Hợp đồng tương lai cà phê Robusta tăng mạnh nhờ đồng đô la yếu, tín hiệu cung hỗn hợp

Tháng 3 cà phê arabica và tháng 3 cà phê robusta ICE đều ghi nhận mức tăng trong phiên giao dịch sớm khi động thái của thị trường tiền tệ chuyển dịch có lợi cho hàng hóa. Sự giảm liên tục của chỉ số đồng đô la, giảm thêm 0,5% để chạm mức thấp mới trong 4 tháng, đã cung cấp hỗ trợ quan trọng cho phức hợp hàng hóa toàn cầu, bao gồm cả thị trường cà phê. Khi đồng bạc xanh yếu đi, các hàng hóa định giá bằng đô la như cà phê robusta trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà mua quốc tế, tạo đà tăng trong các hợp đồng tương lai.

Sức yếu của đồng đô la thúc đẩy phục hồi thị trường cà phê

Mối quan hệ giữa biến động tiền tệ và giá hàng hóa vẫn là yếu tố chi phối chính của thị trường. Khi đồng đô la yếu đi, nó giảm rào cản chi phí cho các nhà đầu tư nước ngoài mua hàng hóa niêm yết tại Mỹ. Động thái này đã chứng minh vai trò quan trọng trong việc nâng đỡ các hợp đồng tương lai cà phê arabica và robusta khỏi các mức thấp gần đây. Sự suy yếu của đồng bạc xanh xuống mức thấp trong 4 tháng cho thấy khả năng duy trì hỗ trợ cho giá hàng hóa trong thời gian tới, khiến các hợp đồng tương lai cà phê robusta trở nên hấp dẫn đối với các nhà giao dịch chuẩn bị cho mùa giao dịch mùa xuân.

Triển vọng sản xuất Brazil làm mờ đà tăng của cà phê robusta

Brazil, chiếm khoảng một phần ba nguồn cung arabica toàn cầu, tiếp tục gửi tín hiệu hỗn hợp đến thị trường. Dữ liệu xuất khẩu từ đầu tháng 1 cho thấy sự co lại đáng lo ngại: tổng xuất khẩu cà phê xanh giảm 18,4% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 2,86 triệu bao. Đặc biệt đối với cà phê robusta, các lô hàng robusta của Brazil giảm 61% so với cùng kỳ năm trước, chỉ còn 222.147 bao, cho thấy áp lực sản xuất nghiêm trọng trong phân khúc này. Tuy nhiên, thời tiết đã xuất hiện những phức tạp. Khu vực Minas Gerais, vùng trồng arabica hàng đầu của Brazil, chỉ nhận được 33,9mm lượng mưa trong giữa tháng 1, tương đương 53% mức trung bình lịch sử. Lượng mưa thấp hơn trung bình này thường hạn chế sự phát triển của mùa vụ và hỗ trợ giá, nhưng Cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 56,54 triệu bao, tăng 2,4% so với dự báo tháng 9. Câu chuyện mâu thuẫn giữa áp lực thời tiết và dự báo sản lượng tăng tạo ra sự không chắc chắn cho vị thế hợp đồng tương lai cà phê robusta.

Lũ lụt tại Việt Nam làm tràn ngập thị trường cà phê robusta với nguồn cung mới

Vai trò của Việt Nam như nhà sản xuất robusta hàng đầu thế giới ngày càng chi phối động thái giá cả. Số liệu xuất khẩu tháng 1 cho thấy Việt Nam đã xuất khẩu 1,58 triệu tấn cà phê trong năm 2025, tăng 17,5% so với năm trước. Nhìn về phía trước, dự báo vụ mùa 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% so với cùng kỳ năm trước lên 1,76 triệu tấn, tương đương 29,4 triệu bao—đây là mức cao nhất trong 4 năm sản xuất. Các hiệp hội ngành như Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam (Vicofa) cho biết rằng sản lượng có thể tăng thêm 10% so với vụ mùa trước nếu điều kiện thời tiết vẫn thuận lợi. Triển vọng nguồn cung robusta dồi dào từ nhà sản xuất lớn nhất thế giới đang tạo áp lực lên giá dù điều kiện thuận lợi cho đồng đô la. Sự phong phú về sản lượng này làm phức tạp khả năng tăng giá của hợp đồng tương lai cà phê robusta.

Cân đối tồn kho có thể thách thức giá trong ngắn hạn

Các kho hàng của sàn giao dịch đã thể hiện mô hình phục hồi rõ rệt sau khi chạm đáy nhiều năm. Kho arabica do ICE theo dõi đã chạm đáy ở mức 398.645 bao vào tháng 11 trước khi phục hồi lên 461.829 bao vào giữa tháng 1, đạt đỉnh trong 2,5 tháng. Tương tự, tồn kho robusta của ICE chạm đáy trong 1 năm ở mức 4.012 lô vào tháng 12, rồi phục hồi lên 4.609 lô vào cuối tháng 1. Trong khi việc xây dựng lại tồn kho cho thấy sự cân bằng của thị trường, nó đồng thời làm giảm áp lực cung cấp vốn thường hỗ trợ giá. Động thái phục hồi tồn kho này có thể hạn chế khả năng tăng của các hợp đồng tương lai cà phê arabica và robusta trong ngắn hạn.

Sản lượng toàn cầu dự kiến đạt kỷ lục, gây áp lực lên giá

Triển vọng dài hạn còn đối mặt với nhiều thách thức hơn nữa. Cơ quan Nông nghiệp nước ngoài USDA (FAS) dự báo giữa tháng 12 rằng sản lượng cà phê toàn cầu trong năm 2025/26 sẽ đạt mức kỷ lục 178,848 triệu bao, tăng 2,0% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong khi sản lượng arabica giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, thì sản lượng robusta dự kiến tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao. Brazil cụ thể dự kiến giảm 3,1% sản lượng xuống còn 63 triệu bao, trong khi sản lượng của Việt Nam dự kiến tăng 6,2% lên 30,8 triệu bao. Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo tháng 11 rằng xuất khẩu trong năm thị trường hiện tại chỉ giảm 0,3% so với cùng kỳ, đạt 138,658 triệu bao, cho thấy thị trường vẫn đủ cung cấp. Tồn kho cuối kỳ của năm 2025/26 dự kiến giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ mức 21,307 triệu bao của năm trước, một mức thắt chặt nhẹ nhàng có thể hỗ trợ hạn chế. Những lực lượng đối lập này—đồng đô la yếu hỗ trợ hợp đồng tương lai cà phê robusta trong khi nguồn cung toàn cầu dồi dào và tồn kho nhà sản xuất tăng—dự kiến sẽ quyết định hướng đi của thị trường trong thời gian tới.