Nghề nghiệp Giáng sinh của Bitcoin: giảm hơn 30% kể từ tháng 10 và mất đi "đợt tăng giá dịp lễ"

Năm kết thúc mang lại kết quả đáng thất vọng cho đồng tiền điện tử lớn nhất. Từ đỉnh đạt được vào tháng 10, bitcoin đã mất gần một phần ba giá trị, đánh dấu quý tồi tệ nhất kể từ quý II năm 2022 – thời điểm thị trường chịu ảnh hưởng của làn sóng phá sản (sụp đổ TerraUSD và Three Arrows Capital).

Trong khi các thị trường tài chính truyền thống trải qua một năm kết thúc tích cực, bitcoin không chỉ bỏ lỡ cơ hội cho đợt “đà tăng lễ hội” mà còn trải qua những biến động kỹ thuật bất thường. Vào tối thứ Tư, trên một trong những nền tảng giao dịch chính đã xảy ra một vụ flash crash hiếm hoi trên cặp với stablecoin mới – giá đột ngột giảm từ khoảng 87.600 USD xuống còn 24.100 USD (giảm hơn 70%), rồi trong vài giây đã trở lại mức 87.000 USD. Sự kiện này thể hiện quy mô chấn động mà thị trường đang phải đối mặt, mặc dù biến động chỉ giới hạn trong cặp giao dịch đặc biệt này.

Giá bitcoin hiện quanh mức 92.870 USD (theo dữ liệu mới nhất), vẫn trong trạng thái biến động cả về kỹ thuật lẫn cơ bản. Mức giảm năm nay đã vượt quá 11%, trái ngược rõ rệt với mức tăng của các cổ phiếu công nghệ và vàng, đều ghi nhận mức tăng vượt quá 70% trong năm.

Flash crash: thanh khoản không đủ làm chất xúc tác

Các chuyên gia thị trường chỉ ra rằng những đợt giảm mạnh như vậy thường xuất phát từ thiếu thanh khoản hoặc lỗi kỹ thuật trên các cặp giao dịch mới. Stablecoin ít thanh khoản hơn không có đủ nhà tạo lập thị trường, dẫn đến sổ lệnh mỏng và dễ bị ảnh hưởng bởi các lệnh bán lớn, đơn lẻ.

Các lệnh thị trường lớn, do thanh lý hoặc giao dịch theo thuật toán, có thể nhanh chóng vượt quá cung cấp sẵn, gây ra sự tách rời tạm thời của giá khỏi các mức thị trường thực tế. Trong các giai đoạn hoạt động giao dịch thấp, hiệu ứng này đặc biệt rõ rệt – ít người tham gia hơn đồng nghĩa với khả năng hấp thụ dòng lệnh kém hơn.

Các nhà phân tích cảnh báo về rủi ro khi thực hiện các giao dịch trên các cặp mới và ít thanh khoản, đặc biệt khi hệ sinh thái còn đang xây dựng. Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và biến động thanh khoản thị trường, các hiện tượng này là lời cảnh báo rõ ràng cho các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy cao.

Thiếu người mua và khác biệt so với thị trường truyền thống

Trong khi các chỉ số chứng khoán Mỹ lập đỉnh (S&P 500 đóng cửa ngày 24 tháng 12 ở mức cao lịch sử 6921 điểm), và vàng đạt mức cao mới (vượt 4500 USD/ounce với mức tăng gần 70% trong năm), bitcoin vẫn trong trạng thái hợp nhất mà không có động lực tăng rõ ràng.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, kết quả của bitcoin trong kỳ lễ hội không ổn định – vào các năm 2011 và 2016, nó tăng 33% và 46%, còn vào năm 2014 và 2021, giảm 14% và 10%. Từ năm 2011, mức tăng trung bình trong dịp lễ chỉ khoảng 7,9%.

Nguyên nhân sâu xa của sự yếu kém này là thiếu các nhà mua quyết đoán tham gia thị trường. Áp lực bán duy trì từ các nhà nắm giữ dài hạn chốt lời, và bitcoin đã mất danh tiếng là “vàng kỹ thuật số” – dòng tiền phòng thủ hướng tới các tài sản truyền thống an toàn đang bỏ qua tiền điện tử.

Áp lực kỹ thuật và rút vốn

Bitcoin đã giảm xuống dưới trung bình động 365 ngày quanh mức khoảng 102.000 USD, vốn từng đóng vai trò hỗ trợ trong chu kỳ này. Việc không thể bật lên trên mức này làm tăng nguy cơ điều chỉnh sâu hơn.

Dòng chảy rút khỏi các quỹ đầu tư giao ngay đang thúc đẩy sự yếu đi. Vào thứ Tư, đã ghi nhận dòng rút ròng khoảng 175 triệu USD từ các ETF bitcoin và 57 triệu USD từ các công cụ ethereum. Các dòng rút vốn lịch sử từ các sản phẩm chính đã vượt quá 5 tỷ USD, phản ánh việc chốt lời quy mô lớn.

Các dòng rút này là mô hình điển hình của cuối năm – giảm thiểu rủi ro, chốt lời/lỗ để tối ưu thuế và chuyển sang các vị thế phòng thủ hơn. Cuối tháng 12, các nhà giao dịch thường giảm thiểu tiếp xúc với các tài sản biến động, chờ đợi các tín hiệu rõ ràng từ năm mới.

Kết thúc cơn sốt

Khi cổ phiếu tăng, vàng rực rỡ, và thị trường truyền thống gửi tín hiệu tăng giá, thì sự trì trệ của bitcoin gửi đi một thông điệp hoàn toàn khác. Tài sản dựa trên sự phấn khích và tâm lý đầu cơ này không cho thấy dấu hiệu hứng khởi nào khi năm kết thúc.

Các nhà phân tích cho rằng, phần lớn áp lực bán có thể sẽ cạn kiệt, tạo nền tảng cho sự phục hồi vào năm 2026. Tuy nhiên, hiện tại bitcoin vẫn đang trong trạng thái hợp nhất, chờ đợi một động lực mới – có thể từ các yếu tố vĩ mô hoặc dòng vốn mới chảy vào.