Giá cà phê Robusta tăng mạnh do đồng tiền yếu và gián đoạn nguồn cung

Hoạt động thị trường gần đây đã mang lại một sự đảo chiều mạnh mẽ cho giá cà phê robusta, với hợp đồng trên Sở Giao dịch Cà phê Quốc tế tăng +116 điểm (+2.88%) trong khi đối tác arabica (KCH26) tăng +3.20 điểm (+0.92%). Sự phục hồi đồng thời này nhấn mạnh sự hội tụ của các yếu tố cấu trúc và vĩ mô đang định hình lại động thái thị trường cà phê. Sự gia tốc trong giá cà phê robusta phản ánh cả đà kỹ thuật lẫn những lo ngại về nguồn cung cơ bản mà thị trường không thể bỏ qua nữa.

Chuyển động tiền tệ kích hoạt phản ứng rộng rãi của hàng hóa

Việc chỉ số USD gần đây giảm xuống mức thấp nhất trong 3,5 tháng đã trở thành chất xúc tác chính cho đợt tăng giá hàng hóa trong tuần. Khi đồng dollar suy yếu, các vị thế bán khống trên nhiều loại hàng hóa bị thanh lý, và giá cà phê robusta hưởng lợi từ việc điều chỉnh kỹ thuật này. Khi đồng dollar yếu đi, các hàng hóa tính theo USD trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà mua quốc tế, tạo thêm động lực cho quá trình xác định giá.

Khô hạn xuất khẩu của Brazil định hình lại tính toán cung ứng

Ngành cà phê Brazil đang đối mặt với sự co lại mạnh mẽ trong các lô hàng, điều này hỗ trợ giá cà phê robusta trong bối cảnh nguồn cung vật lý thắt chặt hơn. Theo dữ liệu của Cecafe, xuất khẩu cà phê xanh của Brazil giảm 18,4% trong tháng 12 so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 2,86 triệu bao. Phân khúc arabica giảm 10% so với cùng kỳ, còn 2,6 triệu bao, trong khi các lô hàng robusta giảm 61% so với cùng kỳ, chỉ còn 222.147 bao—một sự đảo chiều mạnh mẽ nhấn mạnh các hạn chế về nguồn cung.

Thời tiết bất lợi càng làm trầm trọng thêm áp lực xuất khẩu này. Somar Meteorologia báo cáo rằng Minas Gerais, vùng arabica lớn nhất của Brazil, chỉ nhận được 33,9 mm mưa trong giữa tháng 1—chỉ bằng 53% mức trung bình lịch sử. Mưa ít hơn trung bình ở nhà sản xuất arabica hàng đầu thế giới vẫn là yếu tố tích cực hỗ trợ giá cà phê robusta khi các nhà đầu tư tiêu hóa các tác động tiềm năng đến sản lượng.

Nguồn cung Việt Nam tạo áp lực giảm giá

Xu hướng sản lượng dồi dào của Việt Nam tạo ra một lực đẩy ngược lại các hạn chế của Brazil. Xuất khẩu cà phê của Việt Nam tăng 17,5% so với cùng kỳ, đạt 1,58 triệu tấn trong năm 2025, nhờ điều kiện trồng trọt thuận lợi và mở rộng diện tích canh tác. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam (Vicofa) dự báo rằng sản lượng năm 2025/26 có thể tăng 10% so với vụ trước nếu thời tiết duy trì thuận lợi, có khả năng đạt đỉnh trong vòng bốn năm.

Tuy nhiên, sự phong phú này, dù là yếu tố giảm giá dài hạn cho giá cà phê robusta, phản ánh sự cân bằng lại nguồn cung toàn cầu. Việt Nam chiếm khoảng 29% dự kiến sản lượng cà phê toàn cầu, với dự báo sản lượng 2025/26 đạt 1,76 triệu tấn theo các dự báo chính thức.

Động thái lưu kho gửi tín hiệu hỗn hợp

Chuyển động tồn kho cho thấy bối cảnh phức tạp. Trong khi lượng tồn kho arabica do ICE theo dõi giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm khoảng 398.645 bao vào tháng 11 năm ngoái trước khi phục hồi lên 461.829 bao gần đây, và tồn kho robusta đã hồi phục từ mức thấp tháng 12 lên 4.609 lô, thì những sự đảo chiều này làm nổi bật cuộc chiến giữa thực tế sản xuất và các động thái lưu trữ.

Dự báo sản lượng toàn cầu: Thay đổi quy tắc chơi

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại giao USDA đã vẽ ra một bức tranh cung ứng rộng hơn trong dự báo tháng 12. Sản lượng cà phê toàn cầu cho năm 2025/26 dự kiến đạt kỷ lục 178,848 triệu bao, tăng +2,0%. Tuy nhiên, sản lượng arabica dự kiến giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao—một quỹ đạo có thể gây áp lực lên giá cà phê robusta trong trung hạn.

Mùa vụ của Brazil dự kiến giảm 3,1% xuống còn 63 triệu bao, trong khi mùa vụ của Việt Nam dự kiến mở rộng 6,2% lên mức cao nhất trong 4 năm là 30,8 triệu bao. Đặc biệt, dự báo tồn kho toàn cầu cuối kỳ năm 2025/26 giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao, điều này có thể cung cấp một số nền tảng cho giá cà phê robusta mặc dù sản lượng mở rộng ở nơi khác.

Tổ chức Cà phê Quốc tế trước đó đã lưu ý rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm tiếp thị hiện tại giảm nhẹ 0,3% so với cùng kỳ, còn 138,658 triệu bao, cho thấy rằng áp lực nguồn cung ngắn hạn vẫn là một yếu tố tiềm ẩn trong thị trường.

Những gì phía trước cho giá cà phê robusta

Quỹ đạo của giá cà phê robusta phụ thuộc vào một cân bằng tinh tế: các mô hình thời tiết của Brazil và sự phục hồi xuất khẩu phải đối mặt với sự phong phú sản lượng của Việt Nam và việc giảm tồn kho toàn cầu cuối cùng. Trong khi các yếu tố kỹ thuật ngắn hạn và biến động tiền tệ đã hỗ trợ, triển vọng cơ bản phụ thuộc vào khả năng sản lượng có thể hấp thụ mà không gây ra dư thừa cung mới. Các nhà đầu tư vẫn sẵn sàng đánh giá lại giá cà phê robusta khi các dự báo vụ mùa mới và các báo cáo thời tiết xuất hiện trong suốt mùa vụ.