Tại sao Bitcoin gặp khó khăn trong việc thu hút sự chú ý gần $88K Trong giai đoạn giao dịch cuối năm mỏng manh

Bitcoin chưa thể vượt qua ngưỡng 90.000 USD một cách quyết đoán khi các yếu tố mùa vụ cuối năm ảnh hưởng đến đà tăng giá. Tính đến ngày 26 tháng 1 năm 2026, BTC giao dịch ở mức 87.56K USD, tăng 1.2% trong 24 giờ qua nhưng vẫn phản ánh áp lực hợp nhất rộng hơn đã định hình thị trường kể từ tháng 10. Đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới đối mặt với nhiều trở ngại—từ khoảng trống giao dịch dịp lễ đến ảnh hưởng kéo dài của các khoản thanh lý đòn bẩy—những yếu tố này tiếp tục hạn chế các nỗ lực tăng giá ngay cả khi các thị trường truyền thống đang phục hồi.

Điều kiện thị trường hiện tại kể câu chuyện về một thị trường bị mắc kẹt giữa các lực lượng đối lập. Khối lượng giao dịch 24 giờ của Bitcoin đạt 1.15 tỷ USD phản ánh sự thiếu vắng sự tham gia điển hình của các kỳ cuối năm, trong khi vốn hóa thị trường 1.75 nghìn tỷ USD của tài sản này che giấu sự mong manh tiềm ẩn. Với 19.98 triệu BTC đang lưu hành và giới hạn cứng là 21 triệu coin, thách thức thực sự không phải là cung—mà là cầu.

Khoảng trống Giao dịch Mùa vụ Làm Giảm Đà Tăng

Khả năng duy trì mức trên 90.000 USD phần nào bắt nguồn từ thủ phạm dễ đoán nhất: thanh khoản mỏng trong các kỳ nghỉ lễ. Các nhà giao dịch và nhà tạo lập thị trường thường giảm thiểu rủi ro vào cuối tháng 12 và đầu tháng 1, tạo ra môi trường mà các cơ chế xác định giá bình thường bị phá vỡ.

Jasper De Maere, chiến lược gia tại Wintermute, đã nhấn mạnh động thái này trong bình luận gần đây, cảnh báo các nhà giao dịch không nên quá chú trọng vào các biến động giá ngắn hạn cho đến khi thanh khoản trở lại mức bình thường. “Các biến động quá mức trong dòng chảy nhẹ” trở thành điều bình thường trong các khoảng thời gian này, theo ghi chú của ông gửi Bloomberg. Khi khối lượng giao dịch co lại đột ngột, cùng dòng lệnh có thể kích hoạt các biến động giá nhẹ trong điều kiện bình thường, nhưng cũng có thể tạo ra các dao động biến động mạnh theo chiều hướng bất lợi—thường đi kèm với các đảo chiều nhanh chóng.

Hành động giá đã duy trì trong phạm vi rộng 85.000 USD - 95.000 USD trong nhiều tháng, một cấu trúc hình thành sau đợt điều chỉnh mạnh vào tháng 10. Bitcoin đã chạm mức cao nhất mọi thời đại 126.08K USD trong chu kỳ này, nhấn mạnh mức độ nghiêm trọng của đợt giảm từ các mức cao đó.

Các Khoản Thanh Lý và Quá Trình Tháo Dỡ Vị Thế Đòn Bẩy Tiếp Tục

Ngoài các yếu tố mùa vụ, bóng ma của việc tháo dỡ đòn bẩy tháng 10 vẫn tiếp tục ám ảnh các nhà tham gia thị trường. Tháng đó chứng kiến mức kỷ lục các vị thế dài hạn đòn bẩy, sau đó kích hoạt các khoản thanh lý dây chuyền. Một đợt bán tháo mạnh vào ngày 10 tháng 10 đã loại bỏ các vị thế dài hạn và thiết lập lại vị thế thị trường, nhưng vết sẹo vẫn còn đó.

QCP Capital trong phân tích gần đây đã chỉ ra sự giảm mạnh hoạt động phái sinh sau khi kỳ hạn quyền chọn mới nhất kết thúc vào thứ Sáu. Lượng mở trong hợp đồng tương lai và quyền chọn Bitcoin giảm gần 50%, cho thấy nhiều nhà giao dịch đã rút lui thay vì tái thiết lập vị thế. Công ty lưu ý rằng các nhà môi giới đã mua gamma trước kỳ hạn nay đã bán gamma ở phía tăng—một sự chuyển đổi tạo ra các trở ngại cho các đợt tăng giá bền vững.

Khi vị thế gamma chuyển sang trạng thái ngắn ở phía tăng, giá tăng buộc hoạt động phòng hộ, làm tăng độ biến động ngắn hạn, đặc biệt khi thanh khoản đã mỏng. Tỷ lệ tài trợ vĩnh viễn của Deribit đã tăng trên 30% sau kỳ hạn quyền chọn, từ mức gần như bằng phẳng trước đó, cho thấy các nhà giao dịch đã chen chúc vào các vị thế lạc quan bất chấp môi trường kỹ thuật yếu. Các tỷ lệ tài trợ cao thường báo hiệu vị thế quá nóng và làm tăng chi phí duy trì vị thế dài hạn.

Rút Ròng ETF và Vị Thế Phái Sinh Thêm Gây Áp Lực

Các quỹ ETF giao dịch theo giá Bitcoin, ban đầu được xem là chất xúc tác cho nhu cầu bền vững, nay lại trở thành nguồn áp lực. Theo dữ liệu của Bloomberg, các khoản rút ròng ETF đã tích lũy khoảng 6 tỷ USD trong quý 4, tạo áp lực giảm đều đặn khi Bitcoin liên tục không thể lấy lại mức 90.000 USD.

Chảy vốn này trái ngược rõ rệt với sự hưng phấn đã chào đón đợt tăng đầu năm của Bitcoin, vốn được thúc đẩy bởi lạc quan về các chính sách thân crypto. Tâm lý đó đã tan biến khi bất ổn về các chương trình thuế quan làm rung chuyển các thị trường toàn cầu và làm giảm khẩu vị rủi ro trên các loại tài sản. Trong khi các cổ phiếu Mỹ phần lớn đã phục hồi sau các cú sốc đó, Bitcoin lại chậm chân, mất khoảng 5% trong 12 tháng qua và đang hướng tới khoản lỗ hàng năm đầu tiên trong ba năm.

Sự kết hợp giữa các khoản rút ETF, sự tham gia thấp của phái sinh và khoảng trống giao dịch mùa vụ tạo thành một chu kỳ tự củng cố của sự yếu kém.

Triển vọng Kỹ Thuật: Các Mức Đáng Chú Ý Cần Theo Dõi

Về mặt kỹ thuật, các nhà phân tích của Bitcoin Magazine cho biết thị trường tiếp tục từ chối các mức thấp hơn trong một mô hình nêm mở rộng, một diễn biến cho thấy đà giảm đã yếu đi—nhưng sức mạnh tăng vẫn còn thiếu.

Kháng cự ngay lập tức nằm ở mức 91.400 USD, với một rào cản lớn hơn tại 94.000 USD. Một mức đóng tuần trên 94.000 USD có thể mở ra con đường hướng tới 101.000 USD và 108.000 USD, mặc dù các nhà phân tích cảnh báo rằng kháng cự vẫn còn nặng trong toàn bộ vùng này. Bitcoin lần cuối tiếp cận các mức cao này trong đỉnh tháng 10 trước khi đợt điều chỉnh tăng tốc.

Về phía giảm, 84.000 USD là mức hỗ trợ quan trọng. Phá vỡ mức này có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh sâu hơn về mức 72.000 đến 68.000 USD, phản ánh sự thoái lui về các mức thấp giữa chu kỳ.

Hiện tại, Bitcoin vẫn bị mắc kẹt trong giai đoạn hợp nhất, chờ đợi hoặc là sự trở lại của điều kiện giao dịch bình thường hoặc là một chất xúc tác đủ mạnh để vượt qua các lực cản mùa vụ, kỹ thuật và tâm lý đang đè nặng thị trường.