Từ Công cụ Chính sách đến Tiền kỹ thuật số: Đồng tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc bước vào một kỷ nguyên mới

Tiền kỹ thuật số Trung Quốc đã bước vào một thời điểm then chốt. Sau nhiều năm thử nghiệm và từng bước áp dụng, nó đã biến đổi thành một thứ hoàn toàn khác—một loại tiền kỹ thuật số cạnh tranh thực sự mang lại lý do để người dùng sử dụng ngoài các ưu đãi của chính phủ. Vào ngày 1 tháng 1 năm 2026, sự chuyển đổi này chính thức trở thành hiện thực: tiền kỹ thuật số nhân dân tệ đã trở thành một đồng tiền kỹ thuật số có lãi, tham gia vào cuộc đua toàn cầu mà Phố Wall chỉ mới bắt đầu hiểu rõ.

Điều này không chỉ đơn thuần là một nâng cấp kỹ thuật. Nó đại diện cho một sự định vị chiến lược về cách một đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương có thể cạnh tranh trên thị trường thực, từ một phương tiện thanh toán sang một hạ tầng tài chính thiết yếu.

Bước đột phá về lãi suất: Tại sao Người dùng cuối cùng mới có lý do để chuyển đổi

Trong nhiều năm, việc chấp nhận tiền kỹ thuật số nhân dân tệ gặp khó khăn dù có sự hỗ trợ lớn từ chính phủ. Người dùng nhận thưởng hoàn tiền, thương nhân nhận trợ cấp, hạ tầng mở rộng trên 26 khu vực—nhưng phần lớn mọi người chỉ xem đó như một cách khác để chuyển tiền tệ truyền thống. Vấn đề cốt lõi rõ ràng: khác với các ứng dụng quản lý tài sản như Yu’ebao mang lại lợi nhuận rõ ràng, tiền kỹ thuật số nhân dân tệ không có lợi thế nội tại.

Điều đó đã thay đổi vào ngày 1 tháng 1 năm 2026. Chủ tài khoản thực tên trong Ứng dụng RMB kỹ thuật số giờ đây tự động nhận lãi với tỷ lệ hàng năm 0.05%, với các kỳ tính lãi vào ngày 20 tháng 3, 20 tháng 6, 20 tháng 9 và 20 tháng 12 hàng năm. Lãi suất này được cộng vào bảo hiểm do nhà nước bảo trợ, giới hạn tối đa 500.000 nhân dân tệ mỗi tài khoản.

Nhìn qua, 0.05% có vẻ khiêm tốn. Nhưng trong bối cảnh phát triển hệ sinh thái tiền kỹ thuật số, nó hoàn toàn thay đổi đề xuất giá trị. Lần đầu tiên, người dùng có động lực kinh tế thực sự để duy trì số dư trong tiền kỹ thuật số nhân dân tệ thay vì các ứng dụng thanh toán truyền thống như WeChat Pay hay Alipay. Đây không phải là kỹ thuật hành vi qua trợ cấp—đây là giá trị tài chính trực tiếp.

So sánh với thế giới crypto, nơi lợi suất stablecoin đi kèm với phức tạp: rủi ro hợp đồng thông minh DeFi, các vụ mất peg, và bất ổn pháp lý. Lợi nhuận của tiền kỹ thuật số nhân dân tệ hoạt động trong một khung trung tâm, loại bỏ các rủi ro này trong khi vẫn đảm bảo an toàn tuyệt đối nhờ sự bảo trợ của chính phủ. Điều này tạo ra một hồ sơ rủi ro-lợi nhuận hoàn toàn khác biệt so với các lựa chọn phi tập trung.

Đến tháng 1 năm 2026, Trung Quốc đã trở thành nền kinh tế lớn đầu tiên cung cấp tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương có lãi, đánh dấu một bước đi quyết đoán khỏi các thiết kế CBDC trước đó trên toàn cầu.

Ngân hàng biến đổi từ trung tâm chi phí thành đối tác sinh lợi

Không chỉ thiếu sự nhiệt huyết của người dùng là rào cản trong việc chấp nhận. Các ngân hàng cũng ít có động lực để thúc đẩy tiền kỹ thuật số nhân dân tệ.

Theo khung M0 ban đầu, tiền kỹ thuật số nhân dân tệ chỉ hoạt động như tiền mặt kỹ thuật số thuần túy. Ngân hàng thương mại nhận tiền gửi nhưng không thể sử dụng chúng—mỗi giao dịch yêu cầu dự trữ 100% tại ngân hàng trung ương, làm đông vốn và phát sinh chi phí mà không tạo ra doanh thu bù đắp. Mở ví, mở rộng mạng lưới thương nhân, triển khai hệ thống tuân thủ—tất cả đều tạo ra chi phí mà không có lợi nhuận tương ứng.

Chuyển sang M1 đã thay đổi hoàn toàn điều này. Theo phân loại M1, số dư của người dùng trong ví do ngân hàng đăng ký trở thành nợ phải trả của ngân hàng trên sổ sách của chính nó. Ngân hàng giờ đây chỉ gửi tiền gửi dự trữ bắt buộc với ngân hàng trung ương, phần còn lại có thể được sử dụng để đầu tư. Điều này mở ra cơ hội tạo ra các sản phẩm quản lý tài sản, phát triển dịch vụ tài chính đặc thù cho tiền kỹ thuật số, và tạo ra lợi nhuận thực sự.

Hậu quả là rõ ràng: các tổ chức tài chính biến đổi từ trung tâm chi phí thành trung tâm lợi nhuận. Các ngân hàng lớn của Trung Quốc—từ ICBC, Ngân hàng Nông nghiệp, đến Ngân hàng Thương mại và các ngân hàng khác—bây giờ có động lực thực sự để xây dựng hạ tầng tiền kỹ thuật số. Họ không thúc đẩy tiền kỹ thuật số nhân dân tệ như một nghĩa vụ pháp lý; họ thúc đẩy nó như một cơ hội kinh doanh.

Cơ cấu tổ chức này không có đối trọng tương đương đối với các công ty thanh toán phi ngân hàng. Alipay và WeChat Pay vẫn bị giới hạn trong yêu cầu dự trữ 100%, không thể tiếp cận các cơ chế lợi nhuận mà các ngân hàng hiện có. Chính kiến trúc pháp lý đã nghiêng sân chơi về phía các ngân hàng.

Hợp đồng thông minh định nghĩa lại khả năng của tiền kỹ thuật số

Ngoài lãi suất và cấu trúc dự trữ, còn một sự biến đổi sâu sắc hơn: tiền kỹ thuật số nhân dân tệ đang có khả năng lập trình mà các ứng dụng thanh toán truyền thống không thể sánh kịp.

Lớp hợp đồng thông minh của tiền kỹ thuật số nhân dân tệ hoạt động theo giới hạn Turing-đầy đủ hạn chế—chỉ các mẫu được ngân hàng trung ương phê duyệt mới có thể thực thi. Giới hạn này, có vẻ như hạn chế, thực ra là một tính năng bảo mật. Các hợp đồng đầy đủ Turing trong thế giới crypto đã tạo ra vô số lỗ hổng, khai thác và thất bại về quản trị. Thiết kế của tiền kỹ thuật số nhân dân tệ tránh hoàn toàn điều này trong khi vẫn duy trì khả năng phát triển linh hoạt qua việc hỗ trợ nhiều ngôn ngữ lập trình, bao gồm Solidity tương thích Ethereum.

Khả năng lập trình này cho phép các ứng dụng không thể thực hiện được trên hệ thống thanh toán truyền thống:

• Dịch vụ trả trước có thể hoạt động dựa trên điều kiện mở khóa—quỹ bị đóng băng cho đến khi điều kiện được đáp ứng, rồi tự động giải ngân
• Kiểm soát của phụ huynh cho phép giới hạn chi tiêu chính xác trên tài khoản của trẻ, với hạn chế từng giao dịch
• Phân phối trợ cấp của chính phủ trở nên chính xác hơn, với việc sử dụng tự động bị giới hạn theo mục đích dự định
• Tích hợp liên ngành tích hợp tiền kỹ thuật số trực tiếp vào chuỗi cung ứng, hệ thống pháp lý và quy trình tổ chức

WeChat Pay và Alipay, được xây dựng như các lớp thanh toán dựa trên tiền tệ truyền thống, không có khả năng tương đương này. Chúng là các bộ xử lý giao dịch, không phải hạ tầng tài chính có thể lập trình.

Khả năng hoạt động ngoại tuyến cũng bổ sung một chiều hướng khác. Thông qua công nghệ NFC, tiền kỹ thuật số có thể thanh toán mà không cần kết nối internet—cả hai điện thoại của bên giao dịch đều giao tiếp trực tiếp. Trong các tình huống khẩn cấp, gián đoạn mạng, và vùng xa xôi, điều này là không thể thay thế. Thanh toán crypto, ngược lại, gần như hoàn toàn phụ thuộc vào kết nối liên tục để đồng bộ blockchain và hoàn tất thanh toán.

Ví phần cứng tiền kỹ thuật số—được triển khai dưới dạng thẻ, thiết bị đeo, và SIM tích hợp—cũng mở rộng khả năng tiếp cận cho người cao tuổi, sinh viên, và khách quốc tế. Những thiết bị này khác biệt căn bản so với ví phần cứng crypto, vốn chủ yếu dùng để lưu trữ lạnh khóa riêng. Ví phần cứng tiền kỹ thuật số hướng tới sử dụng phổ biến, tần suất cao.

Ngân hàng biến đổi từ trung tâm chi phí thành đối tác sinh lợi

Chuyển sang M1 đã thay đổi hoàn toàn điều này. Theo phân loại M1, số dư của người dùng trong ví do ngân hàng đăng ký trở thành nợ phải trả của ngân hàng trên sổ sách của chính nó. Ngân hàng giờ đây chỉ gửi tiền gửi dự trữ bắt buộc với ngân hàng trung ương, phần còn lại có thể được sử dụng để đầu tư. Điều này mở ra cơ hội tạo ra các sản phẩm quản lý tài sản, phát triển dịch vụ tài chính đặc thù cho tiền kỹ thuật số, và tạo ra lợi nhuận thực sự.

Thanh toán xuyên biên giới: Tiền kỹ thuật số vươn ra toàn cầu

Trong khi việc chấp nhận trong nước là trọng tâm chính, thì chiều hướng quốc tế mới là bước đột phá chiến lược. Tiền kỹ thuật số nhân dân tệ đang nhanh chóng trở thành công cụ thanh toán cho các giao dịch xuyên biên giới qua các nền tảng như mBridge.

Theo dữ liệu gần đây, các chuyển khoản xuyên biên giới qua mBridge vượt quá 55 tỷ USD, trong đó 95% được thanh toán bằng tiền kỹ thuật số nhân dân tệ. Điều này không phải là ngẫu nhiên—đây là một sự chuyển đổi có hệ thống trong cách hoạt động của thương mại quốc tế. Tiền kỹ thuật số nhân dân tệ không cần hạ tầng chuyển đổi tiền tệ, không cần ngân hàng trung gian, không mất phí qua mạng lưới SWIFT truyền thống. Đối với du khách quốc tế tại Trung Quốc, luồng giao dịch cực kỳ trôi chảy: quét mã bằng Ứng dụng RMB kỹ thuật số, nhận tỷ giá hối đoái theo thời gian thực trong tiền tệ của quốc gia họ, và thanh toán ngay lập tức.

Khả năng này thúc đẩy trực tiếp quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ—mục tiêu chính sách lâu dài. Bằng cách tích hợp tiền kỹ thuật số vào hệ thống thanh toán toàn cầu, Trung Quốc tạo ra đà cấu trúc để đồng nhân dân tệ được chấp nhận rộng rãi trong thương mại quốc tế, giảm phụ thuộc vào hạ tầng dựa trên đô la và mở rộng vai trò của nhân dân tệ như một tài sản dự trữ toàn cầu.

Sự khác biệt rõ ràng so với các hệ thống thanh toán nội địa là rất lớn. WeChat Pay và Alipay, dù có độ tinh vi cao tại Trung Quốc, vẫn chủ yếu là công cụ nội địa. Tiền kỹ thuật số nhân dân tệ, theo thiết kế, được xây dựng để truyền tải giá trị quốc tế. Nó cạnh tranh không chỉ với các ứng dụng thanh toán, mà còn với toàn bộ kiến trúc của hệ thống tài chính toàn cầu.

Thử thách thực sự bắt đầu: Liệu Tiền kỹ thuật số có thể cạnh tranh trong đời sống hàng ngày?

Khung chính sách, khả năng kỹ thuật, và các động lực tổ chức giờ đã phù hợp. Nhưng việc triển khai vẫn còn nhiều bất định.

Hạ tầng thương mại cần nâng cấp thiết bị đầu cuối và phối hợp—điều này tốn kém và cần có các chính sách thúc đẩy. Việc triển khai ví phần cứng phụ thuộc vào quy mô sản xuất và thói quen tiêu dùng. Thanh toán xuyên biên giới phải vượt qua các khung pháp lý của nhiều quốc gia.

Quan trọng nhất, tiền kỹ thuật số nhân dân tệ phải vượt qua các hiệu ứng mạng đã ăn sâu vào các hệ thống thanh toán đã tồn tại. Alipay và WeChat Pay đã xây dựng khối lượng giao dịch—85 nghìn tỷ nhân dân tệ được xử lý trong năm 2025—và sự trung thành của người dùng kéo dài hơn một thập kỷ. Chúng đã thâm nhập sâu vào đời sống hàng ngày, khó có thể dễ dàng bị thay thế.

Tuy nhiên, các thay đổi về cấu trúc là thực sự. Lãi suất, trạng thái M1, khả năng lập trình hợp đồng thông minh, và tích hợp xuyên biên giới đều là những khả năng mà các hệ thống thanh toán trước đây không thể sao chép. Tiền kỹ thuật số nhân dân tệ đã vượt ra ngoài việc cố gắng bắt chước Alipay—nó đang định nghĩa lại hạ tầng tiền kỹ thuật số nên như thế nào.

Kết quả chưa chắc đã định đoạt. Nhưng lần đầu tiên, tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương Trung Quốc không còn cạnh tranh dựa trên các chương trình trợ cấp và hỗ trợ pháp lý nữa. Thay vào đó, nó cạnh tranh dựa trên lợi ích tài chính thực sự: lợi nhuận thực, dịch vụ tích hợp, kiểm soát lập trình, và hiệu quả thanh toán toàn cầu.

Đây chính là thước đo thực sự về mức độ quan trọng của thời điểm này. Tiền kỹ thuật số nhân dân tệ đã ngừng là một công cụ chính sách và bắt đầu là một sản phẩm thị trường. Mọi thứ tiếp theo phụ thuộc vào việc liệu sự chuyển đổi đó có đủ sức thuyết phục để định hình lại cách mọi người thực sự giao dịch hay không.