Cổ phiếu MU tăng mạnh khi cuộc khủng hoảng nguồn cung chất bán dẫn vẫn tiếp diễn – Tắc nghẽn nguồn cung kéo dài đà tăng của ngành chip

Cổ phiếu của Micron Technology tăng hơn 7% trong tuần này khi các động thái thị trường liên quan đến ngành bán dẫn trở nên rõ ràng hơn. Đà tăng phản ánh một sự mất cân bằng cung cầu cơ bản vượt ra ngoài Micron — ảnh hưởng đến toàn bộ hệ sinh thái chip bộ nhớ và lưu trữ. Trong khi phân tích truyền thống tập trung vào các xu hướng chu kỳ của ngành, môi trường hiện tại cho thấy điều gì đó mang tính cấu trúc hơn: thiết bị sản xuất vẫn là giới hạn then chốt ngăn cản việc mở rộng công suất nhanh chóng trên toàn ngành.

Vấn đề không phải là cầu. Các hệ thống AI tiếp tục tiêu thụ chip bộ nhớ với tốc độ tăng trưởng nhanh hơn, với sự xác nhận từ phía Micron rằng các khối lượng công việc trí tuệ nhân tạo đang thúc đẩy các mô hình tiêu thụ chưa từng có. Thắt chặt thực sự nằm ở phía upstream — các nhà sản xuất chip thiếu các công cụ sản xuất đủ để xây dựng các nhà máy mới hoặc mở rộng các nhà máy hiện có. Thiếu hụt thiết bị này đóng vai trò như một giới hạn tự nhiên đối với nguồn cung ngành trong tương lai gần.

Tại sao Mở rộng công suất cần nhiều năm, không phải tháng

Micron minh họa rõ ràng giới hạn này qua chiến lược mở rộng tích cực của mình. Công ty cam kết đầu tư 200 tỷ USD vào tăng trưởng công suất sản xuất tại Mỹ, bao gồm một nhà máy mới lớn ở phía bắc New York. Trong khi các khoản đầu tư lớn như vậy thể hiện cam kết nghiêm túc trong việc giải quyết các khoảng trống cung, thì thời gian thực hiện lại kể một câu chuyện khác.

Các nhà máy bán dẫn mới cần nhiều năm để xây dựng và hiệu chỉnh trước khi có thể sản xuất chip bán hàng. Nhà máy ở New York, được tài trợ qua Đạo luật CHIPS (các ưu đãi của chính phủ hỗ trợ sản xuất bán dẫn trong nước), sẽ không đóng góp sản lượng đáng kể trong thời gian dài. Sự không phù hợp về thời gian giữa việc mở rộng công suất và tăng trưởng nhu cầu giữ vững quyền định giá cho các nhà cung cấp chip bộ nhớ trong suốt năm 2026 và có thể xa hơn.

Câu chuyện của hai thị trường bán dẫn

Không phải tất cả các thiếu hụt chip đều diễn ra giống nhau. Nvidia đã thành công trong việc điều hướng các đợt tăng cầu bằng cách thiết lập các mối quan hệ hợp tác với các nhà sản xuất hàng đầu như Taiwan Semiconductor Manufacturing Company. Việc sản xuất các bộ xử lý cao cấp của họ gặp ít hạn chế hơn so với các nhà sản xuất chip bộ nhớ. Sự khác biệt này tiết lộ các cơ chế thị trường quan trọng: các công ty kiểm soát mối quan hệ với các nhà sản xuất hàng đầu duy trì sự ổn định về nguồn cung, trong khi các công ty khác phải đối mặt với giới hạn nghiêm trọng.

Western Digital, Seagate và SanDisk cũng hưởng lợi từ sự khan hiếm cấu trúc ảnh hưởng đến các phân khúc lưu trữ và bộ nhớ. Những công ty này có lợi thế chung — nhu cầu tăng trưởng liên tục vượt quá khả năng mở rộng công suất sản xuất nhanh chóng của họ. Thiếu hụt đã khiến phần lớn các nhà tham gia ngành không chuẩn bị kịp cách đây một năm nay đã trở thành đặc điểm nổi bật của bối cảnh cạnh tranh năm 2026.

Sức mạnh của thị trường trước bất ổn

Dù có những căng thẳng địa chính trị và bất ổn chính sách, thị trường chứng khoán toàn cầu vẫn thể hiện sức mạnh bất thường. Chỉ số Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq đều ghi nhận lợi nhuận từ đầu năm đến nay, với Dow tăng khoảng 3% và Nasdaq tăng 1,2%. Các thị trường châu Âu cũng tăng trưởng, với Stoxx 600 tăng gần 4%.

Thị trường châu Á đạt đỉnh mới, với Nikkei 225 của Nhật Bản và Kospi của Hàn Quốc đều lập kỷ lục mới, trong khi chỉ số MSCI Châu Á Thái Bình Dương rộng hơn tăng hơn 5%. Sự vượt trội liên tục này trên các khu vực cho thấy các nhà đầu tư đang định giá cho các giai đoạn tăng trưởng bị hạn chế về nguồn cung kéo dài, có lợi cho các nhà sản xuất bán dẫn như MU.

Điều này có ý nghĩa gì cho cổ phiếu chip trong tương lai

Thiếu hụt mang tính cấu trúc thúc đẩy MU và các cổ phiếu bán dẫn tương tự tăng cao không có dấu hiệu sớm được giải quyết. Sự sẵn có của thiết bị, thời gian xây dựng nhà máy và nhu cầu AI liên tục tạo ra một môi trường thuận lợi cho các nhà sản xuất chip bộ nhớ và lưu trữ. Các nhà đầu tư đặt cược vào sức mạnh của ngành chip trong suốt đến năm 2026 dường như đang chuẩn bị cho các động thái dài hạn của các yếu tố cung ứng hỗ trợ giá cả và lợi nhuận trong toàn ngành.

Sự kết hợp của chính sách hỗ trợ (trợ cấp của Đạo luật CHIPS), tăng trưởng kinh tế vĩ mô và giới hạn công suất thực sự có nghĩa là đợt tăng giá cổ phiếu chip hiện tại còn kéo dài hơn nữa trong năm.