Những dự đoán của Jason Calacanis và ba tỷ phú công nghệ về năm 2026: Giá đồng tăng vọt, dầu mỏ yếu đi, tiền điện tử định hình lại thị trường

Trong một tập gần đây của “All-In Podcast,” bốn nhà đầu tư mạo hiểm nổi bật và lãnh đạo ngành—Jason Calacanis, Chamath Palihapitiya, David Friedberg, và David Sacks—đã tụ họp để thảo luận về luận điểm đầu tư và dự đoán thị trường cho năm 2026. Calacanis, người đồng tổ chức chương trình cùng Palihapitiya, Friedberg và Sacks, đã dẫn dắt một cuộc trò chuyện rộng rãi đề cập đến chính trị, công nghệ, hàng hóa và các loại tài sản cụ thể. Những cái nhìn chung của họ tiết lộ quan điểm lạc quan về một số kim loại công nghiệp và thị trường mới nổi, kết hợp với thái độ bi quan về năng lượng truyền thống và ổn định tài chính cấp bang.

Bóng ma Thuế giàu có California: Một lời cảnh tỉnh 500 tỷ đô la

Cuộc trò chuyện bắt đầu với một mối quan tâm kinh tế cấp bách: đề xuất thuế giàu có của California. Sacks, người gần đây chuyển đến Texas, giải thích rằng bang này đang thu thập chữ ký để đưa đề xuất này vào lá phiếu năm 2026, yêu cầu khoảng 850.000 chữ ký. Nhóm ước tính rằng nếu biện pháp này tiến hành, nó có thể gây ra làn sóng rút vốn lớn, với khoảng một nửa tài sản chịu thuế dự kiến của California có nguy cơ bị mất đi. Palihapitiya thừa nhận nghịch lý—ông công khai tuyên bố sẽ “ở lại và chiến đấu,” trong khi đồng thời xem xét các bất động sản ngoài bang. Các người dẫn chương trình ước tính rằng những cá nhân giàu có đã rời California đại diện cho khoảng 500 tỷ đô la tổng giá trị ròng, một dòng chảy máu đe dọa sức khỏe tài chính dài hạn của bang.

Sacks chỉ ra rằng ngay cả khi thuế giàu có thất bại trong cuộc bỏ phiếu, mối đe dọa này đã tạo ra sự không chắc chắn dai dẳng. Thuế 5% đề xuất trên lợi nhuận chưa thực hiện của cổ phiếu có thể khiến các doanh nhân sở hữu cổ phần không thanh khoản phá sản. Thậm chí đáng báo động hơn, đối với các nhà sáng lập có cấu trúc kiểm soát siêu quyền biểu quyết, phương pháp tính thuế có thể làm phóng đại đáng kể giá trị ròng của họ—biến một khoản thuế danh nghĩa 5% thành một khoản thuế thực tế từ 25% đến 50%. Cơ chế này, Sacks lưu ý, có khả năng khiến các nhân vật nổi bật như Larry Page và Sergey Brin xem xét rời California. Polymarket, nền tảng dự đoán, trước đó ước tính khả năng đề xuất này được thông qua là 45%, nhưng tỷ lệ này đã tăng lên 80% sau khi các chính trị gia như Ro Khanna và Bernie Sanders ủng hộ.

Các ông lớn công nghệ đặt cược chiến lược: Huawei, Polymarket và cuộc cách mạng AI

Khi được hỏi chọn ra các dự án kinh doanh hàng đầu cho 2026, bốn chuyên gia tiết lộ các quan điểm rất khác biệt nhưng bổ sung cho nhau. Friedberg ủng hộ Huawei, nhấn mạnh mối quan hệ hợp tác ngày càng sâu sắc của công ty với SMIC và chiến lược phát triển chip tích cực. Ông dự đoán hiệu suất của Huawei sẽ vượt xa mong đợi của phương Tây, định vị công ty công nghệ Trung Quốc như một đối thủ đáng kể trong ngành bán dẫn toàn cầu. Lựa chọn thứ hai của Friedberg là Polymarket, nền tảng thị trường dự đoán đã phát triển từ một địa điểm giao dịch niche thành một công cụ truyền thông và phân tích rộng hơn. Ông dự báo sự tăng trưởng bùng nổ, đặc biệt sau khi Polymarket hợp tác với NYSE và dự kiến tích hợp với các nền tảng như Robinhood, Coinbase và Nasdaq.

Palihapitiya tập trung vào một mặt hàng cơ bản: đồng. Ông nhấn mạnh khả năng sử dụng phổ quát của đồng trong các trung tâm dữ liệu, sản xuất bán dẫn và hệ thống phòng thủ. Với mức tiêu thụ hiện tại, ông cảnh báo, thế giới đang đối mặt với một thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng—khoảng 70% dưới cầu vào năm 2040. Sự mất cân đối cấu trúc này định vị đồng như một tài sản sẵn sàng “bùng nổ” trong thời kỳ phân mảnh địa chính trị và tái cấu trúc chuỗi cung ứng.

Sacks dự đoán một sự đảo chiều mạnh mẽ trên thị trường IPO. Sau nhiều năm các công ty chọn giữ kín, ông dự đoán năm 2026 sẽ chứng kiến một sự chuyển đổi lớn, với hàng nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường mới chảy vào thị trường công khai. Ông cho rằng sự thay đổi này bắt nguồn từ “bùng nổ Trump” và sự khôi phục niềm tin vào thị trường công khai.

Jason Calacanis chọn Amazon làm lựa chọn chính, nhấn mạnh vai trò tiên phong của công ty trong tự động hóa doanh nghiệp. Ông cho rằng Amazon sẽ là tập đoàn lớn đầu tiên nơi robot và hệ thống tự động tạo ra lợi nhuận nhiều hơn nhân viên con người. Calacanis đề cập đến công ty con logistics của Amazon là Zoox, đang tiến bộ đều đặn trong lĩnh vực xe tự hành, cùng với tự động hóa kho hàng quy mô lớn tại các thành phố như Austin, nơi giao hàng trong ngày đã trở thành bình thường.

Mặt tối: Người chiến thắng trở thành kẻ thua cuộc

Phân tích của nhóm về các doanh nghiệp thua cuộc năm 2026 mang lại một cái nhìn tỉnh thức. Friedberg nhấn mạnh chính quyền bang là nạn nhân lớn nhất, cảnh báo rằng các khoản nợ lương hưu ngày càng tăng và các khoản chi tiêu lãng phí, gian lận, lạm dụng sẽ dẫn đến khủng hoảng tài chính trên toàn quốc. Palihapitiya nhắm vào ngành SaaS doanh nghiệp, dự đoán các công ty bán phần mềm có giấy phép cho các tập đoàn lớn sẽ mất doanh thu. Trong khi các doanh nghiệp vẫn cần phần mềm, ông lý giải, cuộc cách mạng AI sẽ làm sụp đổ các mô hình kinh tế của “bảo trì” và “di cư”—hai nguồn doanh thu hiện chiếm 90% thu nhập của các công ty SaaS.

Sacks nhấn mạnh thêm về California chính nó, dự đoán rằng mối đe dọa thuế giàu có và sự quá mức trong quy định sẽ thúc đẩy các doanh nghiệp và vốn rút khỏi bang này nhanh hơn. Calacanis xác định những người lao động trẻ tuổi Mỹ thuộc nhóm trí thức là những người thua cuộc, lưu ý rằng các công ty ngày càng thích tự động hóa các vị trí cấp nhập môn bằng AI thay vì đầu tư đào tạo các sinh viên mới ra trường. Tuy nhiên, Friedberg đưa ra một khía cạnh văn hóa, cho rằng khó khăn trong tuyển dụng phần nào bắt nguồn từ những thay đổi thế hệ trong đạo đức làm việc và kỹ năng tổ chức của thế hệ Z—một hiện tượng có thể bắt nguồn từ đại dịch COVID-19.

Các thỏa thuận đột phá và cược phản biện

Nhóm thảo luận về các cấu trúc thỏa thuận mới nổi có khả năng thống trị năm 2026. Sacks đề cập đến một bước đột phá lớn trong trợ lý lập trình và nền tảng sử dụng công cụ, dự đoán sự bùng nổ tương tự như làn sóng chatbot cuối năm 2022. Friedberg đưa ra góc nhìn địa chính trị, dự đoán rằng xung đột Nga-Ukraine sẽ đi đến hồi kết vào năm 2026, mang lại sự ổn định khu vực lớn hơn. Palihapitiya giới thiệu một luận điểm mới: thỏa thuận cấp phép IP sẽ vượt qua các thương vụ M&A truyền thống khi các tập đoàn phải đối mặt với sự kiểm soát chống độc quyền ngày càng gia tăng. Các vụ sáp nhập quy mô lớn ngày càng bị cấm đoán, ông lập luận, buộc các công ty phải theo đuổi công nghệ và nhân tài qua các thỏa thuận cấp phép—điển hình là các hợp tác Google-Character.ai, Microsoft-OpenAI và Nvidia-Grok.

Calacanis dự đoán một thương vụ siêu lớn vượt quá 50 tỷ đô la, trong đó một trong các ông lớn công nghệ (Apple, Meta, Microsoft hoặc Amazon) sẽ mua lại một startup tập trung vào AI. Dù nhiều công ty AI thích IPO hơn, ông cho rằng một đề nghị mua lại không thể cưỡng lại sẽ xuất hiện. Ông còn đề xuất rằng Tổng thống Trump có thể chỉ đạo các cơ quan quản lý để “làm cho M&A trở nên vĩ đại trở lại,” một bước chuyển chính sách quan trọng để duy trì khả năng cạnh tranh của Mỹ.

Các dự đoán phản biện táo bạo nhất tạo ra nhiều tranh luận nhất. Palihapitiya đưa ra hai dự đoán gây sốc: thứ nhất, SpaceX sẽ sáp nhập vào Tesla thay vì theo đuổi IPO độc lập, cho phép Elon Musk hợp nhất hai công ty chủ lực của mình dưới một cấu trúc sở hữu thống nhất. Thứ hai, ông đề xuất rằng ngân hàng trung ương sẽ tiên phong trong một mô hình tài sản crypto kiểm soát có kiểm soát để thay thế vàng và Bitcoin—một loại tiền kỹ thuật số chống lượng tử, có chủ quyền và không dễ bị theo dõi bởi các quốc gia hoặc đồng minh đối tác. Động thái này, ông gợi ý, phản ánh nhận thức của các ngân hàng trung ương về giới hạn của vàng và sự biến động của Bitcoin.

Sacks dẫn lại nghịch lý Jevons để lập luận rằng AI sẽ làm tăng, chứ không giảm, nhu cầu về lao động trí thức. Khi chi phí tạo mã giảm, xã hội sẽ tạo ra phần mềm nhiều hơn theo cấp số nhân, đòi hỏi các nhóm phát triển lớn hơn. Tương tự, chi phí quét giảm sẽ làm tăng số lượng hình ảnh y học, cần nhiều bác sĩ chẩn đoán AI tạo ra kết quả. Câu chuyện thất nghiệp, ông khẳng định, bỏ qua khả năng tạo việc làm mới.

Friedberg dự đoán rằng sự sụp đổ chế độ Iran sẽ gây bất ổn, chứ không ổn định, Trung Đông. Trong khi nhiều người xem Iran như một lực lượng gây bất ổn, ông lập luận Iran thực ra cung cấp sự cân bằng. Việc loại bỏ Iran sẽ kích hoạt các cuộc đấu tranh quyền lực mới giữa các tác nhân khu vực (UAE, Ả Rập Saudi, Qatar), đặc biệt sau một giải pháp hai nhà nước cho Palestine. Hậu quả, ông gợi ý, sẽ tồi tệ hơn dự kiến.

Những tài sản sẽ tăng vọt và những tài sản sẽ sụp đổ

Về các tài sản có hiệu suất tốt nhất năm 2026, Friedberg nhắc lại Polymarket, nhấn mạnh các hiệu ứng mạng bùng nổ và thay thế các chức năng truyền thông truyền thống. Palihapitiya ủng hộ một rổ các kim loại quan trọng, dẫn đầu bởi sự tăng trưởng cầu cấu trúc của đồng. Sacks chọn chu kỳ mở rộng của ngành công nghệ, tự tin rằng một môi trường vĩ mô thuận lợi sẽ thúc đẩy lợi nhuận. Ông lưu ý rằng dự báo mới nhất của Ngân hàng Fed Atlanta dự kiến tăng trưởng GDP quý 4 là 5,4%, trong khi Palihapitiya gợi ý tỷ lệ cả năm có thể đạt 5% đến 6,2%—một thành tựu đáng kể dưới chế độ dân chủ và tư bản.

Calacanis, nhận thấy người tiêu dùng sẽ có tiền dư trong một nền kinh tế bùng nổ, đặt cược vào các nền tảng đầu cơ và cá cược như Robinhood, Polymarket, PrizePicks và Coinbase. Ông lý giải rằng các nhà đầu tư cá nhân sẽ tái phân bổ vốn dư thừa vào các cược rủi ro cao, lợi nhuận cao.

Các tài sản kém hiệu quả nhất cũng kể một câu chuyện rõ ràng không kém. Sacks nhấn mạnh bất động sản cao cấp tại California, dự đoán áp lực bán hàng mạnh khi mối đe dọa thuế giàu có ngày càng rõ ràng. Palihapitiya dự đoán dầu mỏ và hydrocarbon sẽ suy giảm không thể đảo ngược, bị thúc đẩy bởi xu hướng điện khí hóa và lưu trữ năng lượng. Ông dự báo giá dầu sẽ giảm xuống còn 45 đô la mỗi thùng thay vì phục hồi về 65 đô la. Friedberg nhắm vào Netflix và các cổ phiếu truyền thống trong ngành truyền thông, lý do rằng các điều khoản khắt khe của Netflix với các nhà sáng tạo nội dung (chi phí cộng 10%) sẽ làm xa lánh các tài năng hàng đầu, buộc công ty phải mua lại hoặc đối mặt với việc giảm nội dung. Các nhà sáng tạo độc lập và báo chí công dân, ông lưu ý, đang phá vỡ sự thống trị của truyền thông truyền thống.

Calacanis chọn đồng đô la Mỹ, nhấn mạnh nợ quốc gia tăng vọt và khả năng tăng 50% ngân sách quốc phòng. Những áp lực tài chính này đe dọa giá trị của đồng đô la, đẩy các nhà đầu tư hướng tới các hàng hóa như vàng, bạc và đồng.

Sự phán xét chính trị: Người chiến thắng và người thua cuộc năm 2026

Lịch sử chính trị sẽ trải qua những biến động địa chấn, nhóm đồng tình. Friedberg chỉ rõ Đảng Dân chủ Xã hội của Mỹ (DSA) là người chiến thắng lớn nhất, tuyên bố phong trào này đang tiếp quản Đảng Dân chủ đúng như cách MAGA định hình lại Đảng Cộng hòa. Palihapitiya chọn bất kỳ ai cam kết chống lãng phí, gian lận và lạm dụng, dự đoán lập trường chống tham nhũng này sẽ trở nên chính trị mạnh mẽ. Sacks ca ngợi “bùng nổ Trump” là người chiến thắng định hình, chỉ ra lạm phát giảm (2,7%), tăng trưởng GDP quý 3 vững chắc (4,3%), thâm hụt thương mại ở mức thấp nhất kể từ 2009, và tiết kiệm vay mượn khoảng 3.000 đô la mỗi hộ gia đình. Ông dự báo sẽ có các đợt cắt lãi suất 75 đến 100 điểm cơ bản vào tháng 6 và một làn sóng hoàn thuế trong tháng 4, tất cả đều sẽ định hình lại tâm lý chính trị.

Nhóm dự đoán tăng trưởng GDP mạnh mẽ, ước lượng từ 4,6% của Friedberg đến 5% đến 6,2% của Palihapitiya. Ban đầu Calacanis dao động giữa JD Vance và “Thời điểm Mamdani” (đề cập đến các nhà xã hội chủ nghĩa trẻ như Thị trưởng NYC Zohran Mamdani) trước khi chọn cái sau, tin rằng sự bỏ bê của Trump đối với các vấn đề của tầng lớp lao động đã vô tình tạo ra không gian cho sự trỗi dậy của chủ nghĩa xã hội.

Những người thua cuộc chính trị xuất hiện rõ ràng không kém. Sacks xác định những trung tâm chính trị Dân chủ, lập luận rằng ý thức hệ xã hội chủ nghĩa giờ đây chiếm ưu thế trong cơ sở Đảng Dân chủ, buộc các trung lập phải đi xa hơn qua các cuộc thách thức sơ bộ. Palihapitiya tuyên bố Chính sách Monroe đã lỗi thời, khẳng định rằng triết lý đối ngoại của Trump—thống lĩnh bán cầu, các mối quan hệ giao dịch, can thiệp chủ động chống lại các băng đảng ma túy và di cư—vượt xa mô hình cũ. Friedberg dự đoán ngành công nghệ sẽ trở thành vật tế thần trong cả hai phe chính trị, với cuộc bầu cử giữa kỳ 2026 như một cuộc trưng cầu dân ý về ảnh hưởng và hành xử của Big Tech.

Kết nối công nghệ và chủ nghĩa dân túy

Khi cuộc trò chuyện kết thúc, những căng thẳng về liên kết chính trị của ngành công nghệ nổi lên. Friedberg cảnh báo rằng ngành công nghệ đang đối mặt với phản ứng dữ dội của chủ nghĩa dân túy từ cả hai phía, lưu ý rằng một số thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa mà ông mới gặp thể hiện sự không tin tưởng sâu sắc vào các công ty công nghệ và lãnh đạo của họ. Sacks phản bác rằng MAGA là đồng minh tự nhiên của công nghệ, vì cả hai đều coi trọng quyền sở hữu và đổi mới. Ông tiếc rằng các công ty công nghệ đã sai lầm khi tài trợ các nguyên nhân cánh tả và thực hành kiểm duyệt dưới áp lực của thời kỳ Biden, gợi ý rằng các phiên “sự thật và hòa giải” với phe bảo thủ giờ đây là điều cần thiết. Calacanis đồng ý rằng các trung tâm chính trị Dân chủ sẽ thua nhiều nhất, củng cố chủ đề rộng hơn rằng năm 2026 sẽ là năm của sự điều chỉnh chính trị và kinh tế nhanh chóng.

Tập “All-In Podcast” nhấn mạnh một sự đồng thuận giữa các nhà đầu tư mạo hiểm có ảnh hưởng: triển vọng năm 2026 phụ thuộc vào chu kỳ hàng hóa, chuyển biến địa chính trị, tác động ròng của AI đối với việc làm, và một bối cảnh chính trị còn phân mảnh và biến động hơn nhiều so với quá khứ gần đây. Jason Calacanis và các đồng nghiệp đang định hướng danh mục của họ cho sự tăng giá của đồng đồng, đổi mới crypto, và sự suy giảm cấu trúc của dầu mỏ cùng truyền thông truyền thống—trong khi chuẩn bị cho những biến động chính trị sẽ định hình lại phân bổ vốn và dòng chảy nhân tài trong nhiều năm tới.