Dữ liệu về khoảng cách premium gần đây tiết lộ một mô hình thú vị: áp lực bán ra tác động đến thị trường không phải đến từ việc thanh lý ETF như nhiều người đã giả định, mà chủ yếu từ các ví cá voi lớn của Mỹ. Đây là một động thái lặp đi lặp lại mà chúng tôi đã theo dõi qua nhiều chu kỳ. Các khoảng cách premium mạnh nhất gần đây phù hợp với hoạt động phân phối cá voi có phối hợp hơn là dòng chảy của các quỹ chỉ số thụ động—một điểm khác biệt quan trọng để hiểu cơ chế thị trường hiện tại.