Phân tích của Su Zhu tiết lộ động lực mới trong dòng vốn tiền điện tử

Luận điểm do Su Zhu trình bày trong các bình luận gần đây trên mạng xã hội cho thấy một sự thay đổi đáng kể trong hành vi của các nhà đầu tư vào tài sản kỹ thuật số. Không giống như các mô hình được thấy trong các chu kỳ trước, vốn tham gia vào hệ sinh thái thông qua các phương tiện tổ chức như ETF hoặc thông qua những gã khổng lồ công nghệ như MicroStrategy không được chuyển hướng sang các lựa chọn thay thế như Ethereum, Solana hoặc các altcoin khác. Hiện tượng này đánh dấu sự phá vỡ so với những gì chúng ta đã trải qua từ năm 2020 đến năm 2021, khi có sự luân chuyển liên tục giữa các blockchain khác nhau, được thúc đẩy bởi kỳ vọng về chênh lệch giá theo chu kỳ thị trường.

Bitcoin trong tiêu điểm: Tại sao quỹ không xoay vòng sang altcoin

Su Zhu chỉ ra rằng sự vắng mặt của luân chuyển không phải là một sự trùng hợp ngẫu nhiên, mà là sự phản ánh sự thay đổi cấu trúc trong động lực của các nhà đầu tư lớn. Trong thời kỳ bùng nổ trước đó, tiền đề rất đơn giản: kiếm tiền bằng Bitcoin và sau đó lướt các đợt tiếp theo bằng các token khác. Ngày nay, kịch bản đã khác. Dòng chảy vào Bitcoin thông qua ETF giao ngay hoặc thông qua các thương vụ mua lại của công ty như MicroStrategy chứng minh rằng sự thèm muốn của các tổ chức tập trung vào một tài sản cụ thể, không phải đa dạng hóa chiến lược giữa các giao thức.

Sự thay đổi này tiết lộ điều gì đó sâu sắc hơn về cách thị trường tiền điện tử đang phát triển. Nó không còn đủ để trở thành một “siêu bộ” Bitcoin - nghĩa là cung cấp tất cả các tính năng của nó cộng với một vài tính năng bổ sung. Các chủ sở hữu vốn đang tìm kiếm những câu chuyện hấp dẫn và các trường hợp sử dụng thực tế, không chỉ là những lời hứa về công nghệ.

Chất xúc tác cần thiết: Vai trò của các nhà lãnh đạo có ảnh hưởng

Để thu hút các dòng chảy đáng kể, thị trường đòi hỏi nhiều hơn là đổi mới kỹ thuật. Su Zhu chỉ ra rằng những nhân vật như Michael Saylor, Giám đốc điều hành của MicroStrategy, hoạt động như chất xúc tác - những nhân vật hợp pháp hóa và thúc đẩy sự chấp nhận. Không có hệ số nhân tầm cỡ này xuất hiện cho các token khác, các altcoin phải đối mặt với một kịch bản đầy thách thức. Câu hỏi còn lại là: Michael Saylors của Ethereum hoặc các nền tảng khác có thể huy động vốn tổ chức ở quy mô tương tự ở đâu?

Ngoài lời hứa: Các giao thức cần mang lại kết quả

Nhận xét của Su Zhu cô đọng một bài học quan trọng cho hệ sinh thái tiền điện tử: những lời hùng biện phức tạp và lộ trình đầy tham vọng là không đủ. Các giao thức cần chứng minh giá trị thực sự thông qua việc thực thi và chức năng của chúng. Nếu không có các thiết kế được đề xuất chuyển thành việc áp dụng cụ thể, những câu chuyện hấp dẫn vẫn chỉ là những câu chuyện. Đây là thách thức trung tâm mà Su Zhu xác định cho giai đoạn tiếp theo của việc áp dụng tiền điện tử.