Mặc dù thị trường giảm điểm, AngioDynamics vẫn ghi nhận mở rộng biên lợi nhuận trong quý 2 năm tài chính 2026

AngioDynamics (ANGO) đã gửi những tín hiệu hỗn hợp đến thị trường trong mùa báo cáo lợi nhuận này. Trong khi công ty vượt xa kỳ vọng về doanh thu và biên lợi nhuận, các nhà đầu tư đã trừng phạt cổ phiếu với mức giảm gần 13,5%. Dưới đây là những yếu tố đã thúc đẩy sự khác biệt giữa thành công hoạt động và hiệu suất cổ phiếu thấp hơn.

Những con số quan trọng

Trên cơ sở pro-forma, AngioDynamics đã tạo ra doanh thu ròng 79,4 triệu USD trong quý hai của năm tài chính 2026, tăng 8,8% so với cùng kỳ năm trước và vượt dự báo của các nhà phân tích 4,5%. Công ty đã chuyển sang lợi nhuận EPS điều chỉnh hòa vốn, một bước tiến rõ rệt so với khoản lỗ 4 cent của năm trước và vượt xa dự kiến lỗ 10 cent.

Điều thực sự thu hút sự chú ý của các nhà phân tích là câu chuyện về biên lợi nhuận gộp. Lợi nhuận gộp theo cơ sở pro-forma tăng 14% lên 44,8 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận gộp mở rộng 170 điểm cơ bản lên 56,4%—vượt xa mức dự báo 54,2% một cách rõ ràng. Sự cải thiện này nhấn mạnh thành công của ANGO trong tối ưu hóa sản xuất và nâng cao danh mục sản phẩm.

Phân tích theo khu vực và phân khúc

Trong nước, doanh thu từ Mỹ đạt 67,6 triệu USD, tăng 7,8% so với cùng kỳ và vượt qua ước tính 62,3 triệu USD. Các hoạt động quốc tế đóng góp 11,8 triệu USD, phù hợp với tốc độ tăng trưởng 8,8% và vượt dự báo 10,2 triệu USD.

Phân khúc Med Tech nổi lên như là động lực tăng trưởng với doanh số pro-forma đạt 35,7 triệu USD, tăng 13% và vượt qua kỳ vọng 32,7 triệu USD. Auryon, nền tảng atherectomy hàng đầu của AngioDynamics, mang lại doanh thu 16,3 triệu USD—tăng 18,6% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu 18 quý liên tiếp mở rộng hai chữ số. NanoKnife đóng góp 7,3 triệu USD (tăng 22,2%), trong khi doanh thu huyết khối cơ học đạt $11 triệu USD với sức mạnh đáng kể ở AlphaVac, tăng 40,2% lên 3,5 triệu USD.

Doanh thu thiết bị y tế đạt 43,8 triệu USD, tăng 5,6% so với năm trước và vượt qua dự báo 39,9 triệu USD.

Tại sao cổ phiếu bị giảm mạnh

Dù vượt qua hầu hết các chỉ số, cổ phiếu vẫn giảm mạnh. Nguyên nhân có vẻ hai chiều: (1) chi phí hoạt động theo cơ sở pro-forma vẫn gần như không đổi so với cùng kỳ năm trước ở mức 50,9 triệu USD, nghĩa là sự mở rộng biên lợi nhuận không chuyển xuống lợi nhuận ròng, và (2) công ty dự báo doanh thu năm tài chính 2026 đạt 312-$314 triệu USD (tăng từ 308-$313 triệu USD), nhưng kỳ vọng về biên lợi nhuận ròng vẫn bị áp lực bởi các khoản thuế quan ước tính từ 4-6 triệu USD.

Lỗ hoạt động theo cơ sở pro-forma đã cải thiện xuống còn 6,1 triệu USD từ 11,1 triệu USD một năm trước, nhưng công ty dự báo EPS điều chỉnh trong khoảng 23 đến 33 cent lỗ cho cả năm tài chính 2026—có thể làm thất vọng các nhà đầu tư kỳ vọng vào sự tăng trưởng lợi nhuận.

Bảng cân đối và dự báo tương lai

Tiền mặt và các khoản tương đương đạt 41,6 triệu USD, tăng từ 38,8 triệu USD của quý trước, không có nợ vay trên bảng cân đối kế toán. Chi phí tiền mặt hoạt động đã cải thiện còn 11,3 triệu USD tích lũy so với 15,8 triệu USD một năm trước.

Trong tương lai, AngioDynamics dự kiến tăng trưởng doanh thu Med Tech trong khoảng 14-16%, trong khi doanh thu Thiết bị y tế hiện được dự báo sẽ tăng trưởng bằng phẳng đến 1%. Sự thừa nhận liên tục của ban quản lý về tác động của thuế quan cho thấy các thách thức về biên lợi nhuận ngắn hạn vẫn còn tồn tại mặc dù có những cải thiện về hoạt động.

Kết luận

AngioDynamics đã chứng minh khả năng thực thi hoạt động trong quý này—tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ, mở rộng biên lợi nhuận ấn tượng, và đà duy trì của Auryon tạo nên hình ảnh một công ty đang chuyển đổi danh mục sản phẩm hướng tới các nền tảng có biên lợi nhuận cao hơn. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường phản ánh mối lo ngại về thời điểm lợi nhuận hoạt động thực sự chuyển thành lợi nhuận ròng. Cho đến khi ANGO đạt được lợi nhuận thực sự hoặc thể hiện rõ sự tăng tốc của lợi nhuận ròng, cổ phiếu có thể đối mặt với những trở ngại dù các yếu tố cơ bản đang cải thiện.