Trong 24 giờ qua, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt thu hẹp đáng kể về sở thích rủi ro.

BTC trong vòng hai giờ đã giảm gần 4000 USD, tâm lý hoảng loạn do dự đoán về thuế quan đã trực tiếp chuyển thành áp lực bán ra. Giá từ mức cao đã giảm nhanh chóng, trọng tâm ngắn hạn tập trung vào việc liệu mức 92K đến 93K có thể giữ vững hay không. Vấn đề là, lần giảm này có thể không chỉ là điều chỉnh giá — khoảng 6.8 tỷ USD trong các vị thế long bị thanh lý liên tiếp, biến các đợt điều chỉnh bình thường thành chuỗi các vụ cháy tài khoản liên hoàn.

Triệu chứng toàn thị trường rõ ràng: tổng vốn hóa đang giảm sút, các lĩnh vực khác nhau lần lượt bị bán tháo, GameFi là lĩnh vực đầu tiên trở thành quân domino đổ sập. Tâm lý thị trường từ trạng thái "where moon" nhanh chóng chuyển sang "how to survive". Dấu hiệu rút vốn đòn bẩy rõ ràng hơn cả các yếu tố cơ bản — đây là tín hiệu về tình trạng thanh khoản căng thẳng, chứ không phải tin xấu nào.

So sánh thú vị là vàng đạt đỉnh mới, trong khi các tài sản mã hóa bị bán tháo như là tài sản rủi ro. Dòng vốn trú ẩn chảy vào kim loại quý thay vì tiền điện tử, sự phân hóa này trong ngắn hạn rất khó đảo ngược. Bất kỳ đợt phục hồi nào cũng dễ bị thị trường hiểu là cơ hội bán ra.

Về góc độ vĩ mô, các biến số về thuế quan đang định giá lại phần bù rủi ro của thị trường. Luật CLARITY từ phía quản lý bị đình trệ do hỗ trợ giảm sút, điều này càng làm tăng thêm sự không chắc chắn về chính sách. Các tín hiệu chính sách, biến động nhân sự, xu hướng thuế quan — những biến số này tác động đồng thời, dẫn đến khả năng xuất hiện các "bứt phá giả" với các đợt kéo lên hoặc giảm mạnh.

Dữ liệu on-chain không cho thấy dấu hiệu hoàn toàn tắt nghẽn, hoạt động hàng ngày của AVAX đạt đỉnh mới cho thấy dòng vốn chưa hoàn toàn rút khỏi, chỉ là sở thích rủi ro đã bị thu lại. Các cá mập tích lũy trong tháng 1 có xu hướng tăng, nhưng đối mặt với cơn bão vĩ mô, điều quan trọng ngắn hạn là xem khi nào các đợt bán tháo sẽ dừng lại. Dữ liệu thanh lý liên tục được cập nhật, nhưng thanh lý không phải là điểm kết thúc, mà là đẩy giá xuống mức thấp hơn.

Nhận định xu hướng: ngắn hạn thiên về giảm (rủi ro tránh né + thanh lý đòn bẩy chi phối, phục hồi thiếu ổn định); trung hạn duy trì trung tính (cần chờ đợi sự giảm bớt hoảng loạn vĩ mô và hoàn tất thanh lý để có thể nhìn nhận tích cực trở lại).