Nhìn vào xu hướng của BTC trong những năm qua, ta sẽ nhận thấy rằng tâm lý của nhà đầu tư trong từng đợt thị trường đều có sự lặp lại, chia thành bốn giai đoạn rõ ràng.

Đầu tiên là giai đoạn lạc quan — lúc này các cá mập và tổ chức đang âm thầm tích trữ, lực mua thúc đẩy giá tăng cao. Sau đó là giai đoạn chốt lời — giá tăng nhanh, các vị thế chốt lời sớm bắt đầu giảm bớt. Tiếp theo là giá điều chỉnh từ đỉnh cao, bước vào giai đoạn do dự — một số nhà đầu tư bắt đầu tăng thêm vị thế để trung hòa chi phí, thị trường xuất hiện cuộc đấu tranh giữa mua và bán. Cuối cùng là giai đoạn thất vọng — niềm tin suy giảm, các vị thế bắt đầu lung lay, tâm lý bi quan lan rộng trong cộng đồng.

Sau khi đạt đến mức đáy và xây dựng lại sự đồng thuận, chu kỳ này lại bắt đầu mới. Chu kỳ cứ thế lặp lại, tâm lý của nhà đầu tư cũng dao động theo, dần hình thành quy luật nội sinh của thị trường.

Điểm đặc biệt của đợt sóng này là gì? Ảnh hưởng của bối cảnh vĩ mô rõ ràng hơn bao giờ hết. Chúng ta đã chứng kiến sự chồng chéo của hai giai đoạn 1 và 2 — một lần là phê duyệt ETF giao ngay, một lần là các sự kiện chính trị lớn. Điều này đã thúc đẩy đà tăng của thị trường nhanh hơn.

Trong khoảng thời gian từ tháng 10 đến tháng 12 năm nay, BTC đi xuống từ mức cao, nhưng các tổ chức lớn vẫn tiếp tục tích trữ. So sánh với các trải nghiệm trước đó, đặc điểm này hoàn toàn phù hợp với biểu hiện của thị trường đang trong giai đoạn do dự.

Tuy nhiên, các tín hiệu gần đây có phần tinh tế — các điểm dữ liệu trên chỉ số dần chuyển sang màu nhạt hơn, điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư có thể đang chuyển từ giai đoạn do dự sang thất vọng. Quá trình chuyển đổi này đáng để chú ý.

Nếu phân biệt các holder theo quy mô, sẽ thấy trong vài tháng gần đây, màu sắc trên biểu đồ trở nên đậm hơn, chủ yếu là do hành động của nhóm cá mập sở hữu từ 100 đến 1000 BTC đang hỗ trợ thị trường. Hành động của họ thường phản ánh logic sâu xa của thị trường.