Gợi ý về Thị trường Crypto: Làm thế nào hoạt động vận động hành lang ảnh hưởng đến cấu trúc của Stablecoin

Trong bối cảnh các cuộc đàm phán sâu rộng tại Capitol Hill, một đề xuất luật lớn về thị trường crypto đang trở thành trung tâm của cuộc đối đầu gay gắt giữa hai ngành công nghiệp mạnh mẽ. Đây không chỉ đơn thuần là cuộc tranh luận về công nghệ hoặc quy định — đây là cuộc cạnh tranh quyết liệt về cách thiết lập các chính sách chính của thị trường tài sản kỹ thuật số.

Ngành ngân hàng đã tuyên bố rằng các khoản thưởng cho stablecoin là một mối đe dọa chính đối với hệ thống tiền gửi của quốc gia. Ngược lại, ngành công nghiệp crypto phản hồi rằng các ngân hàng bắt đầu không còn lý do để đàn áp và không nhìn thấy đổi mới thực sự. Trong cuộc chiến này, một làn sóng áp lực từ các tổ chức lớn đã thúc đẩy những thay đổi quan trọng trong dự thảo luật dự kiến.

Vấn đề thực sự: Ai thực sự quan tâm đến người tiêu dùng?

Cơ hội để bỏ phiếu lần đầu đang ngày càng rõ ràng hơn trong tuần này, nhưng thách thức thực sự không đến từ các thượng nghị sĩ còn lại. Nó đến từ các nhà vận động hành lang của Wall Street, những người đã bắt đầu xuất hiện tại các bàn tiệc doanh nghiệp. Summer Mersinger, chủ tịch Hiệp hội Blockchain, nói rằng “sự khác biệt thực sự nằm ở chiến dịch không ngừng của các ngân hàng lớn nhằm viết lại toàn bộ dự luật để bảo vệ quyền lực của chính họ.”

Các ngân hàng cảnh báo rằng các giao dịch crypto có thể dẫn đến trì hoãn trong cho vay nội địa trị giá hàng triệu đô la. Hiệp hội Ngân hàng Mỹ và các nhóm khác tích cực lên tiếng phản đối các dịch vụ do các nền tảng như Coinbase cung cấp. Họ cho rằng các “phần thưởng” thực chất là lãi suất — một cuộc cạnh tranh trực tiếp với dịch vụ gửi tiền truyền thống của họ.

Coinbase đã phản hồi qua lời của Kara Calvert, phó chủ tịch Chính sách Mỹ: “Stablecoin không phải là tiền gửi thực sự như các ngân hàng cung cấp. Tiền gửi được bảo đảm bởi Cục Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), còn các ngân hàng sử dụng tiền để kiếm lời. Chúng tôi chỉ giữ tài sản của khách hàng — đó là một sự khác biệt lớn.”

Thỏa hiệp trong Đạo luật GENIUS: Những gì ngành crypto đã nhận được

Năm ngoái, Đạo luật GENIUS đã đề xuất một ý tưởng rõ ràng: các nhà phát hành stablecoin không thể cung cấp lợi ích trực tiếp cho người sở hữu. Tuy nhiên, các nền tảng bên thứ ba có thể cung cấp phần thưởng. Đây là một cân bằng cẩn thận nhằm thúc đẩy đổi mới trong khi vẫn bảo vệ các ngân hàng truyền thống.

Hiện tại, dự thảo mới của luật mang đến một thỏa hiệp kỳ lạ. Stablecoin có thể cung cấp phần thưởng nếu chỉ ở dạng “tĩnh”, giống như tài khoản tiết kiệm thông thường. Nhưng nếu phần thưởng bắt nguồn từ các giao dịch hoạt động và hoạt động của khách hàng, thì vẫn được phép.

Corey Frayer, cố vấn crypto từng làm việc tại Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), nói rằng “những hạn chế này không ảnh hưởng lớn đến thực tế. Các nền tảng có thể nhận phần thưởng qua staking, cho vay, và các hoạt động khác rõ ràng nằm ngoài phạm vi của các luật này.”

Thách thức trong việc thông qua: Không có đảm bảo trong tuần này

Dự thảo mới được công bố vào tối tuần trước vẫn còn nhiều yếu tố mà thị trường crypto mong đợi, nhưng việc giảm hỗ trợ cho lợi suất stablecoin có thể thấy rõ. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện dự kiến sẽ xem xét trong tuần này, nhưng chưa chắc đã thông qua.

Vấn đề không dừng lại ở một ủy ban. Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện cũng cần đề xuất phiên bản riêng của dự luật. Hai ủy ban sẽ hợp tác đưa ra các dự thảo của mình trước khi toàn bộ Thượng viện bỏ phiếu.

Tháng 12, ngành công nghiệp đã gửi thư tới các thượng nghị sĩ chính, yêu cầu không xem xét lại Đạo luật GENIUS. Họ nói rằng những thay đổi này sẽ “phá vỡ một thỏa thuận cẩn thận đã đạt được, giảm thiểu quyền lựa chọn của người tiêu dùng, và gây ra sự nhầm lẫn trên thị trường.”

CEO Coinbase, Brian Armstrong, đã cảnh báo vào tháng trước rằng công ty của ông sẽ không ủng hộ bất kỳ dự luật nào nhượng bộ các ngân hàng. Công ty đã báo cáo lợi nhuận 355 triệu đô la liên quan đến stablecoin trong quý thứ ba.

Con đường phía trước: Thị trường sẽ đi về đâu?

Trong khi các nhà vận động hành lang tiếp tục tranh luận về các chi tiết, người tiêu dùng và các nền tảng đang nói về những đề xuất thực sự có thể mang lại lợi ích cho ngành. Mersinger nói rằng nếu các ngân hàng thành công trong việc phá vỡ luật này, “đó sẽ là bằng chứng rõ ràng về ai thực sự đấu tranh cho khách hàng và ai cố giữ quyền lực cũ.”

Kết quả vẫn chưa chắc chắn, và có thể còn nhiều tuần nữa mới đạt được một thỏa thuận cuối cùng. Nhưng điều rõ ràng là: cuộc chiến thực sự không phải về công nghệ — mà là về ai sẽ có quyền quyết định tương lai của thị trường crypto.