Mâu thuẫn giữa Trump và Cục Dự trữ Liên bang thực sự không phải về việc bảo vệ tính độc lập của ngân hàng trung ương. Dưới đây là những gì thực sự đang diễn ra.

Sự thất vọng của Trump bắt nguồn từ hướng đi chính sách. Cục Dự trữ Liên bang duy trì nhiệm vụ của mình—ổn định giá cả và việc làm—trong khi chính quyền thúc đẩy điều kiện tiền tệ nới lỏng hơn để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Đó là một cuộc đối đầu điển hình giữa kích thích ngắn hạn và các mối lo ngại về lạm phát dài hạn.

Vấn đề tranh chấp thực sự? Mức lãi suất, phạm vi nới lỏng định lượng, và cách Fed nên hỗ trợ thị trường tài sản một cách quyết liệt như thế nào. Trump muốn dòng tiền rẻ hơn chảy qua hệ thống. Trong khi đó, Fed hoạt động theo các mốc thời gian và ưu tiên khác nhau.

Tại sao các nhà đầu tư tiền điện tử lại quan tâm? Bởi vì chính sách của Fed định hình chu kỳ thanh khoản. Khi căng thẳng giữa Nhà Trắng và ngân hàng trung ương gia tăng, độ biến động của thị trường thường theo sau. Điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn dự kiến có thể làm giảm khẩu vị rủi ro, trong khi các chính sách ôn hòa thường nâng đỡ các tài sản thay thế.

Đây không phải là sân khấu của tính độc lập thể chế. Đó là sự bất đồng rõ ràng về cách quản lý nền kinh tế—và điều đó ảnh hưởng trực tiếp đến dòng vốn qua tất cả các loại tài sản, bao gồm cả tiền kỹ thuật số.