Trove曾 là dự án nổi bật trong hệ sinh thái Hyperliquid. Bộ sưu tập, RWA, hợp đồng vĩnh viễn ba điểm nóng chồng chất lên nhau, mục tiêu huy động 2,5 triệu đô la, kết quả bị tranh giành lên tới 11,5 triệu đô la. Nhìn vào số liệu có vẻ rất rực rỡ, nhưng chính điều này lại là vấn đề — sự nhiệt huyết quá mức thường che khuất thực chất của dự án.

Sau khi huy động xong, nhóm dự án đã đưa ra quyết định: chuyển từ Hyperliquid sang Solana. Nghe có vẻ không lớn, nhưng bước này đã trực tiếp gây ra thiệt hại. $TROVE mở bán đã giảm giá 97%-99,95%, định giá từ 20 triệu đô la rơi xuống chưa đến 1 triệu đô la. Không phải do các cá mập bán tháo, mà là hoàn toàn mất niềm tin của thị trường — không ai muốn mua.

Nhìn kỹ logic phía sau, vấn đề thực ra rất rõ ràng: thứ nhất, vượt mức huy động gấp nhiều lần đồng nghĩa với việc định giá quá cao và kỳ vọng quá lớn, bong bóng sẽ nổ sớm hay muộn. Thứ hai, việc chuyển chain giữa chừng về bản chất là từ bỏ người dùng và thanh khoản nguyên bản, tương đương với việc chủ động cắt đứt mạch sống của chính mình. Thứ ba, một nhóm ẩn danh kiểm soát lượng lớn vốn, còn có tin đồn dòng tiền chảy đi không rõ ràng, cấu trúc này đã tiềm ẩn nhiều rủi ro.

Đối với nhà đầu tư, khi thấy ba tình huống này vào năm 2026, cần cảnh giác: thứ nhất, dự án vượt mức huy động quá lớn; thứ hai, sau huy động, tạm thời thay đổi hệ sinh thái hoặc bỏ rơi các đối tác LP; thứ ba, khả năng kể chuyện tốt nhưng sản phẩm chậm ra mắt, đồng thời nhóm đội ngũ ẩn danh cao nhưng kiểm soát lượng lớn vốn. Trong lịch sử, kết cục của loại dự án này thường giống nhau — từ đầu nóng sốt đến kiện cáo, chỉ cách nhau một "mở bán" rất ngắn.

Thất bại của Trove không phải là điều bất ngờ, mà là kết quả tất yếu của vấn đề cấu trúc. Lần tới khi xem xét dự án, hãy đặt ra nhiều câu hỏi hơn: Giá trị thực sự nằm ở đâu? Thanh khoản đến từ đâu? Tại sao nhóm này lại muốn ẩn danh? Nếu không thể trả lời, hãy rút lui sớm.