Câu chuyện của Tesla: Từ khoản đầu tư IPO 10.000 đô la đến 2,4 triệu đô la—Và những gì đang chờ đợi phía trước

Khi nói đến hiệu suất thị trường chứng khoán, khoảng cách giữa nhà đầu tư bán lẻ và danh mục chuyên nghiệp kể một câu chuyện hấp dẫn. Nghiên cứu từ J.P. Morgan Asset Management tiết lộ rằng trung bình nhà đầu tư chỉ đạt lợi nhuận 3,6% mỗi năm trong giai đoạn từ 2002 đến 2021, trong khi S&P 500 mang lại 9,5%. Sự khác biệt? Kỷ luật và khả năng chịu đựng biến động. Đối với những người kiên nhẫn giữ các cổ phiếu tăng trưởng chất lượng, lợi nhuận ghép lũy có thể rất phi thường—và không có ví dụ nào tốt hơn Tesla.

Các con số kể một câu chuyện đáng chú ý

Hãy hình dung: Bạn đã đầu tư 10.000 đô la vào IPO của Tesla ngày 29 tháng 6 năm 2010, với giá $17 mỗi cổ phiếu. Số tiền 10.000 đô la đó sẽ mua được 588 cổ phiếu. Sau khi tính đến các đợt chia cổ phiếu 5-for-1 và 3-for-1 sau đó của Tesla, vị thế của bạn bây giờ sẽ là 8.820 cổ phiếu. Với giá giao dịch ngày hôm nay là 272,51 đô la, khoản đầu tư ban đầu đó sẽ trị giá khoảng 2,40 triệu đô la—lợi nhuận vượt quá 23.900%. Ngược lại, S&P 500 chỉ mang lại lợi nhuận 316% trong cùng khoảng thời gian.

So sánh này thật đáng kinh ngạc, nhưng nó nhấn mạnh một nguyên tắc cơ bản: việc xác định các công ty có tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận tăng nhanh có thể mở ra sự giàu có qua nhiều thế hệ.

Tăng trưởng bắt đầu xuất hiện những vết nứt

Hành trình tài chính của Tesla đã ấn tượng nhưng bắt đầu cho thấy dấu hiệu chậm lại. Công ty đã mở rộng doanh số từ 24,57 tỷ đô la năm 2019 lên 81,46 tỷ đô la năm 2022—một thành tích đáng kể. Tuy nhiên, kết quả quý 2 năm 2023 cho thấy sự chậm lại: doanh thu 24,9 tỷ đô la tăng trưởng 47% so với cùng kỳ năm trước, so với mức tăng 71% năm 2021 và 51% năm 2022.

Nguyên nhân của sự sụt giảm là gì? Ba yếu tố chính:

Cạnh tranh ngày càng gay gắt. Lợi thế đi đầu trong thị trường xe điện của Tesla đã thu hút các nhà sản xuất ô tô truyền thống như Ford, General Motors, và các đối thủ mới nổi như Nio, Lucid Group, Rivian Automotive. Thị trường mở rộng này có nghĩa là vị thế độc quyền của Tesla đang bị xói mòn.

Thu hẹp biên lợi nhuận. Để duy trì tính cạnh tranh trong bối cảnh nhu cầu yếu đi, Tesla đã cắt giảm giá xe một cách quyết liệt. Kết quả là, biên lợi nhuận gộp giảm xuống còn khoảng 18% trong quý 2 từ 25% năm 2021. Biên lợi nhuận hoạt động cũng co lại còn 9,6% trong quý tháng 6 so với 17,2% một năm trước đó. Các nhà phân tích dự đoán lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sẽ giảm từ 4,07 đô la năm 2022 xuống còn 3,41 đô la năm 2023.

Thách thức dòng tiền. Sau khi tăng dòng tiền tự do từ 1,07 tỷ đô la năm 2020 lên 7,56 tỷ đô la năm 2022, công ty đã tạo ra ít hơn $2 tỷ đô la trong sáu tháng qua—một xu hướng đáng lo ngại cho câu chuyện tăng trưởng.

Liệu công nghệ tự hành có thể thắp lại đà tăng trưởng?

Đây là nơi tầm nhìn lãnh đạo trở nên cực kỳ quan trọng. Elon Musk, CEO của Tesla, đang đặt cược lớn vào công nghệ tự lái hoàn toàn (FSD) như là động lực tăng trưởng tiếp theo. Siêu máy tính của công ty, Dojo, đại diện cho một hạ tầng AI đã được cài đặt trên 5 triệu xe—một con số Tesla dự kiến sẽ tăng lên 100 triệu vào năm 2030.

Điều này rất quan trọng. Đến năm 2030, Tesla có thể sở hữu khối lượng dữ liệu chưa từng có để hoàn thiện khả năng tự hành. Các nhà phân tích của Morgan Stanley đã gợi ý rằng Dojo có thể được thương mại hóa như một dịch vụ đăng ký cho các nhà sản xuất xe điện khác, có thể bổ sung $600 tỷ đô la vào giá trị doanh nghiệp của Tesla. Đánh giá lạc quan này đã thúc đẩy công ty nâng cấp cổ phiếu thành “mua” với mục tiêu giá $400 .

Tuy nhiên, sự đồng thuận của các nhà phân tích cho thấy một câu chuyện khác. Trong số 26 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu này, chỉ có bảy đề xuất “mua mạnh”, một người đề xuất “mua trung bình”, 15 đề nghị “giữ”, và ba người đưa ra xếp hạng “bán mạnh”. Mục tiêu giá trung bình là 242,42 đô la—khoảng 10% thấp hơn mức hiện tại.

Định giá và cược dài hạn

Giao dịch ở mức 10,66x doanh thu dự phóng và 84,59x lợi nhuận dự phóng, Tesla có một trong những định giá cao nhất trong số các nhà sản xuất ô tô toàn cầu. Các hệ số này phản ánh niềm tin của thị trường vào tăng trưởng tương lai, nhưng cũng chứa đựng sự lạc quan đáng kể.

Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản của thị trường xe điện dài hạn vẫn rất hấp dẫn. Fortune Business Insights dự báo doanh số xe điện toàn cầu sẽ đạt 1,579 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, mở rộng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 17,8% trong thập kỷ tới. Tesla vẫn là nhà dẫn đầu ngành với danh mục sản phẩm đa dạng nhất và nhận diện thương hiệu mạnh nhất.

Kết luận

Hành trình của Tesla từ ẩn danh khi IPO đến biểu tượng của thị trường là điều không thể phủ nhận. Đối với các nhà đầu tư dài hạn, khả năng cổ phiếu này vượt qua áp lực cạnh tranh sẽ phụ thuộc nhiều vào việc thực hiện tầm nhìn FSD và duy trì kỷ luật chi phí—những lĩnh vực mà hướng đi của Elon Musk sẽ đóng vai trò then chốt. Trong khi các yếu tố bất lợi ngắn hạn là có thật, các yếu tố tăng trưởng cấu trúc trong lĩnh vực di chuyển bằng điện cho thấy việc giữ và có thể mua thêm khi giá giảm vẫn là chiến lược hợp lý cho những ai có tầm nhìn nhiều năm.