Thủ tướng Nhật Bản Takaichi vừa mới báo hiệu một sự thay đổi lớn trong cách tiếp cận chính sách tài khóa. Thay vì theo đuổi mục tiêu cân đối ngân sách hàng năm mỗi năm, chính phủ hiện đang hướng tới tính bền vững tài khóa trung hạn đến dài hạn—cơ bản là một góc nhìn đa năm về quản lý nợ.

Điều này có ý nghĩa gì? Đó là một sự thay đổi tinh tế nhưng quan trọng. Các nhà kiểm soát ngân sách truyền thống thường thúc đẩy cân đối ngân sách hàng năm, điều này có thể hạn chế chi tiêu. Bằng cách kéo dài khung thời gian, các nhà hoạch định chính sách có nhiều sự linh hoạt hơn. Họ có thể bơm kích thích khi cần thiết mà không phải liên tục đạt các mục tiêu nhân tạo hàng năm.

Đối với thị trường, điều này rất quan trọng. Kỷ luật tài khóa nới lỏng thường báo hiệu sự duy trì chi tiêu của chính phủ, điều này thường hỗ trợ các tài sản rủi ro. Khi các ngân hàng trung ương duy trì chính sách nới lỏng và các chính phủ duy trì lập trường tài khóa mở rộng, bạn thường thấy dòng vốn chảy vào các tài sản tăng trưởng và đầu cơ—bao gồm cả thị trường tiền điện tử trong các đợt tăng giá.

Chuyển động của Takaichi cho thấy Nhật Bản sẵn sàng ưu tiên tăng trưởng kinh tế hơn là tuân thủ chính thống tài khóa nghiêm ngặt, ít nhất trong vài năm tới. Đó là môi trường chính sách mà các tài sản thay thế thường thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư lớn tìm kiếm lợi suất.