Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan. Đồng yên tiếp tục yếu đi buộc họ phải xem xét các chiến lược tăng lãi suất mạnh hơn, đã có tin đồn rằng ngân hàng trung ương đang lên kế hoạch tăng lãi suất nhanh tối đa ba lần. Một khi đồng yên mất giá vượt qua ngưỡng 160, chính quyền có thể buộc phải thực hiện các biện pháp cứng rắn ngoài dự kiến.

Điều này sẽ gây ra những phản ứng dây chuyền gì?

**Ảnh hưởng trực tiếp nhất đến đồng yên** — việc tăng lãi suất nhanh có thể rõ ràng thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ, thu hút dòng vốn chảy trở lại Nhật Bản, hỗ trợ mạnh mẽ tỷ giá đồng yên. Đây chính là hiệu quả mà các nhà hoạch định chính sách mong muốn.

**Thị trường chứng khoán Nhật Bản sẽ chịu áp lực**. Lợi nhuận của các doanh nghiệp xuất khẩu bị ảnh hưởng bởi việc đồng yên tăng giá, chỉ số Nikkei 225 chủ yếu gồm các công ty xuất khẩu có thể đối mặt với áp lực. Đồng thời, môi trường lãi suất siêu thấp kéo dài hàng thập kỷ sắp bị phá vỡ, chi phí vay vốn của doanh nghiệp tăng lên, thị trường bất động sản và cổ phiếu ngân hàng sẽ cảm nhận được tác động.

**Cấu trúc kinh tế toàn cầu sẽ thay đổi**. Nhật Bản, với tư cách là chủ nợ lớn nhất thế giới, việc tăng lãi suất có thể dẫn đến dòng vốn lớn rút khỏi thị trường nước ngoài quay trở lại trong nước. Việc đồng yên tăng giá cũng sẽ gây ảnh hưởng dây chuyền đến tỷ giá của các đồng tiền chính khác.

Logic này về cơ bản là một "cơ chế kích hoạt điểm tới hạn" — ngân hàng trung ương không nhất thiết phải tăng lãi suất liên tiếp ba lần, nhưng một khi đồng yên rơi vào vùng nguy hiểm, họ sẽ buộc phải phản ứng mạnh hơn xa so với dự đoán của thị trường hiện tại. Sự chuyển hướng chính sách này có thể gây ảnh hưởng đến thị trường tài chính toàn cầu, cần theo dõi chặt chẽ.