Lợi tức trái phiếu Kho bạc dài hạn đang có vẻ bị kéo căng—hoặc đúng hơn, chưa đủ căng thẳng. Các nhà quản lý tài sản đang cảnh báo rằng phần bù ròng kỳ hạn của Mỹ (phần bù bù đắp cho việc cho vay dài hạn) đã co lại đến mức bất thường. Vấn đề là: nếu Washington sai lầm trong chính sách, không cần nhiều để phá vỡ sự yên bình này. Một bước lỡ chính sách có thể nhanh chóng đảo ngược vị thế hiện tại, đẩy lợi suất tăng mạnh.

Quỹ đạo lợi suất 10 năm vẫn là một điểm theo dõi quan trọng. Với kỳ vọng lãi suất vẫn còn linh hoạt và động thái lạm phát chưa rõ ràng, những người nắm giữ trái phiếu Kho bạc dài hạn về cơ bản đang đặt cược vào việc mọi thứ sẽ duy trì trật tự. Cảnh báo spoiler: thị trường không phải lúc nào cũng hợp tác. Khi phần bù kỳ hạn cuối cùng điều chỉnh lại, các biến động thường diễn ra đột ngột.