Tại sao Bảng Anh lại giảm giá so với Đô la? Một góc nhìn lịch sử và kinh tế

Trong nhiều thế kỷ, đồng bảng Anh đã chiếm được sự tôn trọng như một trong những đồng tiền mạnh nhất thế giới. Tuy nhiên ngày nay, một bảng Anh đổi được chưa đến 1,25 đô la Mỹ. Sự thay đổi đột ngột này đặt ra một câu hỏi cơ bản: tại sao đồng bảng Anh không còn mạnh hơn đô la nữa? Câu trả lời nằm trong sự tương tác phức tạp của các lực lượng lịch sử, các quyết định chính sách kinh tế và những thay đổi cấu trúc trong tài chính toàn cầu.

Sự Trội Dân Lịch Sử Của Bảng Anh Hơn Đô La

Sức mạnh lịch sử của đồng bảng Anh là điều không thể phủ nhận. Khoảng thời gian Mỹ thành lập năm 1776, một bảng Anh trị giá khoảng 5 đô la—mức giá cao này duy trì trong khoảng một thế kỷ. Trong cuộc Nội chiến Mỹ, đồng bảng Anh đạt đỉnh cao nhất mọi thời đại, giao dịch ở mức 10 đô la mỗi bảng. Giá trị phi thường này phản ánh vị thế toàn cầu của Anh và vai trò của đồng bảng như một đồng tiền dự trữ của thế giới.

Trong phần lớn hai thế kỷ qua, đồng bảng Anh liên tục giao dịch quanh mức 5 đô la cho mỗi đồng bảng, củng cố vị thế là một đồng tiền mạnh hơn đáng kể. Sức mua của đồng bảng so với đô la là đặc điểm định hình của thị trường tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, lợi thế lịch sử này đã dần bị xói mòn.

Sự Thay Đổi: Làm Thế Nào Đô La Mạnh Hơn Trong Khi Bảng Anh Yếu Đi

Chuyển biến này không xảy ra trong một đêm. Ngay cả vào năm 2007, đồng bảng vẫn giữ giá trị gấp đôi đô la. Tuy nhiên, bối cảnh tài chính đã thay đổi một cách đáng kể. Đến cuối tháng 9 năm 2022, đồng bảng rơi xuống khoảng 1,05 đô la—mức thấp nhất trong hơn 30 năm. Sự sụp đổ này làm nổi bật mức độ tồi tệ của vị thế đồng bảng.

Một số yếu tố hội tụ đã thúc đẩy sự đảo chiều này. Đô la Mỹ hưởng lợi từ lãi suất thấp hơn so với các chuẩn toàn cầu và giảm phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng từ Nga, những yếu tố này thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Mỹ và sức mạnh của đồng tiền. Trong khi đó, đồng bảng gặp phải các khó khăn nội tại. Brexit đã làm phức tạp các mối quan hệ thương mại của Vương quốc Anh và làm giảm niềm tin quốc tế vào nền kinh tế Anh. Các quyết định chính trị, như đề xuất cắt giảm thuế của cựu Thủ tướng Liz Truss, đã kích hoạt các đợt bán tháo trái phiếu chính phủ Anh, làm yếu thêm đồng tiền này.

Các Lực Lượng Kinh Tế Đằng Sau Sự Suy Giảm Gần Đây Của Đồng Bảng

Để hiểu tại sao đồng bảng không còn mạnh hơn đô la nữa, chúng ta cần xem xét các nguyên tắc kinh tế điều chỉnh giá trị tiền tệ. Hai lực lượng chính hình thành tỷ giá hối đoái là lạm phát và lãi suất.

Các quốc gia có mức lạm phát thấp hơn thường thấy đồng tiền của mình tăng giá khi sức mua tăng lên so với các đối thủ. Mỹ duy trì mức lạm phát tương đối vừa phải so với các đối thủ toàn cầu, hỗ trợ sức mạnh của đô la. Ngược lại, lãi suất cao hơn thu hút đầu tư nước ngoài, đẩy giá trị đồng tiền lên. Các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang trong những năm gần đây đã làm tăng đáng kể sức mạnh của đô la.

Trong khi đó, đồng bảng Anh, đối mặt với lạm phát cao hơn và bất ổn chính sách, thiếu các yếu tố hỗ trợ này. Kết quả là, các nhà đầu tư nước ngoài đã chuyển hướng vốn sang các tài sản denominated bằng đô la, thúc đẩy đồng đô la mạnh lên và làm đồng bảng mất giá nhanh hơn.

Hiểu Về Tỷ Giá Hối Đoái: Thương Nom và Thực

Nhiều người quan sát chỉ tập trung vào tỷ giá hối đoái danh nghĩa—số đơn giản được niêm yết trên thị trường. Tuy nhiên, cách tiếp cận này có thể gây hiểu lầm. Tỷ giá thực, tính đến sự khác biệt về lạm phát giữa các quốc gia, kể câu chuyện phức tạp hơn.

Trong khi đồng bảng đã giảm mạnh về mặt danh nghĩa, thì tỷ lệ mất giá thực tế của nó còn khiêm tốn hơn. Sự phân biệt này quan trọng vì nó phản ánh lý thuyết cân bằng sức mua. Mặc dù du khách nhận được ít đô la hơn mỗi đồng bảng, nhưng chi phí sinh hoạt thực tế có thể không giảm theo tỷ lệ tương ứng. Hiểu rõ sự khác biệt này là điều cần thiết cho các nhà đầu tư đánh giá sức mạnh tiền tệ.

Thời Kỳ Tiêu Chuẩn Vàng và Di Sản Của Nó

Bối cảnh lịch sử giúp làm rõ lý do tại sao các đồng tiền biến động. Anh là quốc gia tiên phong trong việc áp dụng tiêu chuẩn vàng vào năm 1821, dựa trên dự trữ vàng vật chất để bảo chứng cho đồng tiền của mình. Hệ thống này mang lại sự ổn định nhưng cũng có những hạn chế. Trong thời kỳ Chiến tranh Napoléon, đồng bảng Anh giảm xuống còn 3,62 đô la, cho thấy các áp lực bên ngoài ảnh hưởng đến ngay cả các đồng tiền dựa trên vàng.

Sự sụp đổ của tiêu chuẩn vàng đã phơi bày những điểm yếu cơ bản. Các cuộc Chiến tranh Thế giới chứng minh rằng quản lý tiền tệ linh hoạt là cần thiết trong các cuộc khủng hoảng. Đến khi Chiến tranh Thế giới thứ nhất kết thúc, đồng bảng đã yếu đi còn 3,66 đô la do từ bỏ dự trữ vàng. Các đồng tiền fiat hiện đại—không dựa trên hàng hóa vật chất mà dựa trên sắc lệnh của chính phủ—đem lại sự linh hoạt lớn hơn, mặc dù dễ bị tổn thương hơn trước các sai lầm chính sách.

Thách Thức Hiện Đại: Brexit, Chính Sách và Định Giá Tiền Tệ

Sức yếu gần đây của đồng bảng không phải là điều bí ẩn khi xem xét qua lăng kính chính sách. Brexit đã tạo ra cú sốc lớn đối với niềm tin vào đồng tiền. Việc rút khỏi các mối quan hệ thương mại của Liên minh châu Âu đã gửi đi tín hiệu giảm sự hội nhập của Vương quốc Anh với các đối tác thương mại lớn nhất. Quyết định này làm giảm niềm tin quốc tế vào triển vọng kinh tế Anh.

Ngoài chính sách thương mại, các quyết định chính sách tiền tệ và tài khóa trong nước cũng làm trầm trọng thêm vấn đề. Bất ổn chính trị, bao gồm các thay đổi nhanh chóng trong lãnh đạo và các tín hiệu chính sách mâu thuẫn, tạo ra sự không chắc chắn. Các nhà đầu tư nước ngoài tự nhiên chuyển hướng sang các thị trường ổn định, dự đoán và dễ dự đoán hơn—thường là Hoa Kỳ. Chảy vốn này đã đẩy đồng bảng xuống thấp hơn trong khi làm đô la mạnh hơn.

Điều Gì Điều Định Cho Các Nhà Đầu Tư Toàn Cầu

Sức yếu của đồng bảng so với đô la mang lại những tác động đáng kể cho các nhà đầu tư. Một đồng đô la mạnh khiến hàng xuất khẩu của Mỹ đắt hơn trên thị trường quốc tế nhưng giảm chi phí nhập khẩu cho các công ty trong nước. Đối với các nhà đầu tư nước ngoài, đô la mạnh có nghĩa là vốn đầu tư của họ ít có thể mở rộng hơn trong các thị trường Mỹ, có thể chuyển hướng sang các tài sản rẻ hơn ở nơi khác.

Du khách Mỹ đi nước ngoài tận hưởng sức mua tăng lên từ vị thế đô la mạnh. Tuy nhiên, các công ty Mỹ có doanh thu quốc tế lớn—như các nhà sản xuất đa quốc gia hoặc các công ty như McDonald’s có doanh số quốc tế đáng kể—đối mặt với khó khăn. Đô la mạnh làm cho sản phẩm của họ đắt hơn đối với người tiêu dùng nước ngoài, có thể làm giảm lợi nhuận và giá trị cổ phiếu.

Ngược lại, các công ty nhập nguyên vật liệu từ nước ngoài được hưởng lợi từ chi phí mua vào thấp hơn, lợi thế này thường được chuyển sang người tiêu dùng qua các mặt hàng rẻ hơn. Sự đối nghịch này giải thích tại sao sức mạnh và yếu của tiền tệ tạo ra người thắng và người thua trong bức tranh đầu tư.

Nhìn Về Phía Trước: Liệu Bảng Anh Có Phục Hồi?

Từ tháng 9 năm 2022, đồng bảng đã ổn định hơn phần nào, hiện giao dịch quanh mức 1,27 đô la. Liệu đây có phải là một sự phục hồi thực sự hay chỉ là tạm thời còn chưa rõ. Các nhà phân tích tài chính theo dõi hai chỉ số chính: yêu cầu tài chính bên ngoài của Vương quốc Anh và sức khỏe của thị trường nhà ở Anh. Những chỉ số này có thể quyết định liệu đồng bảng có thể đảo chiều xu hướng mất giá dài hạn hay không.

Đồng đô la có thể cũng sẽ đối mặt với sự đảo chiều khi các nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản có giá trị rẻ hơn ở nơi khác. Sức mạnh quá mức của đô la, dù có lợi trong ngắn hạn, cuối cùng có thể tự giới hạn chính nó khi vốn quốc tế phân tán khỏi các khoản đầu tư denominated bằng đô la. Động thái này có thể hỗ trợ cho sự phục hồi của đồng bảng.

Kết Luận

Câu hỏi tại sao đồng bảng không còn mạnh hơn đô la phản ánh các chuyển đổi kinh tế rộng lớn hơn. Sự thống trị lịch sử đã nhường chỗ cho thực tế hiện đại qua các cuộc chiến tranh, các lựa chọn chính sách và các thay đổi cấu trúc kinh tế. Từ mức giá trị 5 đô la trong thế kỷ 19 và đỉnh điểm 10 đô la trong Nội chiến Mỹ, sự sụt giảm của đồng bảng xuống khoảng 1,25 đô la thể hiện quá trình phân bổ lại sức mạnh kinh tế trong nhiều thế kỷ.

Sự thay đổi này không phải là điều tất yếu—nó là kết quả của các quyết định chính sách cụ thể, các cú sốc bên ngoài như Brexit, và các lợi thế cấu trúc mà Hoa Kỳ duy trì trong việc thu hút vốn toàn cầu. Hiểu rõ các yếu tố này giúp các nhà đầu tư điều hướng các biến động tiền tệ và nhận thức được lý do tại sao các đồng tiền từng thống trị trong quá khứ có thể mất đi sức mạnh tương đối trong thị trường hiện đại. Câu chuyện của đồng bảng cuối cùng là một lời nhắc nhở rằng sự thịnh vượng kinh tế đòi hỏi sự đổi mới liên tục và rằng sự ổn định chính sách đóng vai trò quan trọng trong định giá tiền tệ.