Hy vọng và Nguy cơ: Làm thế nào Crypto trở thành mìn địa chính trị dưới thời Trump

Sự xuất hiện của chính quyền Trump đã mang lại sự hỗ trợ chưa từng có cho lĩnh vực tiền điện tử. Tuy nhiên, tốc độ phát triển và đổi mới của ngành công nghiệp này cũng đã mở ra Pandora’s box về các rủi ro tài chính có thể gây hại cho toàn bộ nền kinh tế.

Sự chuyển đổi nhanh chóng của Chiến lược Doanh nghiệp: “Cơn sốt Quỹ Tiền điện tử”

Từ đầu mùa hè, một mô hình kinh doanh mới đã bùng nổ trên Phố Wall. Các chuyên gia và nhà đầu tư bắt đầu thúc đẩy chiến lược đơn giản nhưng sáng tạo: lấy một công ty công khai nhỏ, chuyển trọng tâm sang tích trữ tài sản kỹ thuật số, và tăng sức hấp dẫn thị trường thông qua các khoản nắm giữ crypto.

Được gọi là “Công ty Quỹ Tiền điện tử” hay DAT, mô hình này đã lan rộng nhanh chóng. Theo dữ liệu từ các tổ chức tư vấn crypto, quy mô của nó phản ánh xu hướng rộng hơn. Gần 250 công ty công khai trên toàn nước Mỹ đã bắt đầu thúc đẩy tích lũy crypto chiến lược. Con số này liên tục tăng mỗi tháng.

Anthony Scaramucci, cựu cố vấn tổng thống, là một trong những người nhận thấy tiềm năng của mô hình này. “Ban đầu, rất dễ dàng,” ông nói về lần tham gia chiến lược đầu tiên của mình. Quyết định trở thành cố vấn chiến lược cho ba công ty đã mang lại thành công nhanh chóng — nhưng điều đó không kéo dài.

Vào mùa thu, khi thị trường biến động mạnh, giá cổ phiếu của các công ty mà Scaramucci tham gia đã giảm mạnh. Mức giảm cao nhất lên tới hơn 80%, báo hiệu dấu hiệu cảnh báo đầu tiên cho chiến lược táo bạo này.

Cạm bẫy Đòn bẩy: Bắt đầu từ đâu các khoản thanh lý lớn

Nguy hiểm thực sự không chỉ nằm ở giá giảm — mà còn nằm trong cấu trúc của các sản phẩm tài chính mới. Nhiều nền tảng giao dịch crypto đã giới thiệu các công cụ đòn bẩy cao cho phép các nhà giao dịch nhân gấp 10 lần các cược của họ. Trong vòng một năm, cho vay crypto toàn cầu đã đạt mức kỷ lục $74 tỷ đô la, tăng thêm $20 tỷ đô la chỉ trong một quý.

Hệ thống này hoạt động tốt khi thị trường tăng trưởng. Nhưng vào tháng 10, khi tổng thống nước này công bố các hạn chế giao dịch mới, thị trường crypto đã hít thở sâu và giảm mạnh. Trong một đêm, có tới $19 tỷ đô la vị thế đòn bẩy đã bị thanh lý trên toàn thế giới, ảnh hưởng đến 1,6 triệu nhà giao dịch.

Hậu quả rất nghiêm trọng. Nhiều nền tảng giao dịch lớn gặp sự cố kỹ thuật khi khối lượng giao dịch tăng đột biến. Một số người dùng đối mặt với tài khoản bị đóng băng và không thể đóng vị thế đúng thời điểm. Derek Bartron, một nhà phát triển phần mềm từ Tennessee, cho biết ông đã mất gần 50.000 đô la do phản hồi hệ thống chậm trễ. “Dường như tiền của chúng tôi bị khóa trong nền tảng, và không còn cách nào khác ngoài việc xem thị trường giảm,” anh nói.

Thất thoát thực sự: Các câu chuyện cá nhân đằng sau sự sụp đổ của thị trường

Việc áp dụng mô hình quỹ tiền điện tử mới không phải lúc nào cũng thành công. Allan Teh, quản lý tài sản từ Miami, đã đầu tư 2,5 triệu đô la vào một trong những công ty quỹ tiền điện tử tiên phong, nắm giữ nhiều Solana. Tháng Chín, cổ phiếu của công ty đạt mức $40 mỗi cổ phiếu. Tháng Mười hai, giá giảm còn 7 đô la.

Mất mát của Allan Teh? Gần 1,5 triệu đô la. “Trước đây, mọi người đều tin rằng chiến lược này không có lỗ,” anh nhớ lại. “Giờ tôi đã hiểu rằng mình cần phải cẩn thận hơn.”

Kinh nghiệm của anh không phải là cá biệt. Sự biến động của các tài sản kỹ thuật số đã trở nên khó dự đoán, ngay cả đối với các nhà đầu tư tinh vi. Dữ liệu của chúng tôi cho thấy mô hình tăng giảm không theo chu kỳ thị trường truyền thống.

Thách thức pháp lý: Đổi mới so với Rủi ro

Trong bối cảnh hỗn loạn của thị trường, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang đối mặt với quyết định quan trọng. Cơ quan này đã thành lập một nhóm đặc biệt về crypto và bắt đầu hợp tác với hàng chục công ty tìm kiếm rõ ràng về quy định.

Vị trí của chủ tịch SEC rất rõ ràng. Trong khi công nhận tiềm năng của token hóa tài sản như một “bước đột phá công nghệ lớn,” các lãnh đạo quy định khác lại có những lo ngại sâu sắc hơn. Phó Thư ký An toàn Tài chính của chính quyền trước đó đã cảnh báo trực tiếp: “Ranh giới giữa đầu cơ, cờ bạc và đầu tư đã mờ nhạt. Tôi rất lo lắng về điều này.”

Thời điểm mở rộng quy định khá thuận lợi cho các nhà chơi trong ngành. Các doanh nhân crypto tụ họp trong các cuộc họp cấp cao và sự kiện chính thức tại Washington, thúc đẩy chương trình token hóa cổ phiếu, bất động sản và các tài sản khác trên công nghệ blockchain.

Liên kết Tự do Thế giới và Tài chính: Doanh nghiệp và Chính phủ mờ nhạt

Một trong những phát triển đáng chú ý nhất là mối liên hệ sâu sắc giữa các doanh nghiệp crypto và giới chính trị. World Liberty Financial, một startup có ban giám sát từ gia đình tổng thống, đã hợp tác với các công ty nhằm huy động 1,5 tỷ đô la cho các sáng kiến crypto.

Quan hệ đối tác này đã gây ra một loạt vấn đề. Công ty đối tác thông báo có giám đốc điều hành đang bị điều tra tại một quốc gia nước ngoài, và các giám đốc điều hành cùng nhau bị liên đới. Giá cổ phiếu giảm 85%.

Các thỏa thuận chia sẻ lợi nhuận công khai cho thấy cách lợi ích cá nhân và quyết định công cộng đã trở nên gắn kết. Mỗi giao dịch của các đối tác đều tạo ra phí, phần lớn chảy vào các thực thể kinh doanh liên quan.

Bức tranh lớn hơn: Rủi ro hệ thống đang rình rập

Mối liên kết giữa thị trường crypto và tài chính truyền thống ngày càng trở nên nguy hiểm. Năm 2022, khủng hoảng crypto vẫn còn cô lập trong ngành. Giờ đây, với $200 tỷ đô la hợp đồng tương lai mở, sử dụng đòn bẩy, nhiều công ty công khai đang chịu rủi ro lớn.

Các nhà kinh tế từ Cục Dự trữ Liên bang cảnh báo rằng làn sóng token hóa tài sản có thể lan truyền rủi ro của thị trường crypto ra toàn bộ hệ thống tài chính. “Điều này có thể làm giảm khả năng của các nhà hoạch định chính sách duy trì sự ổn định,” theo đánh giá của họ.

Điều mỉa mai là, sự đổi mới này đang diễn ra trong môi trường quy định mà ngành đã có nhiều trải nghiệm tích cực nhất. Nhưng sự hỗ trợ mà thiếu các rào cản phù hợp có thể dẫn đến hậu quả lớn hơn cả năm 2008.

Nhớ lại và thất bại: Góc nhìn của các insider

Các nhà lãnh đạo ngành crypto vẫn giữ thái độ lạc quan. “Rủi ro cao, phần thưởng cao,” các giám đốc các công ty sản phẩm đầu tư nói. Đối với họ, biến động thị trường không phải là cảnh báo — mà là cơ hội.

Tuy nhiên, điều tra của chúng tôi cho thấy nhiều câu chuyện khác nhau. Các nhà đầu tư tham gia giai đoạn đầu kỳ vọng vào sự tăng trưởng bền vững. Thay vào đó, họ chứng kiến các đợt bùng nổ dữ dội và sụp đổ đột ngột không theo quy luật nào — chỉ toàn các cơ chế đánh bạc được bao bọc trong ngôn ngữ tài chính.

Cuộc cách mạng crypto trong việc quản lý tài sản của Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã trở thành trung tâm của các cuộc thảo luận chính sách. Nhưng tốc độ áp dụng vượt quá khả năng khôn ngoan. Khung quy định vẫn chưa theo kịp, và khoảng cách giữa đổi mới và giám sát ngày càng lớn.

Câu hỏi thực sự không phải là liệu có xảy ra cuộc khủng hoảng crypto tiếp theo hay không — mà là khi nào.