Hợp đồng tương lai khí tự nhiên đang tăng nhiệt. Chỉ trong ba ngày giao dịch, giá đã tăng 78%—đạt mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2022. Thủ phạm? Một đợt rét đậm kéo dài khắp nước Mỹ đang tạo ra một cơn bão hoàn hảo cho thị trường năng lượng. Một mặt, đợt đóng băng sâu đang thúc đẩy nhu cầu sưởi ấm lên mức gây căng thẳng cho chuỗi cung ứng. Ngược lại, nó đồng thời làm nghẹt nguồn cung—ống dẫn bị đóng băng tại các cơ sở sản xuất buộc phải đóng cửa và giảm lượng khí đi vào lưới. Đó là một ví dụ điển hình về sự ép cung cầu. Khi nhu cầu tăng vọt trong khi nguồn cung thu hẹp cùng lúc, giá không chỉ tăng nhẹ—mà còn tăng vọt. Đối với các nhà giao dịch và nhà phân tích năng lượng theo dõi chu kỳ hàng hóa, đây là loại biến động lan tỏa qua nhiều thị trường. Những đợt rét đậm như thế này nhắc nhở chúng ta rằng các hạn chế vật lý—chứ không chỉ tâm lý thị trường—có thể định hình lại quá trình xác định giá theo thời gian thực.