Tại sao tâm lý tăng giá của thị trường tiền điện tử đã trở thành động lực thực sự của thị trường

Giai đoạn nguy hiểm nhất của bất kỳ chu kỳ tăng giá nào không phải khi giá sụt giảm do yếu tố cơ bản yếu kém—mà là khi các nhà tham gia thị trường cùng nhau quyết định rằng đợt tăng đã kết thúc, bất kể điều kiện thực tế ra sao. Trong không gian tiền điện tử hiện tại, chính xác điểm ngưỡng tâm lý này đã được đạt tới. Giá không giảm vì công nghệ thất bại hoặc sự chấp nhận bị đình trệ. Giá giảm vì mọi người đã tin rằng đợt tăng giá đã kết thúc.

Sự chuyển đổi từ thực tế sang kỳ vọng tập thể chính là điều khiến môi trường hiện tại trở nên mong manh. Khi tâm lý thị trường kiểm soát hành động giá, đà tăng có thể biến mất nhanh hơn so với những gì yếu tố yếu kém hợp pháp có thể dự đoán.

Cách Tâm Lý Thị Trường Định Hình Chu Kỳ Tăng Giá Trong Crypto

Chu kỳ crypto theo các mô hình mà các nhà giao dịch đã thấm nhuần sâu sắc. Mỗi đợt tăng giá lớn kết thúc cùng một cách trong ký ức: một quá trình dài, đau đớn đi xuống sau đỉnh. Mô hình đó trở thành một lời tiên tri tự thực hiện. Dù mô hình chu kỳ 4 năm đang dần phá vỡ, kỳ vọng của con người về các giai đoạn tăng giá vẫn còn rất dự đoán được.

Giá không hoàn toàn theo các mô hình hoặc phân tích cơ bản. Nó phản ứng theo những gì các nhà giao dịch và tổ chức mong đợi sẽ xảy ra. Kỳ vọng chi phối hiện tại là rõ ràng:

“Đợt tăng giá đã kết thúc. Xu hướng giảm sẽ đến.”

Niềm tin duy nhất này đủ để làm yếu đi sự quan tâm mua vào khi giá bật lên và làm tăng áp lực bán ra khi giá tăng.

Quán Quán Chu Kỳ: Khi Đà Tăng Trưởng Trở Nên Mỏng Manh

Điều thực sự xảy ra bên dưới bề mặt là một chuỗi các lựa chọn hành vi không cần đến khủng hoảng để kích hoạt:

• Các nhà quản lý rủi ro giảm thiểu tiếp xúc vì họ nhớ các vụ sụp đổ trước đó
• Các quỹ chốt lời sớm hơn dự kiến, ngần ngại vượt qua đỉnh
• Người mua lẻ tạm dừng trước khi cam kết vốn, chờ đợi “mức giá tốt hơn”
• Mỗi lần bật lên đều bị bán nhanh hơn lần trước
• Ngay cả các nhà tăng giá cấu trúc cũng đang giữ tiền mặt thay vì phân bổ mạnh mẽ

Không có gì trong số này đòi hỏi tin tức tiêu cực. Không có gì trong đó yêu cầu các yếu tố cơ bản bị phá vỡ. Thị trường yếu đi đơn giản vì mọi người mong đợi nó yếu đi. Quán quán chu kỳ không cần các chất xúc tác bên ngoài—nó tự tạo ra lực hấp dẫn của riêng mình.

Tại Sao Các Nhà Giao Dịch Lạc Quan Cũng Không Tham Gia Các Đợt Tăng Giá

Nhìn khách quan các chu kỳ trước, một mô hình nổi lên: sau các đỉnh vĩ mô, không có “sự điều chỉnh lành mạnh.” Thay vào đó là những đợt giảm mạnh, phá hủy sự kiên nhẫn. Các đáy lịch sử xuất hiện xa hơn nhiều so với kỳ vọng ban đầu. Ký ức đó ảnh hưởng mạnh mẽ đến hành vi hiện tại.

Các nhà giao dịch duy trì niềm tin tăng giá cấu trúc về crypto không vội vàng thêm vị thế vì họ nhớ rằng chờ đợi đã có lợi trước đây. Họ kỳ vọng điều đó sẽ lặp lại. Vì vậy, thay vì tích lũy mạnh mẽ, họ chờ đợi. Và việc chờ đợi của người mua là một hình thức áp lực bán—các lệnh chưa bao giờ được đặt ra không khác gì các lệnh bán trên luồng lệnh.

Tiếng Ồn Kinh Tế Vĩ Mô Tăng Cường Nỗi Sợ Thị Trường Crypto

Tâm lý không hoạt động trong một chân không. Thêm vào đó là các tiêu đề thực tế và hiệu ứng cộng hưởng:

• Chính sách lãi suất của ngân hàng trung ương (Nhật Bản tăng lãi suất, thắt chặt tiền tệ toàn cầu)
• Các mối quan ngại về cấu trúc trong các ngành AI thu hút vốn lớn
• Các phái sinh tạo ra thanh khoản ảo mà không có nhu cầu thực tế từ thị trường spot
• Áp lực từ các câu chuyện về các nhà mua lớn như MicroStrategy và tác động của bảng cân đối kế toán của họ
• Các lo ngại về tài khóa Mỹ và các cuộc thảo luận về quỹ đạo nợ
• Các kịch bản phân tích dự đoán mục tiêu đảo chiều cực đoan của đợt tăng giá

Khi các phương tiện truyền thông tài chính đưa ra dự đoán về Bitcoin ở mức cực thấp hoặc đặt câu hỏi liệu đợt tăng giá crypto có thực sự còn tồn tại, xác suất thực tế không quan trọng. Câu chuyện gieo rắc nỗi sợ. Nỗi sợ lan truyền qua cộng đồng trước khi lý trí bắt kịp.

Giai Đoạn Hiện Tại: Mỏng Manh Dưới Vỏ Bọc Biến Động

Khoảnh khắc này trong chu kỳ crypto không phải là nơi tạo ra lợi nhuận giao dịch huyền thoại. Đây là nơi các danh mục đầu tư bị thanh lý âm thầm qua sự đầu hàng cảm xúc hoặc chảy máu chậm. Thị trường đang định giá giả định rằng đợt tăng đã hoàn tất. Điều này thay đổi mọi thứ:

• Các đợt tăng trở nên đáng ngờ (có khả năng là các phản bật trong các đợt giảm kéo dài)
• Rủi ro được chấp nhận bị trừng phạt không cân xứng
• Thanh khoản sẵn có trở nên yếu ớt
• Sự sống còn của danh mục đầu tư trở nên quan trọng hơn tối đa hóa lợi nhuận

Các nhà giao dịch thường nhầm lẫn biến động mạnh thành cơ hội trong các giai đoạn này. Thay vào đó, biến động trở thành mối đe dọa—một tín hiệu của điều kiện mong manh chứ không phải dư thừa.

Thực Tế Không Thoải Mái Về Niềm Tin Vào Đợt Tăng Giá

Dù đợt tăng giá crypto này có thực sự kết thúc hay không thì điều quan trọng hơn là: thị trường tin rằng nó đã kết thúc.

Thị trường hành động dựa trên niềm tin từ lâu trước khi thực tế xác nhận điều đó. Khi niềm tin tập thể thay đổi, hành động giá theo niềm tin đó, chứ không phải theo các yếu tố cơ bản. Hiện tại, niềm tin vào câu chuyện đợt tăng giá đang suy giảm.

Đây không phải là thời điểm để vị thế mạnh mẽ. Đây không phải là lúc để đặt cược ngược lại sẽ nhanh chóng có lợi. Đây không phải là giai đoạn để theo đuổi các câu chuyện hoặc dựa vào niềm tin đơn thuần. Trong thời điểm này, giữ vững khả năng thanh khoản quan trọng hơn việc đúng.

Kết thúc các đợt tăng giá crypto không tự nhiên báo hiệu bằng các vụ sụp đổ. Nó đến một cách lặng lẽ khi niềm tin chết đi. Và ngay lúc này, niềm tin đó ngày càng mong manh.