Khủng hoảng chi phí điện khai thác Bitcoin: Lịch sử 4 lần thua lỗ và sự loại bỏ ngành công nghiệp

Ngành công nghiệp khai thác Bitcoin không chỉ đơn thuần là một ngành công nghiệp công nghệ, mà còn là một ngành phụ thuộc lớn vào tình hình kinh doanh, chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi chi phí điện năng. Việc khai thác có sinh lợi hay không phụ thuộc vào cân bằng giữa giá Bitcoin và chi phí vận hành của thợ mỏ (chủ yếu là tiền điện). Thời kỳ mất cân bằng này đã xảy ra 4 lần trong lịch sử Bitcoin, và mỗi lần đều buộc nhiều thợ mỏ phải rút khỏi thị trường.

Cuộc chiến giữa khai thác GPU và chi phí điện năng bắt đầu từ năm 2011-2015

Ngành khai thác Bitcoin trong giai đoạn đầu không chuyên sâu như ngày nay. Vào tháng 6 năm 2011, giá Bitcoin đạt đỉnh khoảng $29.60, nhưng sau đó trong thị trường gấu, giá đã giảm còn khoảng $2.

Trong giai đoạn này, khai thác chủ yếu dựa vào GPU (card đồ họa), vận hành với chi phí điện năng tương đối thấp. Tuy nhiên, một số thợ mỏ có chi phí vận hành ước tính vào khoảng $5-$10. Khi giá giảm xuống còn $2-$5, các khu vực có chi phí điện cao hoặc thiết bị cũ kỹ trở nên không còn khả thi về mặt lợi nhuận, khiến sức mạnh tính toán của mạng lưới lần đầu tiên giảm mạnh.

Vào cuối năm 2013, giá Bitcoin vượt qua mốc $1,000, nhưng sau đó các sự kiện như sụp đổ của sàn Mt.Gox đã dẫn đến một thị trường gấu kéo dài từ 2014 đến 2015. Trong giai đoạn này, ngành khai thác chuyển đổi lớn từ GPU sang các máy ASIC như Antminer S1. Sự xuất hiện của thiết bị mới mang lại hiệu quả cao hơn, nhưng đồng thời cũng làm tăng mạnh chi phí đầu tư thiết bị.

Vào năm 2014, chi phí khai thác trung bình của thợ mỏ ước tính dao động trong khoảng $300-$600 dựa trên chi phí điện. Khi giá giảm xuống còn $200-$300, các thợ mỏ sử dụng thiết bị cũ hoặc ở khu vực có chi phí điện cao phải đối mặt với khủng hoảng kinh doanh, buộc phải tắt máy. Độ khó của mạng lưới đã được điều chỉnh trong đầu năm 2015 để phản ánh sự rút lui của sức mạnh tính toán.

Cuộc cách mạng ASIC và sự cạnh tranh khốc liệt của thợ mỏ (2018-2022)

Vào cuối năm 2017, giá Bitcoin gần chạm mức $19,000, nhưng đến năm 2018, thị trường gấu nghiêm trọng đã kéo giá xuống còn khoảng $3,200 vào tháng 12. Trong giai đoạn này, ngành khai thác đã trở nên cực kỳ chuyên sâu, với các thiết bị phổ biến như Antminer S9.

Chi phí khai thác trung bình ở các khu vực có giá điện khoảng $0.06-$0.10/kWh ước tính vào khoảng $4,000-$6,000. Thợ mỏ sử dụng thiết bị cũ như S7 phải gánh chịu chi phí cao hơn. Khi giá giảm còn $3,200, sức mạnh tính toán toàn mạng giảm 15%-20%, cho thấy nhiều thợ mỏ có chi phí cao đã rút khỏi thị trường. Vào tháng 11 và 12 năm 2018, độ khó đã liên tiếp giảm, lần đầu tiên kể từ năm 2011, các điều chỉnh âm liên tiếp đã xảy ra.

Năm 2022, thị trường Bitcoin còn chứng kiến những biến động dữ dội hơn. Từ đỉnh cao lịch sử $69,000 vào tháng 11 năm 2021, giá đã giảm xuống dưới $16,000 vào năm 2022, do các chính sách thắt chặt vĩ mô và các sự kiện như vụ FTX gây rối loạn thị trường tiền mã hóa.

Trong giai đoạn này, ngay cả các máy khai thác mới như Antminer S19, với chi phí điện khoảng $0.05-$0.08/kWh, cũng cần chi phí vận hành khoảng $30,000-$40,000. Các máy cũ như S9 có thể tiêu tốn hơn $50,000, và giá năng lượng tăng đột biến đã làm gánh nặng của các thợ mỏ thêm nặng nề. Khi giá giảm còn $16,000-$20,000, nhiều thợ mỏ sử dụng thiết bị cũ hoặc ở khu vực có chi phí điện cao đã mất khả năng sinh lợi. Một số công ty khai thác niêm yết như Core Scientific đã nộp đơn phá sản.

Cơ chế điều chỉnh độ khó và khả năng duy trì của ngành khai thác

Ngành khai thác Bitcoin có thể phục hồi sau các giai đoạn thua lỗ nhờ cơ chế điều chỉnh độ khó. Mạng lưới Bitcoin tự động điều chỉnh độ khó khai thác mỗi 2,016 khối (khoảng 2 tuần một lần).

Khi sức mạnh tính toán giảm mạnh, độ khó sẽ giảm xuống, giúp các thợ mỏ còn lại khai thác hiệu quả hơn. Điều này ngăn chặn hiện tượng “vòng xoáy chết chóc” — khi sức mạnh giảm, độ khó tăng, khiến lợi nhuận càng thêm khó khăn, dẫn đến giảm sức mạnh tính toán hơn nữa.

Nhờ cơ chế này, ngành khai thác đã vượt qua nhiều khủng hoảng và tập trung vào các thợ mỏ có hiệu quả khai thác cao nhất, thúc đẩy quá trình hợp nhất ngành.

Sự phân hóa dựa trên chi phí điện năng và thiết bị tạo ra hệ sinh thái khai thác mới

Trong quá trình phát triển, sự khác biệt về chi phí điện năng và hiệu suất thiết bị đã trở thành yếu tố chính phân hóa ngành. Các thợ mỏ sở hữu thiết bị khai thác hiệu quả cao và ở các khu vực có chi phí điện thấp (như Tứ Xuyên, Texas) có khả năng cạnh tranh cao, bền bỉ trước biến động thị trường. Ngược lại, các thợ mỏ nhỏ hoặc ở khu vực có chi phí điện cao dễ bị đào thải.

Tính đến tháng 1 năm 2026, giá Bitcoin dao động quanh mức $82.96K, vượt xa chi phí vận hành của các máy mới như S19 (khoảng $60,000 với điện $0.06/kWh). Sau halving lần thứ 4 vào tháng 4 năm 2024, phần thưởng khối giảm còn 3.125 BTC, tạo áp lực doanh thu tăng lên, nhưng sự phổ biến của Runes Protocol và tăng phí giao dịch đã phần nào bù đắp.

Hiện tại, chưa có dấu hiệu rõ ràng về việc ngành khai thác sẽ thua lỗ, và ngành này đang hình thành một trạng thái cân bằng mới. Việc tập trung vào các khu vực có chi phí điện thấp và thiết bị cao cấp dự kiến sẽ tiếp tục, đồng thời thúc đẩy quá trình chuyển dịch từ khai thác phân tán sang các cơ sở quy mô lớn do các nhà đầu tư tổ chức dẫn dắt.

Lịch sử khai thác Bitcoin cũng chính là lịch sử của cuộc chiến về chi phí điện năng và khả năng sinh lợi của ngành. Qua từng khủng hoảng, ngành đã tiến hóa để trở nên hiệu quả và bền vững hơn.