Pendle 最近有个大动作——推出全新的 sPENDLE，从 1 月 20 日开始就能参与质押了。这意味着什么？旧的 vePENDLE 模式要逐步退场，sPENDLE 将成为新的治理 và lợi nhuận token.

Nói thật, sự thay đổi này khá thú vị. Trước đây, mô hình vePENDLE cần khóa token trong nhiều năm mới được, đối với người dùng muốn tham gia quản trị thì ngưỡng quá cao. Bây giờ, sPENDLE đổi thành thời gian rút 14 ngày, tính linh hoạt được nâng cao rõ rệt—không còn bị khóa dài hạn, chi phí tham gia quản trị và kiếm lợi nhuận giảm mạnh.

Điều hấp dẫn hơn là điều chỉnh logic phân phối lợi nhuận. Thu nhập của giao thức Pendle không còn tích tụ nữa, mà dùng để mua lại token PENDLE, sau đó phân phối cho những người nắm giữ sPENDLE đủ điều kiện. Thực chất, đây là cách trả lại dòng tiền thực cho người nắm giữ token, chứ không chỉ là quyền quản trị.

Cơ chế này giống như đang cân bằng ba yếu tố: giảm ngưỡng tham gia, tăng tính linh hoạt, và đồng thời kéo dài chuỗi khuyến khích. Đối với dự án, có thể thu hút nhiều cộng đồng tham gia hơn; đối với người nắm giữ token, ít đi thời gian khóa dài, nhiều hơn phần thưởng mua lại thực tế. Phiên bản mới của token quản trị DeFi này đáng để chú ý.