy sự phân kỳ quan trọng giữa các khu vực: dự kiến sản lượng arabica giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao. Riêng Brazil, FAS dự báo giảm 3,1% xuống còn 63 triệu bao trong năm 2025/26—một điều chỉnh giảm đáng kể. Ngược lại, Việt Nam dự kiến tăng sản lượng 6,2% so với cùng kỳ để đạt 30,8 triệu bao, cao nhất trong 4 năm.

Dù tổng sản lượng đạt kỷ lục, dự báo tồn kho cuối kỳ giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ mức 21,307 triệu bao trong năm 2024/25. Sự kết hợp này—tăng sản lượng nhưng dự trữ toàn cầu giảm—tạo ra các động lực giá phức tạp, trong đó phân phối nguồn cung và chất lượng ngày càng trở nên quan trọng. Sức mạnh của arabica phản ánh nhận thức của nhà đầu tư rằng mặc dù nguồn cung toàn cầu dồi dào, phân phối ưu tiên các loại arabica chất lượng cao hơn khi sản lượng của Brazil giảm và nhu cầu vẫn ổn định trong các phân khúc cao cấp.

Các động thái thị trường vào thứ Năm, với arabica phục hồi sức mạnh trong khi robusta yếu đi, dường như phản ánh các chuyển đổi cấu trúc dài hạn này trong thị trường cà phê toàn cầu. Các biến động tỷ giá cung cấp động lực giao dịch ngắn hạn, nhưng lợi thế cơ bản của arabica bắt nguồn từ việc nguồn cung ngày càng hạn chế so với nguồn robusta tràn vào từ Đông Nam Á.