Giá Bitcoin so với USD đang gặp khó khăn trước các trở ngại cuối năm khi thanh khoản mùa lễ hội làm thị trường căng thẳng

Tỷ giá hối đoái bitcoin sang USD tiếp tục đối mặt với áp lực giảm mạnh khi năm cũ sắp khép lại, với BTC không thể duy trì vị thế trên mốc $90.000 mặc dù đã nhiều lần cố gắng. Tính đến cuối tháng 1 năm 2026, Bitcoin giao dịch quanh mức $88.320, phản ánh mức tăng nhẹ 0.36% trong 24 giờ qua, xa so với mức cần thiết để phá vỡ các mức kháng cự chính. Cuộc đấu tranh này nhấn mạnh cách mà giá trị bitcoin sang USD vẫn bị chi phối bởi các mô hình giao dịch theo mùa và các mất cân bằng cấu trúc thị trường đã tồn tại từ mùa thu.

Điều kiện thị trường hiện tại cho thấy độ sâu của thách thức mà các nhà giao dịch Bitcoin đang đối mặt. Khối lượng giao dịch trong 24 giờ khoảng 892,87 triệu USD, cho thấy sự tham gia mỏng manh đã trở thành đặc điểm của giai đoạn này. Với nguồn cung lưu hành gần 20 triệu BTC và giới hạn cứng là 21 triệu coin, tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin dao động quanh mức 1,76 nghìn tỷ USD—một con số che giấu sự yếu kém tiềm ẩn trong đà tăng giá. Cặp bitcoin sang USD đã bị mắc kẹt trong phạm vi rộng từ $85.000 đến $95.000 trong nhiều tháng, một mô hình bắt nguồn từ đợt giảm mạnh sau đỉnh tháng 10.

Tù đọng kỹ thuật: Bitcoin sang USD bị kẹt trong giai đoạn hợp nhất

Tình trạng bế tắc hiện tại của thị trường bitcoin sang USD phản ánh một vấn đề sâu xa hơn: sự thiếu niềm tin bền vững trong cộng đồng thị trường. Sự đẩy giá hôm qua hướng tới $90.000 là lần thất bại thứ hai liên tiếp trong việc vượt cao hơn, một mô hình đã quá quen thuộc. Việc không có sự theo đuổi rõ ràng cho thấy trong khi một số nhà giao dịch cố gắng phục hồi các khoản lỗ cuối năm, thị trường rộng lớn hơn đơn giản là thiếu sức mạnh để duy trì các bước tiến ý nghĩa.

Theo Jasper De Maere, chiến lược gia tại Wintermute, môi trường này có khả năng sẽ kéo dài qua những tuần đầu của năm 2026. “Dự kiến sẽ có các biến động lớn hơn trong giai đoạn ít dòng chảy qua đêm giao thừa,” De Maere lưu ý, cảnh báo rằng các biến động giá ngắn hạn có thể không phản ánh xu hướng thực sự. Cảnh báo của ông mang trọng lượng đặc biệt khi xem xét các hành động giá đã bị biến dạng trong các phiên giao dịch ít thanh khoản trong kỳ nghỉ lễ. Tỷ lệ bitcoin sang USD đã biến động mạnh quanh mức $90.000 trong các khung thời gian thanh khoản thấp—ghi nhận các mức tăng tạm thời 2.6% rồi nhanh chóng đảo chiều khi sự tham gia giảm hẳn.

Bối cảnh kỹ thuật cho thấy lý do tại sao sự hợp nhất của bitcoin sang USD vẫn tiếp diễn. Các mức kháng cự chính nằm tại $91.400 và $94.000, những mức mà thị trường nhiều lần thất bại trong việc vượt qua thuyết phục. Dưới mức giá hiện tại, $84.000 đóng vai trò là mức hỗ trợ quan trọng. Một đột phá quyết đoán dưới mức này có thể đẩy tỷ giá bitcoin sang USD về khoảng $72.000 đến $68.000, theo các nhà phân tích của Bitcoin Magazine. Ngược lại, đóng cửa tuần trên mức $94.000 có thể mở ra con đường hướng tới $101.000 và xa hơn nữa, mặc dù áp lực bán vẫn còn rất lớn tại các mức này.

Vấn đề đòn bẩy: Làm thế nào các khoản thanh lý bắt buộc gây áp lực lên tỷ giá BTC/USD

Hiểu rõ lý do cặp bitcoin sang USD gặp khó khăn đòi hỏi phải xem xét việc tháo gỡ đòn bẩy quá mức bắt đầu từ tháng 10. Khi thị trường đạt đỉnh vào đầu tháng 10, nó đã đạt mức cao nhất mọi thời đại trong khi BTC tăng gần 30% trong năm. Sự hưng phấn đó trùng khớp với mức độ vị thế mua dài có đòn bẩy kỷ lục—một thiết lập định sẵn để đảo chiều dữ dội khi tâm lý thay đổi. Vào ngày 10 tháng 10, một đợt bán tháo mạnh đã loại bỏ các vị thế mua dài khổng lồ và thiết lập lại vị thế thị trường theo cách vẫn còn gây ảnh hưởng.

Sự giảm giá tháng 10 đã làm trầm trọng thêm nỗi đau này qua các đợt thanh lý hàng loạt. Những đợt đóng vị thế bắt buộc này tạo ra áp lực bán kéo dài vượt xa cú sốc ban đầu, tạo thành một vòng lặp tự củng cố của các cuộc gọi ký quỹ và tháo gỡ vị thế. Hậu quả là, thị trường bitcoin sang USD rơi vào trạng thái mong manh, nơi ngay cả các bước tiến nhỏ cũng kích hoạt hoạt động phòng hộ, hạn chế các đợt tăng giá.

Động thái này đã trở nên tồi tệ hơn sau kỳ hạn hết hạn quyền chọn thứ Sáu tuần trước, đã thay đổi cấu trúc vi mô của thị trường bitcoin sang USD theo những cách có ý nghĩa. Theo phân tích của QCP Capital, các nhà môi giới đã duy trì vị thế gamma dài trước kỳ hạn nay đã ở trạng thái short gamma khi giá tăng. Trong thực tế, điều này có nghĩa là giá tăng tự động thúc đẩy hoạt động phòng hộ làm tăng độ biến động khi thanh khoản đã bị hạn chế. Sự thay đổi cấu trúc này đã rất rõ rệt: tổng số hợp đồng mở trong các phái sinh Bitcoin giảm gần 50% sau kỳ hạn, báo hiệu sự rút lui toàn diện của các nhà giao dịch khỏi thị trường.

Môi trường lãi suất tài trợ cũng cho thấy sự mất cân đối. Lãi suất tài trợ vĩnh viễn của Deribit gần đây đã tăng trên 30%—một bước nhảy đột biến so với mức gần như bằng 0 trước kỳ hạn. Các mức lãi suất tài trợ cao hơn là dấu hiệu cảnh báo rằng các vị thế đã trở nên quá nóng và chi phí duy trì vị thế mua dài đã trở nên trừng phạt. Những điều kiện này thường báo trước một đợt giảm mạnh hoặc giai đoạn hợp nhất kéo dài, chính xác là điều mà cặp bitcoin sang USD đang trải qua.

Sức yếu của ETF giao ngay thêm sức ép cho khả năng phục hồi của Bitcoin sang USD

Một đặc điểm nổi bật của môi trường hiện tại là sự yếu kém trong dòng chảy ETF Bitcoin giao ngay. Theo dữ liệu của Bloomberg, quý IV chứng kiến các khoản rút ròng ETF khoảng 6 tỷ USD—một dòng chảy liên tục đã ngăn cản tỷ giá bitcoin sang USD duy trì các đợt tăng giá. Sự yếu kém này cho thấy các nhà đầu tư tài chính truyền thống, đã thúc đẩy phần lớn sự hưng phấn đầu năm của Bitcoin, đã trở nên do dự hơn.

Sự do dự này trùng khớp với sự không chắc chắn rộng hơn của thị trường liên quan đến chính sách. Bitcoin bắt đầu năm 2025 với những thuận lợi tích cực từ kỳ vọng về các chính sách thân thiện với crypto dự kiến dưới chính quyền Trump thứ hai. Tuy nhiên, sự nhiệt huyết đó đã trở nên mong manh. Khi sự không chắc chắn về chiến lược thuế quan làm rung chuyển các thị trường toàn cầu và các cổ phiếu truyền thống ban đầu gặp khó khăn, khả năng chống chịu tương đối của Bitcoin đã giảm sút. Trong khi các cổ phiếu Mỹ phần lớn đã phục hồi sau các cú sốc chính sách đó, cặp bitcoin sang USD vẫn tiếp tục gặp khó khăn—cho thấy niềm tin của các tổ chức vẫn còn phân tán.

Sự khác biệt giữa hiệu suất kém của Bitcoin và sự phục hồi của thị trường rộng lớn hơn nhấn mạnh một điểm quan trọng: các tài sản crypto không còn di chuyển theo cùng chiều với tâm lý rủi ro truyền thống nữa. Tỷ giá bitcoin sang USD thay vào đó phản ánh sự tương tác phức tạp của các yếu tố như đòn bẩy on-chain, vị thế quyền chọn, dòng ETF, và các yếu tố vĩ mô. Mỗi thành phần hiện tại đều hướng tới sự thận trọng thay vì niềm tin.

Những gì đang chờ đợi cho triển vọng bitcoin sang USD

Khi năm 2026 mở ra, quỹ đạo ngay lập tức của tỷ giá bitcoin sang USD phụ thuộc vào ba biến số quan trọng: sự trở lại của thanh khoản giao dịch bình thường, giải quyết các vị thế đòn bẩy quá mức, và nhu cầu tổ chức duy trì qua các kênh spot. Hiện tại, không điều kiện nào trong số này dường như đã thực sự ổn định.

Các mô hình giao dịch trong kỳ nghỉ lễ thường làm méo mó quá trình xác định giá, và hành động đi ngang hiện tại của bitcoin sang USD phản ánh thực tế này. Khi thanh khoản trở lại sau khi kỳ nghỉ đầu tháng 1 kết thúc hoàn toàn, các nhà giao dịch sẽ cần phải đánh giá lại liệu sự hợp nhất từ tháng 10 đến nay có phải là nền tảng lành mạnh cho sự phục hồi cuối cùng hay chỉ là tiền đề cho sự yếu kém sâu hơn. Cấu trúc kỹ thuật gợi ý rằng bước đi lớn tiếp theo có thể xảy ra theo cả hai hướng, tùy thuộc vào yếu tố cấu trúc nào sẽ tháo gỡ trước.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi thị trường bitcoin sang USD, thông điệp rõ ràng: kiên nhẫn vẫn là đức tính then chốt. Các biến động giá ngắn hạn trên khối lượng mỏng có thể trông có vẻ thuyết phục trong thời điểm đó nhưng hạn chế khả năng dự đoán. Chỉ khi nào dòng chảy tham gia trở lại và lãi suất tài trợ trở về mức bình thường, thì niềm tin thực sự đằng sau bước đi hướng của bitcoin sang USD mới rõ ràng hơn.