MicroStrategy Ngừng Mua Bitcoin khi Việc Phát Hành Cổ Phiếu $748M Tăng Cường Vị Thế Tiền Mặt

MicroStrategy đã thực hiện một bước ngoặt chiến lược đáng kể vào cuối tháng 12, tạm dừng chương trình mua Bitcoin tích cực đồng thời huy động vốn đáng kể thông qua phát hành cổ phiếu. Công ty đã bán ra 4,5 triệu cổ phiếu trong khoảng thời gian từ ngày 15 đến 21 tháng 12, thu về 747,8 triệu đô la Mỹ lợi nhuận ròng qua chương trình phát hành theo thị trường — một bước đi chiến thuật báo hiệu sự thay đổi trong cách công ty quản lý việc mua tài sản trong điều kiện thị trường khó khăn.

Việc bơm vốn này đánh dấu một sự cân bằng lại có chủ đích trong danh mục tài chính của MicroStrategy. Thay vì duy trì tốc độ mua Bitcoin không ngừng nghỉ, công ty đã ưu tiên thanh khoản, đẩy dự trữ tiền mặt lên 2,19 tỷ đô la Mỹ. Con số này đủ khả năng để trang trải khoảng 32 tháng các khoản lãi và cổ tức — một lớp đệm an toàn đáng kể thể hiện cam kết của công ty đối với ổn định tài chính ngay cả trong bối cảnh thị trường crypto biến động.

Chuyển đổi chiến lược: Từ Mua Bitcoin sang Tích trữ Tiền mặt

Quyết định tạm dừng mua Bitcoin thể hiện rõ chiến lược đang tiến triển của MicroStrategy. Lần mua Bitcoin cuối cùng của công ty diễn ra vào ngày 15 tháng 12, khi họ mua 10.645 BTC với giá 92.098 đô la mỗi coin, tiêu tốn 980,3 triệu đô la Mỹ. Tuy nhiên, sau giao dịch đó, hoạt động mua bán đã dừng lại — đó là một quyết định có chủ đích chứ không phải do thị trường gây ra.

Chủ tịch điều hành Michael Saylor đã công bố các số liệu tài chính cập nhật, nhấn mạnh cách tiếp cận có chủ đích của công ty trong quản lý vốn. Mặc dù đã tạm dừng mua Bitcoin ngay lập tức, MicroStrategy vẫn duy trì vị thế tài sản kỹ thuật số ấn tượng với 671.268 Bitcoin hiện có trong dự trữ. Những khoản này được tích lũy với mức giá trung bình là 74.972 đô la mỗi coin, tổng chi phí tích lũy là 50,33 tỷ đô la Mỹ.

Thời điểm thực hiện chiến lược tập trung vào tiền mặt này có vẻ như có chủ đích. MicroStrategy đã thiết lập dự trữ đô la ban đầu là 1,44 tỷ đô la vào đầu tháng 12, thể hiện mong muốn của ban quản lý trong việc tăng cường khả năng tài chính của công ty. Cấu trúc dự trữ này rõ ràng hỗ trợ việc trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi và các khoản lãi vay còn tồn đọng, với mục tiêu cuối cùng là mở rộng khả năng chi trả lên 24 tháng hoặc hơn nữa.

Sức mạnh của Bảng cân đối kế toán nổi bật giữa bối cảnh thị trường căng thẳng

Các nhà phân tích đầu tư đã có cái nhìn tích cực về việc cân bằng lại chiến thuật của MicroStrategy. Các nhà phân tích của TD Securities, dẫn đầu bởi Lance Vitanza, đã mô tả các bước đi này như là bằng chứng của “sức mạnh bảng cân đối kế toán” có khả năng chống chịu các đợt suy thoái crypto kéo dài. Tỷ lệ bao phủ 32 tháng vượt xa mục tiêu ban đầu của công ty là 12 tháng, mang lại một biên độ an toàn đáng kể.

“Chuyển động này nhấn mạnh sức mạnh của bảng cân đối kế toán của công ty và có thể giảm bớt lo ngại về khả năng tồn tại lâu dài của nó, ngay cả trong kịch bản ‘mùa đông crypto’ kéo dài,” các nhà phân tích nhận định trong báo cáo của họ.

Trong vòng bốn tuần qua, MicroStrategy đã thực hiện bán hơn 22 triệu cổ phiếu, với độ chính xác đủ để không làm gián đoạn thanh khoản thị trường. Tại thời điểm báo cáo, cổ phiếu đang giao dịch quanh mức 165 đô la, mặc dù cổ phiếu đã gặp phải nhiều khó khăn, giảm hơn 43% so với đầu năm. Bitcoin cũng chịu áp lực tương tự, giao dịch gần mức 76.88K đô la sau một đợt giảm mạnh trong vòng 12 tháng trước đó.

Niềm tin của các nhà phân tích vẫn kiên định

Dù thị trường ngắn hạn gặp nhiều thử thách, TD Securities vẫn duy trì xếp hạng mua đối với MicroStrategy, đặt mục tiêu giá 500 đô la, dự báo tiềm năng tăng khoảng 200% so với mức hiện tại. Quan điểm tích cực này dựa trên nhiều yếu tố hỗ trợ, bao gồm kỷ luật tài chính của ban quản lý và khả năng chiến lược linh hoạt.

Nhóm phân tích dự đoán rằng MicroStrategy có thể tích lũy khoảng 835.000 Bitcoin vào cuối năm tài chính 2027 — một con số cao hơn đáng kể so với lượng nắm giữ hiện tại. Họ ước tính giá trị nội tại của Bitcoin khoảng 380 đô la mỗi cổ phiếu trong vòng mười hai tháng và 515 đô la trong hai năm, dựa trên giả định tiếp tục tích lũy tài sản cùng điều kiện thị trường thuận lợi.

Quan trọng nhất, các nhà phân tích của TD Securities cho rằng các mối lo ngại về khả năng tồn tại của bảng cân đối kế toán của MicroStrategy có vẻ quá mức. Các hành động có chủ đích của công ty nhằm củng cố thanh khoản — bao gồm việc tạm dừng phát hành cổ phiếu gần đây và điều chỉnh chiến lược mua — thể hiện sức mạnh tài chính chính xác khi các bài kiểm tra căng thẳng trở nên quan trọng. Thay vì thể hiện sự yếu kém, việc chuyển từ mua Bitcoin tích cực sang vị thế tiền mặt phòng thủ có thể chính xác là loại linh hoạt chiến thuật mà các công ty có khả năng tài chính bền vững mới có thể có được để tránh bị tổn thương bởi các biến động thị trường.