Stablecoins đã xử lý $35 nghìn tỷ đô la trong năm ngoái—Vậy tại sao chỉ có 1% trong số đó được sử dụng cho thanh toán thực tế?
Các stablecoins đã trở thành một phần quan trọng của hệ thống tài chính kỹ thuật số, cung cấp sự ổn định và khả năng truy cập dễ dàng hơn cho người dùng trên toàn thế giới. Tuy nhiên, mặc dù tổng giá trị xử lý lớn như vậy, phần lớn các khoản này vẫn chưa được chuyển đổi thành các khoản thanh toán thực tế hoặc chi tiêu hàng ngày.
Điều này đặt ra câu hỏi về lý do tại sao phần lớn stablecoins vẫn còn trong các ví hoặc dùng để đầu tư, thay vì được sử dụng để mua sắm hoặc thanh toán dịch vụ. Các yếu tố như quy định pháp luật, thiếu hạ tầng thanh toán phù hợp, hoặc người dùng chưa quen với việc sử dụng stablecoins trong các giao dịch hàng ngày có thể là nguyên nhân chính.
Trong khi đó, các nhà phân tích dự đoán rằng, với sự phát triển của công nghệ và các chính sách hỗ trợ, tỷ lệ sử dụng stablecoins cho các thanh toán thực tế sẽ tăng lên trong tương lai gần.

Nghiên cứu gần đây của McKinsey và Artemis Analytics tiết lộ một nghịch lý đáng chú ý trong hệ sinh thái stablecoin: trong khi các token kỹ thuật số này đã chuyển khoản một số tiền khổng lồ 35 nghìn tỷ đô la trong năm ngoái, thì một phần nhỏ bất ngờ—chỉ 1%—đại diện cho hoạt động thanh toán thực sự. Phân tích nhấn mạnh sự mất kết nối cơ bản giữa các số liệu tiêu đề và việc chấp nhận stablecoin trong thế giới thực.

Những con số thực đằng sau các tiêu đề

Theo nghiên cứu hợp tác giữa McKinsey và Artemis Analytics, các khoản thanh toán stablecoin thực sự—bao gồm thanh toán cho nhà cung cấp, trả lương nhân viên, chuyển tiền quốc tế và chuyển khoản tự động—ước tính khoảng 380 đến 390 tỷ đô la hàng năm. Điều này chiếm tỷ lệ nhỏ bé 0,02% trên thị trường thanh toán toàn cầu, vượt quá 2 nghìn tỷ tỷ đô la mỗi năm.

Sự khác biệt này quan trọng vì phần lớn khối lượng stablecoin đến từ giao dịch tiền điện tử, các chức năng hệ thống và chuyển khoản nội bộ trên sổ cái mà không bao giờ đến tay người dùng cuối. Các cơ chế này làm tăng giả tạo số lượng giao dịch trong khi che giấu tiện ích thực sự của ngành trong các tình huống thanh toán thực tế.

Stablecoin thực sự hoạt động như công cụ thanh toán ở đâu

Nghiên cứu xác định ba ứng dụng cụ thể nơi stablecoin hoạt động như hạ tầng thanh toán hợp pháp:

Giao dịch doanh nghiệp với doanh nghiệp: Phần lớn nhất, chiếm 226 tỷ đô la hoạt động hàng năm. Các công ty ngày càng sử dụng stablecoin để đơn giản hóa thanh toán xuyên biên giới và giảm thiểu khó khăn trong việc thanh toán.

Lương toàn cầu và chuyển tiền quốc tế: Khoảng 90 tỷ đô la mỗi năm, lĩnh vực này bao gồm trả lương và chuyển tiền quốc tế—những nơi stablecoin thực sự giải quyết các vấn đề về ma sát trong hệ thống truyền thống.

Thanh toán thị trường vốn: Dù khiêm tốn ở mức 8 tỷ đô la, trường hợp sử dụng mới nổi này thể hiện vai trò ngày càng tăng của stablecoin trong tự động hóa chuyển khoản và quy trình thanh toán trong hạ tầng tài chính.

Tại sao các ông lớn thanh toán truyền thống vẫn đang tham gia

Dù các con số này có vẻ khiêm tốn, các công ty như Visa, Stripe, Circle và Tether vẫn tiếp tục mở rộng các sáng kiến stablecoin của họ. Vị trí chiến lược của họ phản ánh sự tự tin vào tiềm năng tăng trưởng dài hạn hơn là thực tế thị trường hiện tại. Cuộc cạnh tranh xây dựng mạng lưới thanh toán stablecoin chi phối ngày càng gay gắt mặc dù các bên tham gia thừa nhận rằng việc chấp nhận thực sự vẫn còn trong giai đoạn sơ khai.

Vượt ra ngoài các con số ngày hôm nay: Tiềm năng thực sự

Các nhà phân tích của McKinsey và Artemis nhấn mạnh rằng khối lượng thanh toán hiện tại khiêm tốn không làm giảm đi lời hứa dài hạn của stablecoin. Thay vào đó, dữ liệu này thiết lập một mức cơ sở thực tế để đánh giá tiến trình thị trường và xác định những gì cần thiết để mở rộng quy mô thực sự.

Khoảng cách giữa 35 nghìn tỷ đô la tổng khối lượng và 380 tỷ đô la thanh toán thực tế làm rõ vị trí hiện tại của thị trường. Để stablecoin có thể đảm nhận vai trò của mình như một hạ tầng thanh toán nhanh hơn, rẻ hơn, việc chấp nhận phải mở rộng đáng kể ngoài các trường hợp sử dụng tập trung ngày nay. Cơ sở hạ tầng và công nghệ đã sẵn sàng; điều còn lại là nhu cầu rõ ràng từ người dùng chính thống và các thương nhân sẵn sàng chấp nhận cơ chế thanh toán này trên quy mô lớn.