Bitcoin đối mặt với một sự dịch chuyển thanh khoản lớn khi năm người kiểm soát tiền điện tử này chuẩn bị thắt chặt các điểm nghẽn thị trường còn lại

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Bitcoin đối mặt với sự dịch chuyển lớn về thanh khoản khi năm nhà kiểm soát crypto này chuẩn bị thắt chặt các điểm nghẽn thị trường còn lại Liên kết gốc: Giá Bitcoin năm 2026 có thể phụ thuộc vào các quan chức và giám đốc điều hành thiết lập thanh khoản đô la, tiếp cận thị trường Mỹ, phân phối ETF, khả năng thanh toán stablecoin và quy định địa điểm giao dịch, dựa trên một khung cấu trúc thị trường ưu tiên các điểm nghẽn hơn phạm vi xã hội.

Quy mô của từng điểm nghẽn có thể đo lường qua dòng chảy, tài sản và cung cấp, điều này làm cho danh sách theo dõi ngắn hạn trở nên thực tế cho các nhà giao dịch và nhà phân bổ theo dõi những gì có thể thay đổi giới hạn đầu tư của crypto.

Ai chịu trách nhiệm tại từng điểm nghẽn

1. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, người mà đường đi của lãi suất và kỳ vọng cắt giảm thay đổi có thể nhanh chóng ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro.
2. Chủ tịch SEC Paul S. Atkins, người ảnh hưởng đến cách các sản phẩm và trung gian crypto được cấp phép bởi cơ quan quản lý Mỹ.
3. Ủy viên Hester Peirce, đứng đầu nhóm nhiệm vụ crypto của SEC và định hình trình tự chính sách cũng như rõ ràng.
4. Giám đốc điều hành Stablecoin Paolo Ardoino, người quản lý USDT ảnh hưởng đến khả năng thanh toán stablecoin và thanh khoản toàn hệ thống.
5. Đồng sáng lập và đồng CEO Sàn giao dịch Yi He, người có ảnh hưởng đến quy định tại địa điểm giao dịch, danh sách, quy tắc đòn bẩy và điều kiện giao dịch trên một trong những trung tâm thanh khoản lớn nhất của thị trường.

Thanh khoản vĩ mô: Fed và kỳ vọng lãi suất

Một điểm nghẽn vĩ mô bước vào năm 2026 với một chất xúc tác đã cũ. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell kết thúc nhiệm kỳ vào ngày 15 tháng 5 năm 2026, trong khi nhiệm kỳ của ông với tư cách là một thống đốc kéo dài đến ngày 31 tháng 1 năm 2028.

Thời gian này đặt ra một điểm quyết định tổ chức trong lịch trình, ngay cả khi hướng chính sách còn chưa rõ ràng trước đó. Sự không chắc chắn về quản trị này đã là một phần của hồ sơ công khai, với các câu hỏi về việc Powell có rời đi sau khi nhiệm kỳ kết thúc hay không và điều đó có thể ảnh hưởng như thế nào đến cấu trúc lãnh đạo của Fed.

Sự nhạy cảm của crypto đối với việc định giá lại đường đi lãi suất đã thể hiện qua dòng chảy sản phẩm. Các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số đã chứng kiến dòng chảy ra đáng kể liên quan đến “triển vọng giảm lãi suất của Fed trong tháng 3,” tạo ra một kênh truyền dẫn trực tiếp từ kỳ vọng về lãi suất chiết khấu vào vị thế crypto.

Một kịch bản “cao hơn trong thời gian dài” cũng xuất hiện trong các bình luận của phía bán hàng chính thống, với các tổ chức lớn cho rằng sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm 2026, điều mà các nhà tham gia thị trường có thể xem như một đầu vào rõ ràng cho kịch bản này.

Trong thực tế, chức năng điểm nghẽn vĩ mô cho năm 2026 ít liên quan đến bất kỳ bài phát biểu nào mà nhiều hơn về việc kỳ vọng lãi suất có đủ thay đổi để ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro hay không. Sự thay đổi này thường thể hiện rõ qua dữ liệu dòng chảy ETP/ETF và các tín hiệu phân bổ khác.

Tiếp cận thị trường theo quy định: Lãnh đạo SEC và quy trình

Tiếp cận thị trường hợp pháp của Mỹ tạo thành điểm nghẽn thứ hai vì bộ sưu tập đầu tư phụ thuộc vào các lộ trình đăng ký, thái độ thực thi pháp luật và điều kiện hoạt động của trung gian.

Paul S. Atkins là chủ tịch SEC, nhậm chức ngày 21 tháng 4 năm 2025, sau khi được xác nhận ngày 9 tháng 4 năm 2025. SEC cũng đã thành lập một nhóm nhiệm vụ crypto do Ủy viên Hester Peirce dẫn đầu, đặt một quan chức chính thức tại điểm phối hợp nội bộ cho công việc liên quan đến crypto.

Đối với năm 2026, cặp đôi này có thể ít quan trọng hơn qua các bình luận công khai mà qua trình tự, phạm vi và rõ ràng của các quy trình. Những quy trình này có thể quyết định liệu các nhà môi giới, cố vấn và nhà tài trợ sản phẩm dựa tại Mỹ có thể mở rộng các dịch vụ mà không gặp trở ngại pháp lý hay không. Về mặt thị trường, các mốc quan trọng có thể chuyển thành các biến động trong khả năng tiếp cận thị trường và “giới hạn đầu tư” cho các tài sản và mô hình kinh doanh nhất định.

ETF và stablecoin: phản xạ dòng chảy gặp khả năng thanh toán

Phân phối ETF và đóng gói rủi ro tạo thành điểm nghẽn thứ ba vì dòng chảy có thể chuyển đổi tâm lý vĩ mô thành nhu cầu tại chỗ ở quy mô có thể quan trọng về cấu trúc. Thị trường đã tạo ra các biến động lớn hàng ngày, với dòng chảy hàng ngày biến động đáng kể.

Về phía tài sản, các sản phẩm ETF Bitcoin lớn đã niêm yết tổng tài sản trong khoảng hàng chục tỷ đô la, làm nền tảng cho quy mô các lớp vỏ có thể đóng vai trò là cầu nối nhu cầu đối với tiếp xúc BTC trong các danh mục truyền thống. Đối với năm 2026, ý nghĩa vận hành là những thay đổi trong khẩu vị phân phối và giới hạn rủi ro tại các nhà phân bổ lớn có thể xuất hiện dưới dạng các đảo chiều dòng chảy nhanh chóng.

Khả năng thanh toán stablecoin là điểm nghẽn thứ tư vì stablecoins đóng vai trò là hệ thống thanh toán và thế chấp của crypto. Thay đổi cung cấp có thể làm thay đổi điều kiện thanh khoản nội bộ.

Tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã vượt quá $300 tỷ đô la, với USDT chiếm thị phần lớn gần 60%. Sự tập trung này có nghĩa là các hành động của nhà phát hành và khả năng phục hồi hoạt động có thể ảnh hưởng toàn hệ thống trong thời kỳ căng thẳng.

Cấu trúc lãnh đạo của Tether đặt trách nhiệm rõ ràng trong các liên lạc của nhà phát hành. Đối với năm 2026, vòng giám sát dự báo là định lượng: theo dõi tổng cung stablecoin và tỷ lệ USDT để phát hiện các thay đổi về khả năng thanh toán, sau đó đặt các thay đổi đó trong bối cảnh các xung lực rủi ro hoặc rủi ro giảm thể hiện qua dòng chảy ETF và các câu chuyện về lãi suất.

Quản trị và ảnh hưởng của sàn giao dịch

Thanh khoản và danh sách của địa điểm giao dịch tạo thành điểm nghẽn thứ năm vì chính sách của địa điểm có thể thay đổi chất lượng thực thi, khả năng đòn bẩy và tiếp cận tài sản. Các quyết định của lãnh đạo có thể lan truyền nhanh chóng qua cấu trúc thị trường.

Các nhà sáng lập và đồng CEO của sàn giao dịch giữ trách nhiệm quản trị trong một nhóm nhỏ tại một địa điểm xếp hạng lớn nhất theo hoạt động trong các bộ theo dõi dữ liệu thị trường. Khối lượng giao dịch của sàn thay đổi theo thời gian và nên được xem như một điểm chụp nhanh chứ không phải là báo cáo tài chính kiểm toán, đó là lý do các bảng điều khiển trực tiếp phù hợp hơn như các chỉ số tại một thời điểm nhất định.

Sự liên quan của năm 2026 mang tính cơ học. Khi một địa điểm có thị phần lớn thay đổi lịch trình niêm yết, quy tắc tạo lập thị trường, giới hạn đòn bẩy hoặc hoạt động rút lui, tác động thanh khoản có thể ngay lập tức đối với các tài sản có giá trị khám phá tập trung tại địa điểm đó.

Danh sách theo dõi 5 người về ảnh hưởng crypto

Danh sách theo dõi 5 người này xem “ảnh hưởng” như kiểm soát các điểm nghẽn này hơn là về quy mô khán giả, kết hợp mỗi tên với các bảng điều khiển công khai hoặc kênh chính xác có thể xác nhận liệu các hạn chế liên quan có đang thắt chặt hay nới lỏng trong năm 2026: