Nguồn cung Bitcoin trên các sàn giao dịch giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm giữa dòng chảy liên tục

Dữ liệu chuỗi mới nhất tiết lộ một sự thay đổi đáng kể trong cách phân phối bitcoin trên thị trường. Cung cấp bitcoin trên các sàn giao dịch tiếp tục giảm, đạt mức thấp nhất trong ba năm qua khi các nhà đầu tư ngày càng chuyển khoản nắm giữ của họ khỏi các nền tảng giao dịch. Với giá BTC hiện đang giao dịch quanh mức $88.69K, xu hướng cấu trúc trong dự trữ trên sàn cho thấy một câu chuyện thuyết phục hơn so với biến động giá hàng ngày.

Khi Dự trữ Sàn Giảm, Ai Giữ Bitcoin?

Tỷ lệ bitcoin trên các sàn giao dịch so với nguồn cung lưu hành đã co lại rõ rệt, một xu hướng bắt đầu từ tháng 3 năm 2020 và không có dấu hiệu đảo chiều. Các con số kể câu chuyện: kể từ đỉnh thị trường tháng 6 đầu năm nay, lượng nắm giữ trên sàn đã giảm khoảng 9%, tương đương hơn 250.000 BTC di chuyển khỏi các nền tảng giao dịch. Điều này đặc biệt đáng chú ý vì nó mâu thuẫn với hành vi điển hình của chu kỳ thị trường.

Trong quá khứ, khi thị trường tiến gần đỉnh, chúng ta thường thấy dòng chảy bitcoin vào các sàn giao dịch nhiều hơn khi các nhà nắm giữ cố gắng tận dụng bằng cách bán ra ở mức giá cao hơn. Tuy nhiên, mô hình này rõ ràng không xuất hiện. Nếu chúng ta thực sự đang ở đỉnh của thị trường vĩ mô, số dư trên sàn thường sẽ cho thấy dòng chảy lớn khi phân phối diễn ra. Thay vào đó, điều ngược lại đang xảy ra—bitcoin đang rời khỏi các sàn một cách có hệ thống.

Đọc Các Tín Hiệu: Mẫu Dòng Chảy và Chỉ Số Chu Kỳ Thị Trường

Để hiểu các biến động hàng ngày về cung bitcoin trên các sàn, các nhà phân tích theo dõi hoạt động dòng chảy ròng—lượng bitcoin chảy vào hoặc ra khỏi ví trên sàn hàng ngày. Glassnode, một nhà cung cấp dữ liệu chuỗi hàng đầu, phân loại các ví sàn bằng các kỹ thuật khoa học dữ liệu nâng cao và phân cụm để đo lường các dòng chảy này. Tuy nhiên, việc diễn giải dữ liệu này cần thận trọng; các phân loại sàn thay đổi khi các nền tảng điều chỉnh hoạt động của mình.

Một ví dụ thực tế: khi 10.000 BTC dường như chảy ra khỏi một sàn trong một ngày nhất định, việc xác nhận thường mất vài ngày để phân biệt giữa rút thật và các chuyển khoản nội bộ bị phân loại sai. Để lọc bỏ nhiễu hàng ngày và tiết lộ các mẫu ý nghĩa, trung bình động 14 ngày của dòng chảy ròng cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn. Điều này cho thấy điều đáng chú ý—so với các đợt tăng cao đỉnh điểm trước đây và các đỉnh thị trường trước đó, hoạt động dòng chảy vào hiện tại vẫn rất khiêm tốn. Trong các đỉnh cao lịch sử đó, dòng chảy vào sàn tăng vọt khi áp lực bán tăng lên. Ngày nay, tín hiệu đó đơn giản là không còn.

Hiệu Ứng Cầu Cung: Cách Nắm Giữ Ngoài Sàn Ảnh Hưởng Đến Giá

Khi cung bitcoin trên các sàn thu hẹp, chỉ số ngược lại tăng lên: số dư ngoài sàn đang mở rộng. Bắt đầu từ vài tháng sau điểm biến đổi thị trường tháng 3 năm 2020, một mối tương quan mạnh mẽ và bền vững đã xuất hiện giữa việc tăng nắm giữ ngoài sàn và giá bitcoin tăng. Mối quan hệ này thể hiện một điều hiếm thấy trong lịch sử—một mẫu năm năm nổi bật khác biệt so với các chu kỳ thị trường trước đó.

Cơ chế này đơn giản về mặt kinh tế: khi bitcoin rời khỏi các sàn và trở thành nắm giữ ngoài thị trường, nguồn cung sẵn có để bán giảm đi. Đồng thời, nhu cầu mua mới vẫn tiếp tục gia tăng trên thị trường. Cơ chế cung cầu cơ bản này tạo ra áp lực tăng giá. Lịch sử của bitcoin không có tiền lệ về việc coin rời khỏi các sàn với tốc độ hiện tại, cho thấy các lực lượng cấu trúc đang hoạt động có thể đặc biệt quan trọng đối với việc hình thành giá trong tương lai.

Dòng chảy liên tục của bitcoin từ các sàn vào ví không lưu ký và các khoản nắm giữ dài hạn phản ánh một cấu trúc thị trường khác biệt rõ rệt so với các chu kỳ trước. Hiểu rõ cung bitcoin trên các sàn và mối quan hệ nghịch đảo của nó với số dư ngoài sàn cung cấp bối cảnh quan trọng để diễn giải các quỹ đạo giá dài hạn vượt ra ngoài biến động ngắn hạn.