Xu hướng giá vàng trong 10 năm qua gợi ý: Kịch bản tăng lên 8.900 đô la vào cuối năm 2030

Thị trường vàng đã trải qua những thay đổi mạnh mẽ trong thập kỷ qua. Theo phân tích mới nhất của Incrementum, “In Gold We Trust”, xu hướng giá vàng trong thập kỷ qua không chỉ là sự tăng giá, mà còn là một biến động cấu trúc phản ánh sự tái cấu trúc của trật tự tài chính toàn cầu. Dự báo xu hướng giá vàng từ năm 2025 đến năm 2030 chỉ ra rằng kịch bản lạm phát có khả năng đạt 8.900 USD vào cuối năm 2030.

Những thay đổi về cấu trúc trên thị trường vàng được nhìn thấy từ một thập kỷ lịch sử

Sự phát triển của giá vàng trong thập kỷ qua cho thấy sự chuyển đổi từ tài sản trú ẩn an toàn truyền thống sang tài sản chiến lược hiện đại. Trong 10 năm từ 2015 đến 2025, giá vàng thế giới tăng 92%. Trong khi đó, sức mua của USD so với cùng kỳ đã giảm gần 50%. Sự phân kỳ này vượt ra ngoài số liệu tăng giá đơn thuần.

Vàng từ lâu đã được coi là một tài sản lỗi thời không tạo ra cổ tức trong hệ thống tài chính phương Tây. Tuy nhiên, trong thập kỷ qua, đặc biệt là kể từ năm 2022, đánh giá đó đã thay đổi cơ bản. Theo dữ liệu của ngân hàng trung ương, dự trữ vàng sẽ đạt 36.252 tấn trên toàn cầu vào năm 2024 và tỷ trọng vàng trong tổng dự trữ ngoại hối sẽ tăng lên 22%. Đây là mức cao nhất kể từ năm 1997 và đã tăng hơn gấp đôi so với 9% vào năm 2016.

Năm ngoái, vàng đã đạt 43 mức cao nhất mọi thời đại tính theo đô la Mỹ. Năm nay, tính đến ngày 30 tháng 4, nó đã cập nhật 22 mức cao. Tần suất này chỉ đứng sau 57 vào năm 1979 và cho thấy thị trường vàng đã bước vào một giai đoạn mới.

Ngân hàng trung ương và kịch bản lạm phát cho giá vàng tăng

Có nhiều yếu tố cấu trúc đằng sau quỹ đạo giá vàng hiện tại. Thứ nhất, tái cấu trúc tài chính toàn cầu đang được tiến hành. Nợ chính phủ Mỹ quá mức, sự dao động của quyền bá chủ đồng đô la và sự gia tăng của các tài sản tín dụng ngoài nhà nước đã kết hợp với nhau để thúc đẩy nhu cầu về vàng.

Lượng mua vàng của ngân hàng trung ương đã vượt quá 1.000 tấn trong năm thứ ba liên tiếp, đây là trụ cột chính của “thị trường tăng giá”. Đáng chú ý, các ngân hàng trung ương ở châu Á dẫn đầu xu hướng này, với Ba Lan là người mua lớn nhất vào năm 2024. Theo khảo sát của Goldman Sachs, Trung Quốc dự kiến sẽ tiếp tục mua vàng với tốc độ khoảng 40 tấn mỗi tháng, với nhu cầu hàng năm gần 500 tấn.

Rủi ro lạm phát là một yếu tố khác không thể bỏ qua. Cung tiền (M2) của các nước G20 đã tăng trung bình 7,4% mỗi năm và trong những năm gần đây, nó đã cho thấy xu hướng tăng trở lại sau ba năm tăng trưởng âm. Kể từ năm 1900, dân số Hoa Kỳ đã tăng gấp 4,5 lần, trong khi M2 đã tăng 2.333 lần. Sự mở rộng bất đối xứng này có thể là yếu tố quan trọng nhất thúc đẩy giá vàng tăng trong dài hạn.

Chiến lược danh mục đầu tư cho kỷ nguyên mới: Vai trò mới của vàng

Incrementum đang đề xuất xem xét danh mục đầu tư “60% vốn chủ sở hữu và 40% trái phiếu” truyền thống của mình. Phân bổ mới là 45% cho cổ phiếu, 15% cho trái phiếu, 15% cho vàng, 10% cho vàng hiệu suất, 10% cho hàng hóa và 5% cho bitcoin.

Đặc biệt lưu ý là sự khác biệt giữa vàng như một tài sản trú ẩn an toàn và vàng hiệu suất (bạc, cổ phiếu khai thác mỏ, hàng hóa, v.v.). Dữ liệu lịch sử cho thấy trong 15 trong số 16 thị trường gấu từ năm 1929 đến năm 2025, vàng vượt trội hơn S&P 500, với hiệu suất tương đối trung bình là 42,55%. Trong môi trường lạm phát đình trệ, vàng ghi nhận tốc độ tăng trưởng kép thực tế trung bình hàng năm là 7,7% và bạc ghi nhận 28,6%.

Triển vọng 10 năm cho xu hướng giá vàng dự kiến sẽ củng cố hơn nữa vai trò của nó trong trật tự tiền tệ mới. Khi quyền bá chủ của đồng đô la chùn bước và một trật tự thế giới đa cực được hình thành, vàng có khả năng lấy lại vị thế là một “tài sản thanh toán siêu quốc gia”.

Kịch bản dự đoán giá đến năm 2030

Dự báo mô hình năm 2020 của Incrementum cho giá vàng gợi ý hai kịch bản. Kịch bản cơ sở dự kiến sẽ vào khoảng 4.800 đô la vào cuối năm 2030 và kịch bản lạm phát dự kiến sẽ vào khoảng 8.900 đô la.

Giá vàng hiện tại đã cao hơn mục tiêu cơ sở là 2.942 USD vào cuối năm 2025, cho thấy sự nghiêng về phía kịch bản lạm phát. Tuy nhiên, nhìn vào xu hướng giá vàng trong 10 năm qua, có một số điều kiện để điều này xảy ra. Đặc biệt, căng thẳng địa chính trị tiếp tục, duy trì nhu cầu từ các ngân hàng trung ương và tiếp tục mở rộng cung tiền sẽ là chìa khóa.

Đề cập đến “giá vàng bóng tối” lịch sử (kịch bản được hỗ trợ hoàn toàn bằng vàng), giá vàng sẽ cần đạt 8.566 đô la cho tỷ lệ bao phủ 40% theo Đạo luật Dự trữ Liên bang năm 1914. Bảo hiểm 25% theo chế độ Bretton Woods từ năm 1945 đến năm 1971 yêu cầu 5.354 đô la. Giá M0 Shadow Gold hiện tại ở mức 5.100 đô la với mức bồi thường 25% và 8.160 đô la với mức bồi thường 40%, với kịch bản 8.900 đô la cao hơn các tiêu chuẩn lịch sử này.

Các yếu tố rủi ro và tiềm năng điều chỉnh thị trường

Trong khi thị trường tăng giá dự kiến sẽ tiếp tục, cũng có nguy cơ điều chỉnh ngắn hạn. Theo phân tích ba giai đoạn của Lý thuyết Dow về thị trường tăng giá, vàng hiện đang trong “giai đoạn tham gia của nhà đầu tư chung”. Giai đoạn này được đặc trưng bởi sự lạc quan ngày càng tăng trong việc đưa tin trên các phương tiện truyền thông, tăng sự quan tâm đầu cơ và sự xuất hiện của các sản phẩm mới.

Trong ngắn hạn, khả năng giảm xuống khoảng 2.800 USD, nhu cầu ngân hàng trung ương giảm bất ngờ và phí bảo hiểm địa chính trị giảm có thể đóng vai trò là yếu tố điều chỉnh. Tuy nhiên, báo cáo phân tích rằng những đợt điều chỉnh ngắn hạn này là một phần của quá trình ổn định thị trường tăng giá và không đe dọa xu hướng tăng dài hạn.

Dữ liệu lịch sử cho thấy phạm vi điều chỉnh trong thị trường tăng giá thường dao động từ 20% đến 40%. Vàng hiệu suất, đặc biệt là cổ phiếu bạc và khai thác mỏ, có xu hướng trải qua một đợt điều chỉnh lớn hơn. Điều quan trọng là các nhà đầu tư phải duy trì một chiến lược quản lý rủi ro nhất quán.

Xu hướng giá vàng và tương lai của tiền điện tử

Bitcoin cũng có thể được hưởng lợi tương tự từ việc tái cấu trúc trật tự tài chính toàn cầu. Tính đến nửa đầu năm 2025, giá trị thị trường của vàng khai thác là khoảng 23 nghìn tỷ USD, so với khoảng 1,9 nghìn tỷ USD (khoảng 8% vàng) của Bitcoin.

Incrementum cho thấy Bitcoin có thể đạt 50% vốn hóa thị trường của vàng vào cuối năm 2030. Giả sử mục tiêu giá thận trọng là 4.800 đô la cho vàng, Bitcoin cần tăng lên khoảng 900.000 đô la. Mặc dù dự đoán này là đầy tham vọng, nhưng nó không có nghĩa là không thể khi so sánh với hiệu suất trong quá khứ.

Sự kết hợp giữa vàng và Bitcoin đóng vai trò bổ sung cho nhau của “vàng là sự ổn định, Bitcoin là lồi”, và người ta phân tích rằng nó có nhiều khả năng có lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro tốt hơn so với đầu tư đơn lẻ.

Kết luận: Triển vọng 10 năm cho xu hướng giá vàng

Xu hướng giá vàng trong thập kỷ qua là minh chứng cho sự tái cấu trúc trật tự tài chính toàn cầu. Bất ổn chính trị và kinh tế, rủi ro lạm phát, căng thẳng địa chính trị và nhu cầu cơ cấu từ các ngân hàng trung ương đang kết hợp để làm cho vàng quay trở lại từ ngoại vi đến lõi của thị trường.

Dự báo 8.900 USD vào cuối năm 2030 là mục tiêu nếu kịch bản lạm phát trở thành hiện thực và nó là phần mở rộng của quỹ đạo giá vàng trong thập kỷ qua. Khi vàng phát triển từ “chất ổn định danh mục đầu tư” thành “tài sản tin cậy”, vị thế của vàng đối với các nhà đầu tư về cơ bản sẽ thay đổi. Khi độ tin cậy của các hệ thống tiền tệ hiện tại giảm, vàng có khả năng lấy lại vị trí là “tài sản thanh toán siêu quốc gia” và xu hướng giá vàng trong một thập kỷ sẽ phản ánh những thay đổi cấu trúc như vậy.