Cơ quan tài chính Hàn Quốc nới lỏng quy định: Bãi bỏ hạn chế "1 đối 1", giao dịch phái sinh tiền điện tử có khả năng được hợp pháp hóa

Hàn Quốc đang thúc đẩy một cuộc cải cách toàn diện về thị trường tiền mã hóa. Theo tin mới nhất, các cơ quan quản lý tài chính của Hàn Quốc dự kiến bãi bỏ hạn chế “1 sàn giao dịch đối 1 ngân hàng” đã tồn tại lâu dài, đồng thời cho phép phát hành các sản phẩm phái sinh tiền mã hóa và tài khoản pháp nhân tham gia giao dịch. Cuộc cải cách này sẽ được đưa vào giai đoạn thứ hai của Luật Cơ bản về Tài sản số, với sự đồng thuận của hai đảng trong Quốc hội về hướng nới lỏng quy định. Điều này đánh dấu sự chuyển đổi của hệ thống quản lý tiền mã hóa của Hàn Quốc từ kiểm soát chặt chẽ sang mở cửa có trật tự.

Tại sao giới hạn “1 đối 1” kéo dài mười năm lại cần phải phá bỏ

Bản chất thực sự của hạn chế

Hạn chế “1 sàn giao dịch đối 1 ngân hàng” dù về mặt danh nghĩa không phải là quy định bắt buộc của pháp luật, nhưng thực tế đã trở thành một ràng buộc cứng nhắc đối với thị trường tiền mã hóa của Hàn Quốc. Hạn chế này xuất phát từ yêu cầu tuân thủ chống rửa tiền, nhưng trong quá trình thực thi đã biến thành một cơ chế độc quyền thị trường — mỗi sàn chỉ có thể hợp tác với một ngân hàng duy nhất, dẫn đến thiếu cạnh tranh thực sự giữa các sàn, và người dùng bị hạn chế đáng kể trong lựa chọn.

Mô hình “một đối một” này trực tiếp hạn chế tính thanh khoản của thị trường. Khi người dùng bị khóa trong một tổ hợp sàn giao dịch - ngân hàng nhất định, họ không thể tự do chuyển đổi sang các nền tảng khác, độ phân tán của thị trường thấp, độ sâu của giao dịch không đủ, cuối cùng gây tổn hại đến sự phát triển lành mạnh của toàn bộ hệ sinh thái.

Logic cốt lõi của cải cách

Các cơ quan quản lý tài chính của Hàn Quốc có ý tưởng rõ ràng: phá vỡ cấu trúc độc quyền, giải phóng sức sống của thị trường. Bằng cách cho phép một sàn giao dịch hợp tác với nhiều ngân hàng hoặc một ngân hàng phục vụ nhiều sàn, có thể:

• Tăng cường áp lực cạnh tranh giữa các sàn, thúc đẩy nâng cao chất lượng dịch vụ
• Giảm thiểu chi phí chuyển đổi của người dùng, thực sự cho phép dòng chảy tự do của vốn
• Nâng cao tính thanh khoản tổng thể của thị trường, thu hút nhiều tổ chức chuyên nghiệp tham gia hơn
• Cung cấp hạ tầng hỗ trợ cho thị trường phái sinh và nhà đầu tư tổ chức

Phái sinh và tài khoản pháp nhân: điểm tăng trưởng tiếp theo của thị trường

Ý nghĩa cụ thể của hai cải cách lớn này

Hai nội dung chính của lần cải cách này — cho phép phát hành các sản phẩm phái sinh tiền mã hóa và mở tài khoản pháp nhân giao dịch — cũng mang ý nghĩa quan trọng không kém.

Thị trường phái sinh luôn là thành phần quan trọng của tài chính truyền thống, nhưng lại bị hạn chế nghiêm ngặt trong thị trường tiền mã hóa của Hàn Quốc. Việc cho phép phát hành phái sinh có nghĩa là các sàn có thể ra mắt các sản phẩm phức tạp như hợp đồng tương lai, quyền chọn, không chỉ đáp ứng nhu cầu phòng hộ của các nhà đầu tư chuyên nghiệp mà còn thu hút dòng vốn tổ chức vào.

Việc mở rộng tài khoản pháp nhân còn đặc biệt quan trọng. Trước đây, các sàn giao dịch tiền mã hóa của Hàn Quốc chủ yếu hướng tới nhà đầu tư cá nhân, sự tham gia của các doanh nghiệp và tổ chức còn hạn chế. Một khi cho phép tài khoản pháp nhân tham gia, các công ty niêm yết, quỹ đầu tư, vốn của doanh nghiệp và các tổ chức cấp cao khác có thể hợp pháp tham gia thị trường tiền mã hóa, điều này sẽ hoàn toàn thay đổi cấu trúc dòng vốn của thị trường.

Phản ánh xu hướng toàn cầu

Những cải cách này phù hợp cao độ với xu hướng phát triển của thị trường tiền mã hóa toàn cầu. Mỹ đã phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay và ETF Ethereum, mở ra cánh cửa cho các nhà đầu tư tổ chức. Liên minh châu Âu đang hoàn thiện khung quản lý MiCA, đặt ra các quy tắc rõ ràng cho thị trường phái sinh. Cuộc cải cách của Hàn Quốc thực chất là đang bắt kịp bước tiến hiện đại hóa quy định toàn cầu.

Theo các thông tin liên quan, Hàn Quốc trước đó đã nới lỏng hạn chế về việc các công ty niêm yết đầu tư vào tài sản mã hóa, lần cải cách này có thể xem như là sự tiếp nối tự nhiên của chính sách đó — từ “có thể đầu tư” tiến tới “hoàn toàn có thể tham gia”.

Liệu cải cách có thể thuận lợi thực thi?

Tầm quan trọng của sự đồng thuận chính trị

Việc cuộc cải cách này nhận được sự đồng thuận của hai đảng trong Quốc hội là điều hiếm thấy trong chính trị Hàn Quốc. Điều này có nghĩa là, không chỉ là một bộ phận nào đó thúc đẩy đơn phương, mà còn dựa trên nền tảng chính trị rộng hơn. Việc sau đó đưa vào Luật Cơ bản về Tài sản số giai đoạn thứ hai cho thấy rằng, cải cách sẽ được thực thi qua các thủ tục pháp lý chính thức, đảm bảo tính lâu dài của nó.

Những thách thức có thể gặp phải

Dù hướng đi rõ ràng, nhưng việc thực thi vẫn cần vượt qua một số trở ngại:

• Cân bằng yêu cầu chống rửa tiền và tuân thủ: Sau khi bỏ hạn chế “1 đối 1”, làm thế nào để đảm bảo an toàn tài chính và tuân thủ chống rửa tiền, cần có khung quản lý mới
• Sự phối hợp của hệ thống ngân hàng: Các ngân hàng thương mại có sẵn sàng hợp tác với nhiều sàn giao dịch hay không, liên quan đến đánh giá chi phí và rủi ro
• Quản lý rủi ro thị trường phái sinh: Sau khi cho phép phát hành phái sinh, cần có các biện pháp phòng ngừa rủi ro thị trường và đòn bẩy quá mức, cần có hệ thống quản lý rủi ro phù hợp

Ảnh hưởng tiềm năng đến thị trường

Nếu cải cách diễn ra suôn sẻ, thị trường tiền mã hóa của Hàn Quốc có thể đón nhận một số thay đổi lớn:

Trước tiên, cạnh tranh giữa các sàn sẽ gia tăng, dẫn đến giảm phí và nâng cấp dịch vụ. Người dùng sẽ hưởng lợi từ mức phí giao dịch thấp hơn và nhiều lựa chọn sản phẩm đa dạng hơn.

Thứ hai, dòng vốn tổ chức đổ vào quy mô lớn sẽ thay đổi cấu trúc thị trường. Việc mở tài khoản pháp nhân đồng nghĩa với việc thị trường tiền mã hóa không còn chỉ là sân chơi của nhà đầu tư cá nhân, mà chính thức trở thành một phần trong danh mục đầu tư của các tổ chức.

Thứ ba, Hàn Quốc có khả năng trở thành trung tâm quan trọng về phái sinh tiền mã hóa của châu Á. So với Singapore và Hong Kong, chính sách hỗ trợ của Hàn Quốc đang tăng lên, điều này có thể thu hút nhiều nền tảng phái sinh và các tổ chức giao dịch chuyên nghiệp đến đặt chân.

Tóm lại

Cuộc cải cách của các cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc đánh dấu một bước ngoặt quan trọng. Từ “quản lý” sang “mở cửa”, từ “thị trường cá nhân” sang “thị trường tổ chức”, ngành công nghiệp tiền mã hóa của Hàn Quốc đang hoàn tất quá trình nâng cấp từ cạnh tranh nhỏ lẻ lên quy mô chính thống. Mặc dù các chi tiết thực thi vẫn cần qua quá trình lập pháp tiếp theo, nhưng sự đồng thuận chính trị đã tạo nền tảng vững chắc cho cuộc cải cách.

Đối với toàn bộ thị trường tiền mã hóa châu Á, bước đi này của Hàn Quốc có thể tạo ra hiệu ứng mẫu mực. Nếu thành công, các quốc gia và khu vực khác có thể tham khảo mô hình này để thúc đẩy hiện đại hóa quy định của riêng mình. Đối với các nhà tham gia ngành công nghiệp tiền mã hóa, điều quan trọng là theo dõi sát sao tiến trình lập pháp của Giai đoạn thứ hai của Luật Cơ bản về Tài sản số, cũng như các quy tắc quản lý đi kèm.