Chu kỳ tăng giá của kim loại quý sẽ kéo dài đến năm 2026? Phân tích bốn yếu tố chính hỗ trợ sự tiếp tục của lợi nhuận vàng

Trong suốt năm 2025, vàng, bạc và bạch kim đã vượt trội một cách phi thường so với cổ phiếu truyền thống và thậm chí so với các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Hiện tượng này đã làm bất ngờ nhiều nhà phân tích, những người cho rằng các kim loại này là các công cụ lỗi thời. Tuy nhiên, các lực lượng đã thúc đẩy động thái tích cực này sẽ không biến mất vào ngày mai, ngược lại, có thể còn mạnh mẽ hơn nữa. Những lý do nào khiến chu kỳ tăng giá có thể tiếp tục trong những tháng tới?

Hiệu suất năm 2025: kim loại quý vượt mặt cổ phiếu công nghệ

Năm 2025 sẽ còn ghi nhớ trong tâm trí các nhà đầu tư như là năm vàng và bạc mang lại kết quả phi thường. Bạc đã tăng khoảng 150%, bạch kim tăng 130%, trong khi vàng kết thúc với mức tăng vững chắc +64%. So sánh với các cổ phiếu chính trong lĩnh vực AI — loại trừ một số đỉnh cao đặc biệt như Palantir — các kim loại quý đã thể hiện khả năng phục hồi và sức mạnh mà ít ai dự đoán được.

Sự vượt mặt này đại diện cho một sự thay đổi mang tính nền tảng trong cách các thị trường đánh giá rủi ro và độ an toàn của danh mục đầu tư. Trong khi cổ phiếu vẫn nhạy cảm với các biến động của chu kỳ kinh tế, vàng vẫn tiếp tục đóng vai trò như một mỏ neo cảm xúc và tài chính cho những ai lo ngại về sự không chắc chắn.

Bốn trụ cột giữ vững giá trong năm 2026

1. Việc phi đô la hóa bắt buộc của các ngân hàng trung ương

Trong những năm gần đây, một sự thay đổi về mô hình đã ảnh hưởng đến các tổ chức tiền tệ toàn cầu. Các ngân hàng trung ương, sau những cú sốc từ các lệnh trừng phạt tài chính gây tổn hại cho Nga và các căng thẳng địa chính trị ngày càng gia tăng, đã bắt đầu một quá trình chuyển đổi chậm rãi nhưng không thể tránh khỏi từ dự trữ bằng trái phiếu chính phủ Mỹ sang vàng và các kim loại quý khác.

Điều này không phải là một lựa chọn tự nguyện dựa trên sở thích ý thức hệ, mà là một quyết định hợp lý dựa trên rủi ro hệ thống. Nhiều quốc gia đã nhận thức rõ rằng việc tập trung dự trữ vào các công cụ denominated bằng đô la khiến họ dễ bị tổn thương trước các rủi ro chính trị không thể chấp nhận được. Khả năng Mỹ sử dụng hệ thống tài chính như một công cụ cưỡng chế đã biến vàng thành một tài nguyên phòng thủ thiết yếu.

Các loại tiền tệ thay thế do các liên minh quốc tế như BRICS đề xuất, thường được hỗ trợ bởi dự trữ vàng, là một bước tiến nữa của xu hướng này. Trong năm 2026, dự kiến quá trình phân bổ lại này sẽ tiếp tục, hỗ trợ giá vàng.

2. Khủng hoảng tín dụng Mỹ và lạm phát ẩn

Nợ liên bang Mỹ đã đạt mức cao ngất ngưởng: hơn 38 nghìn tỷ đô la, với các khoản bổ sung hàng năm lên tới hàng nghìn tỷ đô la nữa. Ba tổ chức xếp hạng chính đã hạ cấp khả năng thanh toán của Mỹ, một tín hiệu hiếm gặp và luôn mang ý nghĩa quan trọng.

Trước thực tế này, các chính phủ nợ nần nặng nề phải đối mặt với một dilemma: tăng thuế vượt quá giới hạn chính trị hoặc để lạm phát âm thầm xói mòn giá trị thực của nợ. Con đường thứ hai đã được lựa chọn truyền thống, biến lạm phát thành một loại thuế ẩn đối với các nhà tiết kiệm.

Từ năm 2020, sức mua của đô la đã giảm hơn 20%. Nhìn lại từ năm 2000, sự mất giá tích lũy vượt quá 40%. Một thế hệ nhà đầu tư mới đang nhận ra tác động tàn phá của lạm phát đối với tài sản tích lũy. Trong bối cảnh này, vàng không còn chỉ là một di tích của quá khứ nữa, mà còn là nơi trú ẩn thiết yếu.

3. Nhu cầu bán lẻ bùng nổ: ETF và các cửa hàng vật lý

Hiện tượng rõ ràng nhất của quá trình chuyển đổi sang kim loại quý liên quan đến các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Trong quý 3 năm 2025, các ETF vàng niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận dòng vốn đổ vào lớn, với lượng nắm giữ tăng 160%. Song song đó, các quỹ toàn cầu hỗ trợ bởi vàng vật chất đã thu hút dòng tiền tương đương 95 triệu ounce trong nửa đầu năm — một con số vượt xa tổng cộng của năm 2024.

Thương mại bán lẻ truyền thống cũng đã bắt kịp xu hướng này. Các chuỗi bán lẻ với hàng chục triệu khách hàng quen đã bắt đầu cung cấp tiền xu vàng và bạc, biến việc tìm kiếm sự bảo vệ khỏi rủi ro tiền tệ thành hoạt động thường xuyên. Nhiều khách hàng, trước đây xem đô la và các tài khoản tiết kiệm là những yếu tố cần thiết duy nhất của một danh mục cân bằng, giờ đây đang đa dạng hóa sang các tài sản vật chất.

4. Các hạn chế về cung và quy định về tài nguyên chiến lược

Nguồn cung toàn cầu về kim loại quý vẫn còn hạn chế. Đặc biệt, vàng gặp nhiều khó khăn về chi phí khai thác cao và luôn là thách thức đối với các nhà sản xuất. Đồng thời, bạc và bạch kim cũng đối mặt với các thiếu hụt nguồn cung kéo dài nhiều năm, mặc dù vì lý do khác nhau.

Trong bối cảnh suy thoái kinh tế nhẹ, các bất cân bằng này có thể trở nên trầm trọng hơn chứ không giảm bớt. Thêm vào đó, việc các kim loại này được xếp vào danh sách tài nguyên chiến lược của các cường quốc kinh tế đã thúc đẩy các chính phủ khuyến khích mở rộng khai thác trong nước — một quá trình đòi hỏi nhiều năm lập kế hoạch, cấp phép và đầu tư. Trong khi đó, việc tích trữ chiến lược ngày càng tăng tốc hơn nữa.

Triển vọng cho những tháng tới

Chu kỳ tăng giá của vàng và các kim loại quý có thể không kết thúc nhanh chóng. Dù năm 2026 khó có thể lặp lại đà tăng mạnh của năm 2025, các cổ phiếu vẫn còn nhiều dư địa tăng giá đáng kể. Vào thứ Sáu ngày 2 tháng 1, trong phiên giao dịch châu Á, vàng giao ngay đã dao động tăng với mức lợi nhuận 0,65%.

Giả sử các ngân hàng trung ương phương Tây tiếp tục chu kỳ giảm lãi suất và các chính phủ duy trì cân đối ngân sách thâm hụt, các lo ngại của nhà đầu tư về tác động lạm phát của các chính sách tiền tệ và tài khóa mở rộng sẽ vẫn còn tồn tại. Tình hình này sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng, bạc, bạch kim và các tài sản vật chất nói chung, giúp chúng duy trì giá trị so với sự suy giảm của các đồng tiền giấy do chính phủ phát hành.

Vào lúc 9:34 (GMT+8), vàng giao ngay được niêm yết ở mức 4.350,67 USD/ounce, phản ánh xu hướng không chắc chắn toàn cầu và tìm kiếm sự ổn định này.